La industria cementera cierra 2024 con un nivel de movimientos que no se veía en años y que en las últimas semanas han implicado decisiones serias a nivel de todos los principales actores del país.
Primero, la lucha por hacerse con el control de Cementos Bío Bío movió las aguas de esta industria. Y aunque la Oferta de Adquisición (OPA) hostil lanzada por Yura estuvo lejos de alcanzar el 40% de la propiedad, el ataque captó la atención del mercado porque se trataba de una empresa peruana a la que pronto se sumó el interés -transitorio- de la estadounidense Mississippi Lime. Company (MCL) y la reacción de su actual controlador, el grupo local encabezado por la familia Briones.
Luego, las otras dos grandes empresas del sector llevaron a cabo medidas fundamentales para afrontar el complejo escenario general tras años de ralentización de la demanda de la construcción.
Primero, el 16 de diciembre, el directorio de Melón -vinculado al grupo peruano Breca- aprobó una reestructuración para simplificar su estructura corporativa, concentrar sus líneas de negocio y reducir costos. La operación -que contemplaba la disolución de Melón Hormigones y su absorción por la matriz, entre otras acciones- busca la “concentración de líneas de negocio, reducción de costes y gastos que conlleva la duplicidad de gestión y operaciones”.
Al día siguiente, Polpaico Soluciones -del grupo Hurtado Vicuña- aprobó una ampliación de capital de 80.000 millones de dólares para consolidar su competitividad y “fortalecer” su posición financiera y estratégica, reduciendo su deuda neta, mejorando sus ratios de solvencia, con el objetivo de afrontar con éxito desafíos futuros, subrayaron.
En su último informe sobre el sector, la agencia de calificación de riesgo Humphreys señaló que el escenario actual viene precedido de una década en la que “los participantes de la industria han superado períodos complejos donde la contracción de la actividad, especialmente la construcción, se basa en pérdidas. de despachos de cemento y concreto, afectando los resultados”.
Los ajustes de 2024
En términos globales, este año la industria cementera ha seguido la tendencia de 2023, donde los envíos por 5,2 millones de toneladas fueron un 11,3% inferiores a los del año anterior. “El nivel de toneladas continúa contrayéndose respecto a lo que vimos históricamente. Las ventas minoristas de cemento, las más afectadas por los vaivenes de la economía, todavía están bastante afectadas”, dijo Patricio del Basto, analista de Humphreys.
Como consecuencia de lo anterior, tanto Polpaico como Melón reportaron pérdidas en los primeros nueve meses de este año, con saldos en números rojos por $5.265 millones (con ventas de $320.926 millones) y $11.078 millones (e ingresos de $243.960 millones) tras caídas en transacciones de cemento y concreto. “El patrimonio se ha visto muy afectado. Polpaico y Melón están trabajando en un plan de optimización de varias etapas, y este tipo de medidas contribuyen de alguna manera a calmar las aguas, ya que es un movimiento racional y esperado”, señaló Del Basto.
Por el contrario, CBB ganó $23.093 millones, con un aumento de 111% respecto al mismo periodo de 2023 -debido principalmente a los envíos de cemento que fueron 20% superiores a niveles de 892 mil toneladas-, con lo que las ventas sumaron $359.661 millones.
¿Por qué la diferencia? Mientras Melón y Polpaico registraron caídas constantes desde 2021 debido a su mayor exposición al sector cementero y a la desaceleración de la construcción, CBB “ha mantenido sus ventas relativamente estables” en el mismo período, ya que su “modelo ha desarrollado una buena diversificación”, gracias a la aportación de “su negocio de cal, que en general ha tenido un muy buen comportamiento ligado a clientes del sector minero”, afirmó del Basto sobre esta área, cuyas ventas aumentaron un 31% a septiembre pasado. Como resultado, “CBB muestra un nivel de apalancamiento muy robusto y es reacio a endeudarse excesivamente, lo que ha provocado que sus márgenes estén muy alejados de los de sus competidores”, indicó.
El analista considera que este mix “captó el foco de atención” sobre CBB, que desde mediados de noviembre era el epicentro de una lucha por la propiedad con ofensivas, contraataques y nuevas propuestas: la OPA hostil lanzada por Yura para aumentar su participación del 19,9%. . el 40%, pero que finalmente sólo alcanzó un 0,8% adicional; la sorprendente oferta paralela de la estadounidense MCL centrada en el negocio de la lima -que finalmente desistió- y la reacción de la familia Briones, que compró acciones equivalentes al 1,8%, elevando su participación de control hasta el 43,4%.
la competencia
En una industria altamente concentrada, sus tres principales actores están adoptando estrategias extremas a finales de este año, anticipando una dura competencia por el mercado en 2025. Esto se hizo evidente en el tercer trimestre ante “los permisos de construcción que siguen siendo significativamente bajos, similares a lo que pasa con la velocidad de las ventas residenciales”, subrayó Humphreys.
“Es posible que la industria ya haya tocado fondo, y estamos viendo ciertos repuntes bastante graduales, donde el tema más importante es la venta minorista de cemento, que todavía está bastante afectada. Y aunque a nivel general de construcción hay algunas mejoras, todavía está muy deprimida y probablemente no se vean mejoras sustanciales en el 2025”, estimó Del Basto.
En su opinión, la reactivación de la industria dependerá tanto de la evolución de la construcción como de la capacidad de las empresas para generar eficiencias y poner énfasis en la diversificación. “Si los negocios se diversifican -por ejemplo, a través de ventas industriales a grandes constructoras con proyectos de mayor escala, como infraestructuras, menos ligadas a los vaivenes de la economía- o se aprovecha el crecimiento de sectores como el minero”, esto reduce la dependencia de la demanda fluctuante de cemento”, destacó.
