Los 3 campeones de las bolsas latinoamericanas

2024 ha sido un período desafiante para las monedas latinoamericanas, y el índice bursátil regional en dólares registra una caída superior al 18%. Sin embargo, el panorama es más optimista al analizar su desempeño en monedas locales, especialmente para la región andina.

El protagonista ha sido Argentina. El índice S&P Merval crece 98% en lo que va del año y el viernes pasado volvió a alcanzar máximos históricos luego de que el riesgo país alcanzara su nivel más bajo desde 2019. El apetito por el mercado trasandino ha crecido en medio del superávit fiscal, la caída del inflación, apoyo monetario del FMI y compras de dólares por parte del banco central.

“El buen desempeño bursátil de Argentina responde precisamente a intentar anticipar el crecimiento proyectado que generarían los cambios que ha impulsado Milei”, dijo el gerente financiero de Draco Capital, Eric Paniagua, desde Argentina.

Junto al país trasandino, las bolsas de Perú, Colombia y Chile también han registrado rentabilidades positivas en lo que va del año, con una rentabilidad del 19,5%, 12,1% y 7,7%, respectivamente.

Según Steffania Mosquera, analista de Credicorp Capital, el escenario positivo en la región se debe “al buen momento de commodities claves, como el oro, plata, estaño y cobre en el caso de Perú, y el petróleo en el caso de Colombia; una recuperación gradual de las economías y una incertidumbre política relativamente menor”.

Por el contrario, México vive un año complejo. La nueva presidenta, Claudia Sheinbaum, ha comenzado a impulsar una serie de reformas que han generado gran incertidumbre en los mercados. Desde las elecciones de julio, el principal índice del país, Mexbol, ha caído un 10,5%. En medio de este escenario, Morgan Stanley, Fitch Ratings y Bank of America han advertido sobre mayores riesgos que enfrentan los activos locales.

Brasil también registra un desempeño negativo. El crecimiento del PIB del 3% previsto para finales de año no ha sido suficiente para seducir a los inversores. ¿La razón? La sólida expansión está siendo impulsada por un mayor gasto fiscal, lo que hace que la deuda bruta alcance niveles del 78,5% del PIB.

“El crecimiento económico (de Brasil) es una mala noticia para las acciones brasileñas porque el mecanismo de crecimiento se genera a través de deuda adicional”, dijo el estratega de Morgan Stanley, Nikolaj Lippmann.

Campeones latinoamericanos

En medio de la realidad divergente que viven los mercados bursátiles regionales, DF Signal identificó las tres acciones de cada país con mejores retornos en lo que va del año.

“Sin duda el protagonista de la región es el sector financiero. Junto a esto, se destacan las industrias del retail en Chile y la minería en Perú”, dijo el gerente de estrategia de renta variable de Larraín Vial, Luis Ramos, y agregó que la clave del desempeño del mercado accionario es la revisión al alza de las utilidades de las empresas. en medio de una actividad económica que aún no se recupera.

Junto a ellos, destacan los casos específicos de la farmacéutica Genomma Lab (88%) en México y el del fabricante brasileño de aviones Embraer (119%).

El rally de los bancos argentinos

El buen momento que vive el mercado de capitales argentino se ha sostenido, en gran parte, por el auge de las empresas financieras. Las tres acciones que lideran los retornos de la bolsa trasandina son Grupo Financiero Galicia, Banco Macro y Banco BBVA Argentino, que registran retornos entre 260% y 300%.

“El sector financiero es el que menos tiene que perder y tiene mucho que ganar si a Argentina le empieza a ir bien. Principalmente porque el crédito en el mercado local está muy poco desarrollado, y si es un ramo que si empieza a expandirse, crecerá a pasos agigantados”, comentó el argentino Eric Paniagua.

Es una visión que comparte BTG Pactual: “Los bancos son una buena manera de aprovechar esta esperada mejora estructural de la economía debido a su carácter cíclico, su exposición a los bonos gubernamentales y la oportunidad de crecimiento de la industria”.

El despertar del retail en Chile

En Chile, la industria minorista está dejando atrás sus momentos más oscuros luego de cinco años anormales, marcados por el estallido social, la pandemia, los retiros de fondos de pensiones y una alta inflación con una fuerte contracción del consumo. Así, en 2024 el principal índice de consumo discrecional local en Chile subió 44%, y los líderes de la bolsa local son dos minoristas: Ripley (62%) y Falabella (59%).

En el primer semestre de este año, ambas firmas lograron revertir pérdidas tras la mejora del negocio discrecional y el fortalecimiento de sus filiales bancarias.

“El mercado ha premiado la recuperación de sus resultados a un ritmo más rápido de lo previsto, en medio de un consumo en Chile que aún está lejos de ser boyante. “Ambas empresas han captado el resultado de los planes de eficiencia implementados”, afirmó Mosquera, de Credicorp Capital.

minería peruana

Sin duda, en Perú el sector financiero es el que mayor impacto ha tenido en el índice bursátil local debido al peso de las firmas, sin embargo, las tres acciones que lideran en rentabilidad durante el año son tres mineras: Panoro Minerals (133%), Minera El Brocal (71%) y Minera Poderosa (70%).

El buen desempeño de las acciones encontró apoyo en los mejores precios de la plata (42%), el oro (33%), el estaño (24%) y el cobre (12%). Además, las principales mineras cotizadas en ese país continúan mostrando un buen desempeño operativo. Durante 2024, el índice minero del Perú ha estado 6 puntos porcentuales por encima del desempeño del mercado bursátil local.

De todas formas, para el gerente de estrategia de renta variable de Larraín Vial, la región sigue siendo el mercado con mayores descuentos por valoración. “Que las bolsas mejoren tiene que ver con una recuperación de las economías, vientos internacionales favorables -marcados por las elecciones en Estados Unidos y el crecimiento de China- y la capacidad ya demostrada de las empresas para operar en escenarios desafiantes”, resumió .