Primer Click de la semana | La cifra favorita de la Fed

Al comienzo de la semana sabremos quién ganó las elecciones en Alemania. Es menos probable que sepamos cuál será el nuevo gobierno, ya que las encuestas anticipan que será necesaria una nueva coalición.

Un resultado que podría generar movimientos importantes en los activos europeos es que la extrema derecha (AFD) y las partes izquierdas agregan, juntas, poco más de un tercio del parlamento, lo que evitaría el cambio en la constitución requerida para elevar el techo de la deuda y garantizar que El mayor gasto fiscal de lo que el mercado exige tanto.

Sin muchos datos económicos sobre la agenda, la política alemana y europea se centrará hasta que avancemos hacia el miércoles 26, cuando Nvidia publique sus resultados después del cierre de la sesión. El informe será seguido por la conferencia tradicional con inversores.

El último de los siete magníficos cierra la mayor parte de la temporada de resultados. Nvidia llega a la cita con el mercado en buena posición. El fabricante de semiconductores y procesadores de alta capacidad ha visto sus acciones el 21% en febrero, y ha recuperado casi por completo el impacto sufrido por el lanzamiento de Deepseek, el modelo chino de IA que requiere menos capacidad computacional que sus pares de EE. UU.

Deepseek demostró que las inversiones tan grandes pueden no ser necesarias, o tantos procesadores de alto gas, como los producidos por NVIDIA, para desarrollar un modelo de IA. Pero desde entonces, no solo han surgido dudas sobre cómo Depseek logró desarrollar su modelo, también compañías como Meta, Apple y Microsoft, cliente de NVIDIA, han confirmado un aumento en sus inversiones en la infraestructura para el desarrollo de servicios de IA.

El enfoque se centrará en la demanda y las proyecciones de NVIDIA para sus procesadores gráficos Blackwell. Pero en línea con el trimestre anterior, los analistas esperan que la compañía muestre más desaceleración que en años anteriores. Pero en el caso de Nvidia, la desaceleración no implica un bajo rendimiento. Los analistas proyectan un crecimiento del 74% de ingresos anuales, versus el aumento del 92% informó el trimestre anterior.

De nuevo inflación

Nvidia servirá como una distracción antes del viernes, hablamos nuevamente de inflación. En Europa, Alemania, Francia e Italia presentan las primeras estimaciones para sus tasas de inflación de febrero. El mercado está ansioso por los signos de desaceleración del rebote que comenzó en octubre pasado; Y también mantendrá el índice de expectativa de inflación de los consumidores europeos, que se publicará el jueves 27.

Pero será la publicación del índice PCE en los EE. UU. Lo que concentrará el aspecto. A diferencia del IPC, el índice de gastos personales del consumidor cubre una mayor variedad de precios de bienes y servicios consumidos por los hogares, como servicios pagados por el seguro de salud. Además, es más sensible a los cambios en los hábitos de consumo. Para guiar su política monetaria, la Reserva Federal considera el PCE, especialmente en su medición subyacente (PCE central), que excluye las variaciones en los precios de los alimentos y el combustible para su mayor volatilidad.

Mientras tanto, el IPC estadounidense detuvo sus bajas hacia el gol del 2% en septiembre pasado, el PCE lo hizo desde julio. En diciembre, el PCE General alcanzó el 2,6% por año y su medición subyacente al 2.8%.

Recientemente, una lectura menor que espera en el índice de precios del productor condujo a un ajuste de expectativas a favor de una moderación de la PCE. El consenso del mercado espera ver que el índice general marque una variación anual de 2.5% enero y 2.7% en su versión subyacente.

Aunque modesta, tal desaceleración sería suficiente para mantener las expectativas de que la inflación quizás no se reponga tanto como la Fed estará en condiciones de reducir al menos una vez la tasa de interés este año.

Las características de la Bolsa de Valores de Chicago muestran que el mercado ofrece una probabilidad de casi el 50% para un recorte de tarifas en la reunión de junio. Y se espera que, a partir de la publicación del PCE el próximo viernes, la discusión sobre los próximos pasos de la Fed dominará nuevamente la agenda, especialmente cuando nos acercamos a la reunión de política monetaria del 19 de marzo.

Antes de esa fecha, los plazos para la entrada en vigor para las nuevas tarifas impuestas por Donald Trump a Canadá y México (25%, 4 de marzo) y acero y aluminio (25%, 12 de marzo).

La ejecución de la amenaza arancelaria complicará el panorama para la Fed y podría borrar el optimismo que puede generar un PCE eventual más bajo de lo esperado.