¿Twitter en Capítulo 11? Musk tiene “más que perder” si intenta saltarse el pago de la deuda

Por todas las cuentas, incluida la de Elon Musk, Twitter tiene dinero más que suficiente para hacer sus primeros pagos de intereses, que se espera ascienda a unos US$300 millones.

Pero con la fecha de pago acercándose rápidamente, existe cierta ansiedad sobre lo que el multimillonario impulsivo podría hacer para aliviar la carga de la deuda de $ 12.5 mil millones de la compañía de redes sociales.

Sí, Almizcle dicho en una conversación de Twitter Spaces a fines de diciembre que la compañía tiene alrededor de $ 1 mil millones en efectivo en su balance general. Pero también planteó abiertamente la idea de bancarrota citó un “caída masiva” en ingresos ya que algunos anunciantes abandonaron la plataforma y recortaron personal desde que cerró su compra apalancada de $ 44 mil millones a fines de octubre.

Un grupo de siete bancos, encabezado por Morgan Stanley, posee la deuda. Él drama en torno a la adquisición de Musk y la volatilidad de los mercados los dejó cargados con préstamos, lo que normalmente habría descargado a los inversores.

ahora despues de eso perdieron algunos dólares 4.000 millones en papel por respaldar la oferta de Musk en TwitterLos observadores del mercado ven pocas razones para que los bancos acepten movimientos inesperados cerca de la fecha límite de pago de intereses, aproximadamente alrededor del 27 de enero.

Después de todo, en la mayoría de las quiebras, la equidad desaparece y los prestamistas finalmente toman el control.

“Hay mucho en juego para Musk y sus co-inversionistas”, dijo Jordan Chalfin, analista senior de la firma de investigación crediticia CreditSights. “Twitter hará sus pagos de intereses a corto plazo, en las buenas y en las malas, dando tiempo al negocio para recuperarse”.

Los representantes de Morgan Stanley y Musk no respondieron a las solicitudes de comentarios.

pocas razones

Si bien todo es posible con Musk, no tiene muchas razones para saltarse ese primer pago de intereses. El largo plazo es una pregunta más importante: en la conversación de Twitter Spaces, dijo que la compañía estaba en camino de perder $ 3 mil millones para 2023.

“Es por eso que he pasado las últimas cinco semanas recortando costos como un loco”, dijo.

Pero a corto plazo si Twitter no paga sus intereses, eso podría desencadenar un incumplimiento, lo que permitiría a los bancos obligar a la empresa a declararse en bancarrota del Capítulo 11. Algunas deudas permiten un período de gracia de 30 días, pero no está claro si eso existe para los préstamos de Twitter.

Aún así, las consecuencias para Musk, de 51 años, propietario de alrededor del 79% de la empresa, serían inmediatas y graves.

Si bien Twitter es responsable de la deuda, y no Musk personalmente, él aportó más de 20.000 millones de dólares por su participación en la empresa. Eso ahora tiene un valor estimado de $ 11.6 mil millones, una parte considerable de su fortuna de $ 137.4 mil millones, según el Índice de multimillonarios de Bloomberg.

“Si eres un prestamista de Twitter y Elon Musk amenaza con dejar de pagar el cupón, vas al libro de jugadas estándar, que es, ‘Está bien, te veré en bancarrota’”, dijo Philip Brendel, un deudor angustiado. Analista de inteligencia de Bloomberg.

“En términos de quién tiene más que perder, ciertamente es Elon Musk”, dijo Brendel. “Si le importa si pierde eso o no, esa es una pregunta completamente diferente. Ciertamente se comporta de manera diferente a como lo haría la gente normal en esas situaciones”.

Negociaciones más amplias

Musk es conocido por ser impredecible y podría usar el primer pago en negociaciones más grandes con los prestamistas de Twitter. Él y los bancos han estado tratando de encontrar soluciones al cobro de intereses, que se ha vuelto más punitivo que cuando le hizo la oferta en abril cuando las tasas de interés se dispararon.

A fines del año pasado, los banqueros estaban considerando reemplazar parte de la deuda de alto interés con nuevos préstamos de margen respaldados por acciones de Tesla que él sería personalmente responsable de pagar, una de varias opciones consideradas en ese momento.

Cómo Musk vendió $ 3.6 mil millones en acciones de Tesla el mes pasado, algunos analistas especularon que podría usar el dinero para comprar deuda de Twitter a los bancos, lo que lo pondría en una mejor posición en los procedimientos de quiebra. Pero no está claro si Morgan Stanley y otros estarían dispuestos a venderle a precios de ganga.

También existe la posibilidad de que Musk decida abandonar Twitter y volver a centrarse en sus otras empresas, incluidas Tesla y SpaceX.

Por supuesto, si Musk se fuera, no solo se lastimaría a sí mismo, sino también a otros patrocinadores de capital que se unieron a su inversión, como el fondo soberano Qatar Investment Authority, que contribuyó EL DÓLAR AMERICANO$ 375 millones.

“Nos comprometemos con la gerencia, con Elon en términos del plan que tiene para la empresa, y creemos en esto, y confiamos en su liderazgo en términos de cambiar la empresa”, dijo el director ejecutivo de QIA, Mansoor Al Mahmoud. , en una entrevista de Bloomberg TV en Davos el lunes.

QIA formaba parte de un grupo de unos 20 inversores que contribuyeron al compromiso de capital, según un presentación de mayo. El príncipe saudita Alwaleed bin Talal también fue transferido más de 30 millones de acciones, valoradas en alrededor de $1.9 mil millones usando el precio de compra de $54.20. Jack Dorsey también le sacó la apuesta.

Detalles de la deuda

Twitter tiene tres grandes deudas que devengan intereses por vencer: $ 6.5 mil millones destinados a ser vendidos a inversionistas de préstamos apalancados y $ 6 mil millones en préstamos puente, dividido en partes iguales entre un tramo garantizado y uno no garantizado, que los bancos habían planeado vender en forma de bonos chatarra.

Toda la deuda parece tener pagos de intereses trimestrales, según un carta de compromiso de deuda April y personas familiarizadas con el asunto, que pidieron no ser nombradas porque la transacción era privada.

Se espera que el interés adeudado en las próximas semanas sea de unos 300 millones de dólares, según estimaciones de Bloomberg y participantes del mercado que no están involucrados en el acuerdo de Twitter. Eso se basa en la carta de compromiso de deuda y una tipo de interés máximo del 11,75% en la sección no garantizada.

Esta cifra podría ser mayor dependiendo de si los bancos aumentaron la tasa de interés en el tramo de $ 6.5 mil millones usando su disposición “flexible” cuando se cerró el trato, y si Twitter está usando la versión uno, tres o seis. meses desde el índice de referencia garantizado. Tasa de financiación nocturna. (Si la empresa hubiera optado por la tasa de interés de un mes, podría haber pagado cantidades menores de interés cada mes en lugar de una cantidad mayor trimestralmente).

Twitter también tiene una línea de crédito renovable de $ 500 millones, que pPermite que la empresa tome prestado, pague y vuelva a pedir prestado durante la vigencia del préstamo. Si Twitter recurre a él, el gasto por intereses aumentaría significativamente. Twitter ya está pagando una tarifa anual del 0,5% para acceder a los fondos.

Mientras tanto, Twitter ha estado buscando formas creativas de reducir el gasto. En algunos casos, ha dejado de pagar el alquiler de parte de su espacio de oficinas y también ha pedido a los empleados que intenten renegociar acuerdos con proveedores externos. Esta semana, Twitter subastado cientos de muebles de oficina.

Mientras tanto, Musk tuitea regularmente sobre la decisión de la Reserva Federal de aumentar las tasas de interés al ritmo más rápido en una generación.

“Me pregunto qué habría pasado en 2009 si la Fed hubiera subido las tasas en lugar de bajarlas”. dicho el 13 de enero. “Cuanto más altas son las tasas, más dura la caída”.