JPMorgan rechaza la tendencia de las finanzas de transición que se apodera de Wall Street

JPMorgan está dando la espalda a una tendencia que ha sido adoptada por muchos de sus pares de Wall Street.

Financiar la transición -término utilizado para describir la asignación de capital a actividades que en última instancia ayudarán a reducir las emisiones de carbono en la economía en general- se encuentra en una especie de zona gris regulatoria. Al mismo tiempo, La financiación de la descarbonización empresarial se ha identificado como un enorme área de negocio: Recientemente, Apollo Global Management sugirió que La transición energética puede representar una oportunidad de inversión de 50 mil millones de dólares en las próximas décadas.

En ese contexto, algunos de los bancos más grandes de Wall Street están diseñando marcos de financiamiento de transición para definir activos y actividades elegibles. Los prestamistas incluyen a Wells Fargo y Citigroup, según documentos públicos y personas familiarizadas con el proceso que pidieron no ser identificadas porque no están autorizadas a hablar sobre el tema.

Mientras tanto, JPMorgan decidió retirarse.

El detalle

linda francesa El jefe global de Política y Regulación de Sostenibilidad de JPMorgan, dijo que no está nada claro que llamar a algo un activo de transición libere capital. En última instancia, este enfoque ignora el hecho de que los inversores están menos preocupados por las definiciones y más interesados ​​en pruebas de que las asignaciones de capital dan resultados.

“Para decir algo que debería ser obvio, “Las finanzas sólo se moverán cuando exista un caso de negocio económicamente viable”.Francés mencionado en una entrevista. “Las taxonomías y los marcos de divulgación por sí solos no contribuyen a financiar los flujos e incluso corren el riesgo de convertirse en una distracción”.

French dijo que el problema con los marcos financieros de transición es similar a los obstáculos que ha enfrentado el alcance más limitado y claramente definido de los activos verdes.

“Básicamente, es una repetición del debate sobre las finanzas verdes: una vez que se hayan definido las actividades económicas relevantes, la financiación comenzará a fluir hacia esas actividades”, mencionó.

Es una conversación que ocurre en un contexto cada vez más tenso para la financiación climática. Las inversiones puramente verdes, como la energía solar y eólica, han demostrado en gran medida ser una apuesta perdida en los últimos años: el índice S&P Global Clean Energy ha caído casi un 40% desde principios de 2023. En el mismo período, el índice S&P 500 ganó más del 50%.

Luego está el entorno político. El presidente electo Donald Trump ha dejado claro que ve las políticas verdes con profundo escepticismo (incluso llamó al cambio climático un “engaño“) y se comprometió a reducir los incentivos de la era Biden.

El estigma que rodea a lo verde –y peor aún, a los ESG (ambientales, sociales y de gobernanza)– es parte de la razón por la que el sector financiero está tratando de crear nueva terminología. La nomenclatura preferida ahora es la financiación de la transición, que en algunos casos puede incluso incluir activos de carbón.

Wells Fargo comenzó a desarrollar un marco de financiación de transición el año pasado y dijo en agosto que consideraría “una amplia gama de actividades“. El objetivo es definir lo que se puede incluir en su objetivo de financiación sostenible de 500.000 millones de dólares y guiar a los banqueros en su relación con los clientes con altas emisiones de carbono.

grupo citi También está trabajando en su propio marco de financiación de transición, dijo una persona familiarizada con el asunto.

La ausencia de un marco regulatorio claro no debería convertirse en un obstáculo para que la industria financiera avance, según lizzy harnettexperto en investigación e impacto en el think tank ambiental RMI, con sede en Colorado.

“Los bancos que quieren financiar la transición energética no pueden esperar a que estén disponibles estándares y datos perfectos”. afirmó. “La financiación de la transición es difícil de definir y no hay suficientes orientaciones detalladas sobre lo que es “bueno”, pero es positivo que los bancos estén empezando a aumentar la transparencia a través de marcos regulatorios”.

La expectativa es que los bancos “aprendan haciendo”, lo que en última instancia conducirá a estándares industriales armonizados, dijo.

David CarlínEl ex director de riesgos de la Iniciativa Financiera del Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente, dijo que los marcos de transición “reflejan un paso importante para hacer operativo el compromiso del banco con la transición a una economía baja en carbono”. pero también advirtió que “sin una base científica sólida y claridad en torno al impacto, los marcos de transición son poco mejores que el papel en el que están escritos”.

Aunque todavía no hay reglas definitivas, los esfuerzos regulatorios para definir la transición están avanzando en jurisdicciones como Singapur y el Unión Europea. Y en el Reino Unido, donde un informe Tras recibir un encargo del gobierno publicado en octubre y que ofrecía orientación sobre cómo ampliar el financiamiento de transición, varios grandes bancos han aceptado el desafío.

Standard Chartered Plc se destaca como uno de los pioneros, ya que desarrolló la primera versión de un marco en 2021. El banco lo utiliza para ayudar a identificar transacciones que pueden contribuir a su objetivo de finanzas sosteniblesdicho Elizabeth GirlingDirector de Productos y Marcos de Finanzas Sostenibles.

De acuerdo a la definicion Desde StanChart, el financiamiento de la transición es “cualquier servicio financiero proporcionado a los clientes para ayudarlos a alinear sus negocios y/u operaciones con una trayectoria de 1,5°C”, una clasificación que abarca desde los combustibles sostenibles de aviación hasta la jubilación anticipada de los activos de carbón térmico.

“La transición energética requiere un cambio global hacia una infraestructura con bajas o nulas emisiones de carbono”, afirmó. Ben DalyResponsable global de Finanzas de Transición en StanChart. “Esto requiere billones de dólares de capital, y un marco de transición es una forma útil de mostrar y catalizar las inversiones que se realizan hoy”.

Barclays, que dado a conocer su marco este año, dice que agradecería directrices más claras.

“La falta de claridad y consenso sobre cómo debería ser una actividad de transición ha frenado a la industria en su conjunto”dijo Daniel Hanna, jefe del grupo de finanzas sostenibles y de transición de Barclays. “Uno de los factores que ha frenado el progreso es la preocupación por las acusaciones de lavado verde”.

En lugar de diseñar un marco de financiación para la transición, JPMorgan creó lo que llama un Centro para la Transición del Carbono. El objetivo, según el banco más grande de Wall Street, es brindar a los clientes “el conocimiento y la experiencia de toda la empresa necesarios para enfrentar los desafíos de la transición hacia un futuro con bajas emisiones de carbono”.

“No se trata de financiación de transiciónsino sobre si las empresas que invierten en la transición pueden acceder a la financiación que necesitan”, afirmó el francés de JPMorgan. “Y si la economía no funciona para que las empresas inviertan en la transición, ¿de qué estamos hablando?”