“Chile hoy es un oasis y la gente lo está buscando como un país de refugio”, dijo la semana pasada cuando habló sobre el estado de la economía chilena y el fuerte aumento del mercado de valores. ¿Cuáles son los mercados con estos aumentos?
-La economía chilena pasó por su máximo nerviosismo con el brote y luego con un gobierno que quería rehacer todo; La primera convención constituyente quería atomizar más el sistema político … los gobiernos multinacionales. Hubo un gran shock que depreciaba los activos chilenos. Hubo importantes salidas de capital porque los chilenos, las personas y las empresas, antes tenían gran parte de sus activos en el país. Chile tiene un gran sesgo de inversores nacionales para invertir en el país. Eso terminó durante el shock. Hubo una importante salida de capital que buscaba diversificarse. Se dijo en ese momento: “No quiero que la locura llegue aquí”.
Hoy las bases en Chile son más sólidas. El gobierno también aumentó la importancia del crecimiento y la oposición lo reconoce aún más. Hoy se ve más apetito en la sociedad y hay un proyecto de ley en el Congreso que está presionando a esta administración para facilitar la aprobación de los proyectos; Elimine las calificaciones que dificultan la aprobación de un proyecto. Tenemos todo el tema de las tierras raras que hoy tienen una tremenda demanda en el mundo y tenemos un proyecto durmiendo porque hay algo de naranja en el medio.
Además, la economía comenzó a recuperarse. Ha crecido desde antes de la pandemia hasta hoy a una tasa anualizada del 1.7%, lo que no debe descubrir el champán; Es la tasa de tendencia. Pero también hoy hay más convicción de que tenemos que ayudar al crecimiento a tomar barreras. Las encuestas también muestran que es más probable que gane un gobierno centro-derecha, un gobierno más promocionado. Se espera que el próximo gobierno coloque entre sus principales prioridades promueva el crecimiento y el control de la inseguridad.
En el exterior, hemos tenido un gran deterioro en la economía principal mundial, Estados Unidos. La incertidumbre que tuvimos con el brote se transfirió a ellos. Aquí en Chile hay menos incertidumbre y hay más. Chile ha mejorado en el margen y es un oasis con respecto a la locura que está afuera ahora … Chile ha despertado su locura y está tratando de tener un entorno más favorable para la inversión y el crecimiento.
Todo esto también ha ayudado a los chilenos a pensar más en Chile … Las inversiones han regresado a Chile. La reforma de las pensiones, que se resolvió de una vez por todas, al final también ayuda … habrá más ahorros acumulados en las cuentas de capitalización individual, que tendrá un mercado de capital que recuperará parte de la destrucción.
Es decir, Chile se está convirtiendo en un refugio …
-El chileno descubrió que ‘chilito’ hoy vale más. Si antes de alguien intentaba diversificarse, abra una cuenta corriente en dólares e invierte afuera, ahora vea que este país tiene mejores oportunidades hacia adelante, menos volatilidad, y eso lo hace más atractivo.
En el escenario macroeconómico, las proyecciones de crecimiento de la granja para este año son del 2.5%. ¿Crees que esta estimación es optimista teniendo en cuenta el escenario externo?
-En sujeto de actividad no hay mucho espacio para ser optimista. La principal economía del mundo tendrá una desaceleración importante, porque los aranceles son un fuerte impuesto para los consumidores y los productores, porque aumentan sus costos de insumos y son un fuerte impuesto de inversión, porque aumentan el costo de los bienes de capital.
Y los bienes de capital producidos en el país, que compiten con los bienes importados, también cargan su precio, porque la competencia es más costosa. Entonces, eso sin duda conducirá a una desaceleración en los Estados Unidos. Y lo más importante es la incertidumbre, la que bloquea todo. También tendremos menos crecimiento en China, porque es el más derrotado por las tarifas. Entonces, si las dos economías más grandes del mundo disminuyen la velocidad, el resto se reducirá y eso afectará a Chile. La economía chilena creció a 2.2% anualizó el primer trimestre. Con la desaceleración global, el crecimiento de este año estaría en la parte inferior de la proyección de marzo del banco central.
Por cierto, ¿crees que la guerra comercial de los Estados Unidos será larga, teniendo en cuenta todos los anticuerpos y contratiempos que la política arancelaria de Trump está generando?
-Los conflictos frente a China continuarán … que también cuentan con apoyo en los demócratas, es algo amplio en los Estados Unidos. Eso es más que comercial, también es algo geopolítico. Pero cuando la economía comience a desacelerarse, a aumentar el desempleo … Trump, que es una persona pragmática, hará un ajuste, porque también presionarán los cimientos de su partido y votantes; Hay elecciones de toda la Cámara de Diputados y un tercio del Senado el próximo año. Entonces, el taxímetro está comenzando. Su aprobación ha caído desde que ingresó a la Casa Blanca.
Hay algunos analistas que dicen que China puede ser un ganador después de que termine esta guerra comercial …
-Si Estados Unidos se debilita, China va a ser un ganador. Sin embargo, otro ganador importante será la Unión Europea. La UE ha despertado el hecho de que requiere una mayor protección porque tiene dudas sobre el apoyo de los Estados Unidos en algún conflicto. Eso ha llevado a algunos países europeos en algunos países europeos, especialmente países como Finlandia y Suecia, que incluso están preparando a su población para posibles conflictos. La UE puede desempeñar un papel más importante desde el punto de vista de los países aglutinantes que desean continuar con una institucionalidad global, especialmente en el flujo de comercio y inversión. También podría hacer una alianza con Canadá, Australia y Japón, que buscan lo mismo; Un subgrupo de grandes países dirigidos por la Unión Europea que intenta salvar parte de los muebles de toda esta infraestructura internacional … que también puede suceder.
Es decir, aquellos que están muertos en la globalización y el libre comercio podrían estar cayendo en un error …
-Pente, aunque no será igual a lo que era antes. Sin embargo, hay una gran parte del mundo que abarca el comercio global y la globalización, las ventajas que ofrece el intercambio … Muchos países están interesados, especialmente pequeños y medianos. Entre ellos, Chile y otros más grandes, como Canadá, y también en Asia.
Tener este escenario externo en contexto, ¿cuál debería ser la respuesta del Banco Central de Chile a través de su política monetaria?
-Lo que ha hecho el BC hasta ahora, y también lo han hecho otros bancos centrales, es esperar un poco que aclare toda esta niebla en el medio. Sabemos que esto tendrá repercusiones en crecimiento y eso nos golpeará. Luego, el BC será prudente primero y verá lo que está sucediendo. Esto encuentra que la economía chilena crece en torno a su potencial, no hay una brecha de capacidad muy grande. A medida que la economía se ralentice, el BC tendrá espacio para reducir la tasa, pero eso dependerá de cómo evolucione la situación internacional … eso significa tener en cuenta lo que sucede con las tasas de interés internacionales, con los flujos comerciales. Esta crisis, sin embargo, nos encontró en una situación macro mucho más ordenada; Afortunadamente, no era el año 2022, cuando salimos de la locura de los retiros y tuvimos que dar programas de apoyo porque estábamos en medio de una tremenda pandemia.
El nuevo ciclo
¿Chile ingresa a un nuevo ciclo después de eliminar las incertidumbres vinculadas a los cambios constitucionales, aprueba la reforma de las pensiones y deja los horarios del brote social? También se ha visto un cambio de historia en el gobierno …
-As cierta conciencia de que no estamos progresando para resolver los problemas. Estamos con la máxima población que vive en los campamentos en 30 años. Estamos con problemas muy difíciles relacionados con el crimen y el tráfico de drogas. También tenemos un problema difícil en salud y educación. Hay necesidades muy grandes y eso requerirá recursos. Pero primero tienes que generarlos. Pasamos mucho tiempo distribuyéndolos pensando que ya éramos ricos, distribuyendo aquí y allá. Ahora nos hemos dado cuenta de que no hay recursos y que la única ‘vaca’ que da recursos es el crecimiento. Hay más conciencia de que debes crecer para poder resolver estos problemas de manera sostenible.
Las personas que han tenido la experiencia trabajando en este gobierno terminaron apreciando la importancia del crecimiento para avanzar en su agenda. La agenda fue bastante truncada, porque no hay crecimiento. Había una percepción de que el país estaba en piloto automático para crecer al 5% y nos dimos cuenta en 2013, 2014, que el piloto no era tan automático. Luego llegó un joven que no había visto esa experiencia y llegó con mucho desprecio por el crecimiento: luego aprendieron con golpes.
¿Cuál crees que será la evaluación que está hecha del gobierno de Buric en el futuro?
-Lo muy positivo es que el ministro Mario Marcel ha podido, con todas estas presiones, mantener el barco ordenado en las finanzas públicas y ha tenido el apoyo del presidente Bórico. Los países son destruidos, como he dicho muchas veces, debido a la crisis de Macropinancieras, que muchas veces van juntos. Lo hemos evitado en este período, gracias al hecho de que tuvimos las buenas bases. Por ejemplo, Argentina en la parte fiscal ha sido destruida muchas veces y ha perdido años de crecimiento, dados los trastornos macro en las finanzas públicas. No hemos sufrido ese trastorno gracias al liderazgo del ministro Marcel. También en este gobierno se ha fortalecido el Consejo Fiscal Autónomo, lo que ha hecho un gran trabajo y ha ganado reputación. La institucionalidad de la Comisión del Mercado Financiero también se ha fortalecido, lo cual es clave para la estabilidad del sistema financiero. Entonces, tenemos toda esa parte que en esta administración se mantuvo o fortaleció. Eso va en la dirección correcta.
¿Y cuál será la herencia que dejará este gobierno?
-El problema es que recibió un automóvil que estaba a una velocidad que ya estaba bajando y lo bajó un poco más.
¿Qué tan preocupante es la salud actual de las finanzas públicas y los descansos continuos en los objetivos de equilibrio estructural?
-Es un problema a mediano plazo que mientras no lo enfrentemos, será peor. Chile tiene una deuda en relación con su producto de 41.7%. El promedio de los países emergentes es del 60%. Estados Unidos tiene el 122%. El peor problema de Chile es que nos hemos comprometido con muchos gastos hacia adelante, incluida la reforma de las pensiones. No hay duda de que esto requiere atención y ese será el foco de los próximos 5 o 10 años. Entonces, este es el momento de plantear todos estos impedimentos que hemos encontrado a la inversión y el crecimiento. Eso nos permitirá más crecimiento y reducirá las presiones en las cuentas fiscales.
¿Cómo ve la economía que tocará al próximo gobierno en los próximos cuatro años? Tenemos problemas fiscales, alto desempleo y costos laborales, bajo crecimiento …
-Sin embargo, tenemos mucha conciencia transversal de que hay esos problemas. Eso no existió hace cuatro o cinco años. Para hacer muchas de las reformas que se requieren, especialmente en los permisos ambientales, se requieren acuerdos transversales. El enfoque de la próxima administración no puede evadir la idea de cómo saltamos al crecimiento para crecer otra década entre 3.5% y 4%, lo que haría maravillas para resolver problemas sociales, para enfrentar el problema número uno de la población en Chile, que hoy es el crimen y el tráfico de drogas. Tampoco podemos continuar evadiendo cómo mejoramos el sistema educativo y el sistema de salud. Y eso requerirá recursos y acuerdos políticos.
Espero que este espíritu para la reforma de las pensiones impregna estos otros problemas, ahora que hay más conciencia más que nunca, como dijo el presidente Lagos, la tarea principal es el crecimiento y el resto es la música.
