Mercado estima que la economía partió con mayor debilidad el segundo trimestre tras fuerte caída de la minería en abril

Sin mucha sorpresa, el mercado recibió las cifras sectoriales de abril.

En la apertura del segundo trimestre, el Índice de Producción Industrial (IPI) reportó una contracción interanual de 3,6%arrastrado junto con rendimiento minero negativo, sector que cayó más de 10% en el mes. Distinta fue la actuación del Índice de Actividad Comercial (IAC)que reportó una expansión interanual de 12,6%, como resultado de alzas en las tres divisiones que la componen, informó este martes el Instituto Nacional de Estadística (INE).

En vísperas de que mañana el Banco Central publique el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de abril, algunos actores del mercado se aseguran ajustes a sus proyecciones, con un rango de crecimiento que oscilaría entre 6,5% y 8,5%, desde el 7,2% que creció la economía en marzo.

En el extremo más cauteloso está César Guzmán, Gerente de Macroeconomía de Inversiones Securityquien dice que, con el trasfondo de las cifras de hoy, el Imacec de abril se ubicaría en 6,5% interanual, consistente con una caída de 1,8% en el nivel mensual desestacionalizado.

“Las cifras reflejan una moderación en la actividad económica, que prevemos continuará en los próximos meses por menores estímulos -monetarios, fiscales, externos-, por lo que las variaciones interanuales seguirían moderándose sobre bases de comparación más exigentes, con caídas durante la segunda parte del año, lo que nos lleva a ratificar la proyección de un incremento del PIB de 1,5% para el conjunto del año”, dice.

De Banchile Inversiones, el equipo dirigido por Carolina Grünwald estima que, dado que la caída del IPI fue más profunda que el 0,1% proyectado por el promedio de Bloomberg, el avance registrado el mes pasado oscilaría entre el 6,5% y el 7,5%.

Una imagen más o menos similar posa Marco Correa, Economista Jefe de Inversiones BICE, quien destaca la resiliencia del comercio, pero advierte que esto se ve contrarrestado por una desaceleración mayor a la esperada en la producción industrial, especialmente en la minería. Para esto, el analista ajustó a la baja su pronóstico para el Imacec de abril en medio punto porcentual, y ahora espera un crecimiento de 7,5%.

Un poco más optimista es Claudia Sotz, economista jefe de Tanner Investments, que mantuvo su estimación para el cuarto mes del año en el 7,95%. El experto advierte que, en términos mensuales, se observa un menor dinamismo en todos los sectores, en línea con el mayor debilitamiento de la economía. Además, dice que lo que se registró en marzo “se debió más bien a factores puntuales”.

¿Alrededor del 8%?

Tanto Credicorp Capital como STF Capital coinciden en que el crecimiento en abril hubiera sido de 8.5%. Sergio Godoy, economista jefe de esta última entidad, destaca que Las ventas comerciales “aceleraron fuertemente su crecimiento” el mes pasado, lo que apunta al hecho de que el consumo privado sigue siendo “muy resistente”.

Samuel Carrasco, economista senior de Credicorp Capital, está de acuerdo. Afirma que el comercio, en particular el retail, junto a los servicios sorprenden al alza, lo que le lleva a estimar que estos “compensan con creces la caída de la producción industrial”.

Dice que lo anterior “podría sustentar una sorpresa alcista en el Imacec”, pero recuerda que “en todo caso, las cifras recientes muestran un escenario complejo hacia adelante, con una recuperación heterogénea de la demanda, en medio de un consumo privado resiliente pero perspectivas de inversión más débiles.