Tras IPC de diciembre, mercado sigue viendo una inflación más alta que el Banco Central en 2023 y le pone fecha a primera baja de tasa

Buenas y malas noticias. Así quedó el Índice de Precios al Consumidor (IPC) publicado este viernes por el Instituto Nacional de Estadística (INE), que cerró 2022 con un avance mensual de 0,3% y anual de 12,8%.

¿El perturbador? El dato en doce meses es el más alto desde 1991. Pero, lo positivo es que, tras la sorpresa alcista de noviembre -cuando subió un 13,3%-, el dato de diciembre confirmaría la tendencia a la baja.

“El registro del último mes del año pasado confirma que la inflación se encuentra en una senda de moderación que esperamos continúe a lo largo del año”, se lee en el informe. informe de Clapes UC, que detalla que menores precios de combustibles, caída en el tipo de cambio, factores estacionales y una demanda más débil inciden en este resultado.

Algunos de estos factores, como los combustibles, mantendrían su tendencia a la baja de la mano de la mayor apreciación del tipo de cambio y caídas en el precio del petróleo, comenta Marco Correa, economista jefe del BICE. Agrega que yEl paquete turístico, que subió en diciembre, presentaría una variación en sentido contrario en los próximos meses, por lo que contribuiría negativamente a los próximos registros.

El experto detalla que el IPC SAE -que excluye a los elementos más volátiles- mostró una suba de 0,2% en el mes. “Esto sería una señal de que la inflación comienza a captar los efectos de la desaceleración del consumo, efecto producido por la ausencia de nuevos estímulos, las altas tasas de interés y el deterioro de las expectativas”, señala Correa.

Pero aún no puedes reclamar la victoria. La gran presión de precios en 2022 vino de la mano de los alimentos, que en un año incrementaron su costo un 24,7%. Y, las “nuevas fuentes de inflación” serían los peajes y los cigarrillos en enero, y los gimnasios y la educación en marzo, advierte el Departamento de Estudios de Coopeuch. La entidad reconoce que son “factores puntuales”, y advierte que “no son buenas noticias por el alto nivel de persistencia que muestran los precios actualmente”.

lejos del centro

En su Informe de Política Monetaria (IPoM) de diciembre, el Banco Central actualizó su estimación de inflación al cierre de 2023 a 3,6%, una apuesta algo alejada del 4,5% que estimó la Encuesta a Operadores Financieros el mes pasado. , y proyecciones de mercado tras conocer los datos de diciembre.

Inversiones Security es la entidad más cercana a la emisora, que espera una variación anual del IPC del 4% al cierre de este año, “sujeto a una moderación de las presiones salariales (ante un mercado laboral débil) ya la desaceleración de la inflación importada”. También advierten que durante el primer trimestre los registros mensuales del IPC estarían “por encima de lo compatible con la meta del Banco Central”, para moderarse en el segundo trimestre del año.

En esta línea, desde Coopeuch esperan que la inflación mensual vuelva a subir en enero, 0,5%, y estiman que cierre el año en torno a 4,5%. Algo por encima está la perspectiva del BICE, que prevé un incremento anual de 4,8% a diciembre, de la mano de la caída de la actividad. El banco espera que la inflación continúe en dos dígitos hasta el segundo trimestre y que se ubique alrededor de la meta del 3% a mediados de 2024.

Tanto Claudia Sotz, economista jefe de Tanner Investments, como Diego Pereira, economista jefe para el Cono Sur de JP Morgan, estiman que la inflación bajará a 5% a finales de este año, mientras que STF Capital espera que baje a 5,4%.

El más pesimista parece ser Fernando Suárez, senior portfolio manager de Fintual, que prevé un IPC anual entre el 5% y el 6%, con un techo superior al del resto del mercado.

¿Y la tarifa?

La visión de quienes esperaban que el Banco Central comenzara a aplicar recortes a la Tasa de Política Monetaria (TPM) este mes parece haber quedado atrás. Ahora el consenso apuntaría a que el primer ajuste a la baja se produciría entre abril y mayo.

“Aunque aún es incipiente, la inflación de diciembre de 2022 podría estar dando espacio para tener en el radar el inicio del ciclo a la baja de la TPM alrededor de abril o mayo de 2023, con lo cual reaccionarían las tasas swap de corto plazo ante las bajas, y la UF sube”, dice Sotz.

Un horizonte temporal que comparte Coopeuch, mientras que STF Capital apuesta a abril para la primera baja, de al menos 100 puntos básicos. En Inversiones Security adelantan que la tasa se mantendría en su nivel actual -11,25%- al menos hasta la reunión de abril, para luego descender hasta rondar el 6% a finales del año que acaba de comenzar.