Economia
WOM solicitó a la Corte en EEUU renunciar a una concesión 5G:
Altos costos, falta de usuarios disponibles y sin atractivo comercial. Estos fueron los argumentos que usó el vicepresidente de Asuntos Corporativos de WOM, Eduardo Jara, para solicitar al Tribunal de Quiebras de Delaware, en Estados Unidos, una autorización para que la empresa renuncie a la banda 26 GHz, una de las cuatro concesiones que le otorgó la Subsecretaría de Telecomunicaciones (Subtel) a la empresa en 2021.
A inicios de abril, la firma ligada al fondo de inversión Novator Partners solicitó una reorganización de sus operaciones bajo el Capítulo 11, luego de registrar pasivos por US$ 1.600 millones. Ahora, WOM se está preparando para exponer el 22 de mayo todas las razones que analizaron para tomar la decisión.
De hecho, un requisito de los procesos de reestructuración en Estados Unidos es que las compañías están obligadas a reportar o pedir autorizaciones de todas sus estrategias. Un ejemplo, fue cuando la jueza Karen B. Owens dio el visto bueno para que JPMorgan otorgue un crédito por US$ 210 millones, pese a que la empresa ya tenía el acuerdo con el banco de inversión.
Una tecnología “obsoleta”
La exsubsecretaria Pamela Gidi armó en 2021 un concurso 5G con cuatro macrobandas: 700 MHz, AWS, 3,5 GHz y 26 GHz. La idea era presentar un portafolio con diferentes capacidades técnicas que permitiera a Chile dar un salto tecnológico a futuro.
Con esta carta de presentación, WOM participó por todas las frecuencias y se adjudicó un bloque en cada una de ellas. Según el relato que Jara presentó en la Corte, WOM buscó obtener las licencias de la banda milimétrica en “previsión” de su éxito comercial y rentabilidad.
“Lamentablemente, la tecnología de 26 GHz se ha quedado obsoleta en todo el mercado de las telecomunicaciones. Desde 2021, la tecnología aplicable ha evolucionado y la demanda del espectro de 26 GHz para 5G ha disminuido vertiginosamente”, contó en su escrito.
“WOM y sus representantes, quedarían descalificados para licitar en cualquier contrato público para el mismo tipo de servicio por un período de cinco años”.
La macrobanda milimétrica es una frecuencia alta que requiere de una gran capilaridad de radiobases para funcionar, y la exsubsecretaria Gidi lo incluyó en el concurso como una forma de adelantarse a las necesidades de conectividad. Sin embargo, a tres años de la licitación no hay usos comerciales desarrollados, excepto algunos experimentos satelitales a nivel militar, según comentó una fuente.
“En ninguna parte, los negocios u operaciones pasadas, actuales o futuras de WOM dependen de la operación de las licencias de 26 GHz. Los deudores actualmente no tienen clientes que utilicen la banda de frecuencia de 26 GHz ya que las licencias de 26 GHz nunca se utilizaron debido a la falta de tecnología o atractivo comercial”, expresó WOM en la audiencia.
De acuerdo a los cálculos de la operadora, para echar a andar esta tecnología se requiere de US$ 10 millones como mínimo. “La solicitud de renuncia a concesiones sin uso en la banda 26 GHz, se debe a que esta tecnología es aún muy preliminar para este negocio y a nivel mundial está frecuencia no ha sido explotada. Es importante aclarar que no existen servicios operativos, en consecuencia, tampoco clientes que la utilicen”, sostuvo la empresa de telecomunicaciones.
Eduardo Jara, VP de Asuntos Corporativos de WOM.
Los riesgos de continuar
La operadora advierte que debe renunciar a las concesiones lo antes posible. ¿La razón? pronto partirá la presión de Subtel por la activación de la banda 26 GHz de WOM.
El proceso de encendido se hace mediante una solicitud en la Subsecretaría de Telecomunicaciones, y en un plazo de 45 días la autoridad debe dar el visto bueno para que se prendan las antenas. Sin embargo, la empresa explica que, por contrato, deben presentar esta petición el 23 de mayo, porque la fecha límite de la primera concesión es el 29 de julio. Y desde ese período en adelante, WOM debe tener listas 16 regiones.
Según Eduardo Jara, la operadora se enfrenta a serios riesgos en el caso de continuar con el bloque de 26 GHz. Los problemas parten en sanciones económicas, pero el más grave es la cancelación de la compañía como oferente en licitaciones durante un lapso.
“WOM y sus representantes, también quedarían descalificados para licitar en cualquier contrato público para el mismo tipo de servicio por un período de cinco años”, indicó el ejecutivo.
Jara afirmó que una medida en favor de “abandonar y entregar las licencias de 26 GHz es un ejercicio razonable del juicio comercial de los deudores y en el mejor interés de los deudores, sus patrimonios y sus acreedores”.
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Economia
CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, dice que es escéptico sobre un aterrizaje suave de la economía
El director ejecutivo de JP Morgan Chase & Co., Jamie DimonSeñaló que sigue siendo escéptico sobre un aterrizaje suave de la economía estadounidense tras el primer recorte de tipos de la Reserva Federal en más de cuatro años, y dijo que no apostaría por ese resultado.
“Soy un poco más escéptico que otros. Le doy menos oportunidades”dijo el viernes en el evento La Fiesta del Atlántico en Washington. “Espero que eso sea cierto, pero también soy más escéptico de que la inflación vaya a desaparecer tan fácilmente, no porque no haya bajado -lo ha hecho- y pueda bajar más”.
El recorte de tipos casi no tendrá impacto en las elecciones presidenciales, añadió el director ejecutivo del mayor banco de Estados Unidos, cuando se le preguntó si tendría alguna repercusión.
La Reserva Federal redujo el miércoles su tasa de interés de referencia en medio punto porcentual, en un cambio de política destinado a lograr el llamado aterrizaje suave. Antes de la decisión, Dimon dijo que, Ya sea que el recorte sea de 25 o 50 puntos básicos, no sería “trascendental”.
Dimon ha estado advirtiendo durante más de un año que la inflación podría ser más persistente de lo que esperan los inversores, citando factores como el gasto deficitario y la “remilitarización del mundo”. En su carta anual a los accionistas, publicada en abril, señaló que JPMorgan está preparado para tipos de interés que oscilan entre el 2% y el 8% o más.
“No apostaría” sobre el resultado del aterrizaje suave, dijo Dimon. “Es posible que hayamos pasado de una tasa más baja, con menor inflación, a una tasa ligeramente más alta, con mayor inflación. En el futuro, sea lo que sea, lo afrontaremos. Los economistas están acostumbrados a lidiar con eso. “No es un desastre”.
Información proporcionada por Pedro Quintanilla-Dieck, estratega senior de mercados emergentes de UBS Global Wealth Management.
A poco más de tres meses de que acabe el año, tras la Reserva Federal inició a lo grande su ciclo de alivio monetario y Wall Street rompió sus máximos históricos, voces desde Sanhattan insisten en que las acciones chilenas siguen ofreciendo ventanas atractivas que se pueden aprovechar para darle un impulso a la rentabilidad de la cartera.
el indice IPSA Aún tendrías que ganar al menos el 10 % para alcanzar los 7000 puntos o más. que muchos calculan como su Precio Objetivo (PO), y que se han planteado como un posible punto de llegada hacia finales de año, o durante 2025. Aunque es imposible predecir cómo se comportará una acción en los próximos meses, las variables Los fundamentos pueden dar cuenta del potencial que existe en un sentido u otro.
Algún tipo de rezago, múltiplos atractivos y su inclusión en carteras recomendadas son criterios que adoptó Signal DF para identificar los títulos que podrían dar una sorpresa positiva en el último trimestre, de la mano del detalle de expertos locales.
La venganza de los generadores
Vale la pena centrarse en las caídas de los títulos de generación de electricidad, contrariamente a los buenos resultados y perspectivas presentados por estas empresas en el segundo trimestre, observó el subgerente de estudios de renta variable de BICE Inversiones, Aldo Morales.
Como principal causa de las ventas, apuntó al ruido regulatorio por la posible pérdida de la concesión de Distribución Enel -subsidiaria que representa alrededor del 10% del Ebitda de Enel Chile-, a lo que se suma la inseguridad jurídica asociada a proyectos de subsidios para contrarrestar el aumento de las tarifas eléctricas, ante una posible duplicación del impuesto verde y el impacto en los pequeños generadores.
Pero no es Enel quien se roba la atención del BICE. En su cartera recomendada, la correduría mantiene Engie Chile según su preferencia.
“Engie fue la principal sorpresa positiva de IPSA en la temporada de resultados del segundo trimestre, elevando su previsión para 2024 a US$ 525 millones. Además, el próximo año la empresa distribuiría dividendos por primera vez desde 2021, con una rentabilidad por dividendo de aproximadamente el 7%”, razonó Morales.
Con el impacto positivo de su trimestre hasta junio, la empresa de propiedad francesa está más que duplicando su beneficio operativo para el semestre en comparación con el mismo período en un difícil 2023.
Morales argumentó que la valorización juega a su favor. En particular, el múltiplo del valor empresarial (la suma entre la capitalización de mercado y la deuda financiera neta) en una proyección optimista del Ebitda para 2025.resultando 4,8 veces en los cálculos del BICE.
Esto implicaría un descuento del 27% respecto al promedio histórico de 6,6 veces de los últimos cinco años. Además, cotizaría por debajo de comparables como Enel Chile (5,7 veces)”, observó el ejecutivo, cuya OP sobre Engie implica un potencial alcista del 43%.
La PO es una estimación del “valor razonable” de una acción o índice. Adopta un escenario en el que el valor de mercado está en línea con los fundamentos reconocidos por el analista, y no equivale a una proyección del desempeño del activo.
Bosques y gasolineras
Otro sector que se ha visto debilitado es el de empresas forestalestanto en el caso de Empresas Copec como en el de Empresas CMPC. Inversiones Security sobrepondera la exposición a esta industria en un portafolio selecto que busca beneficiarse especialmente de Copec, ya que el holding del grupo Angelini suma la distribución de energía al negocio forestal de Arauco, logrando así un particular equilibrio.
“En nuestros portafolios recomendados tenemos la mayor exposición a Copec en el sector, como resultado de una mayor participación en el IPSA, una mayor diversificación y un mejor escenario de márgenes en el segmento de combustibles”, detalló el subgerente de renta variable local de Seguridad, Nicolás Libuy.
Al abordar en particular el negocio forestal -especialmente rentable para Copec-, pronostica que la demanda de celulosa se mantendrá en rangos saludables en caso de que “se materialice un escenario de leve desaceleración” en Estados Unidos, frente al cual “debido a las valoraciones actuales, consideramos que (el forestal) es un sector atractivo”.
A propósito, Seguridad Destaca el aumento interanual del 20% en los volúmenes de ventas de celulosa en el segundo trimestre, gracias a la operación del megaproyecto MAPA. Libuy señaló que si bien la renta fija a nivel agregado sigue teniendo mayor peso que la renta variable en términos de su cartera general recomendada, es en EE.UU. y Chile donde Seguridad defiende un mayor peso para la bolsa.
“Un aterrizaje suave, junto con el inicio del ciclo de recortes por parte de la Fed son los atributos para mantenerse relativamente positivo en EE.UU., mientras en Chile vemos espacio para que el IPSA cierre parte de la desviación que aún mantiene frente a sus pares en Asia y América Latina en términos de ratios de valoración”, explicó Libuy.
Finalmente, advirtió que China sigue siendo el punto de riesgo, dada la influencia de su economía en los precios de las materias primas. Por tanto, habrá que estar atentos a la recuperación de la demanda en el país asiático.
para subir al banquillo
Las acciones bancarias se han fortalecido, pero Itaú Chile sigue siendo una oportunidad de comprar barato para MBI Corredora de Bolsa, que la mantiene entre las cinco empresas de su cartera recomendada.
Las cifras del último informe mensual de Itaú muestran que sus ganancias de agosto caumentó 38% interanual a $31,9 mil millones, acumulando una ganancia de $253,8 mil millones en lo que va del año. Esto significa que, teniendo en cuenta los resultados de los últimos 12 meses, el rendimiento sobre el capital (ROE) del 8,92% fue el más alto desde marzo.
“Creemos que Itaú tiene un ROE de largo plazo de alrededor del 12%, pero incluso según esa métrica es una acción que cotiza por debajo de su valor en libros, y es el banco más barato en ese ratio”, dijo el analista bursátil de la corredora MBI, Horacio Herrera.
El intermediario considera relaciones de un precio equivalente al valor en libros y 7 veces la utilidad estimada, para alcanzar un PO que representa el mayor potencial alcista del 57%, el mayor de su cartera recomendada.
Herrera explicó que los cálculos se insertan en una conjunción especial de variables macro: “Los bancos, por un lado, tienen muchos activos denominados en UF, y te das cuenta de que ganaron más dinero que nunca cuando las tasas estaban bajas y la inflación alta en 2022”. “Ahora que la inflación es un poco más alta de lo que se pensaba, y las tasas van a bajar más de lo esperado inicialmente. Por lo tanto, es un escenario ideal para los bancos”.
Por supuesto, las acciones del banco de capital brasileño se han vuelto menos líquidas a raíz de las últimas compras de su matriz, en comparación con sus pares del sector.
SQM, presente
Hasta septiembre y más allá de algún que otro ajuste en la ponderación, SQM-B se mantiene firme en un universo de nueve carteras recomendadas por corredores de bolsa localesincluso con un incesante desplome de sus acciones que también ha arrastrado a la baja las OP de consenso entre los analistas.
La brecha entre el precio de mercado y el análisis fundamental continúa siendo amplia, lo que la convierte en una de las acciones con mayor potencial de retorno en el IPSA.
La postura alcista general también cobra especial brillo ante el eventual ajuste de la producción en las minas por parte del gigante chino CATL que sacudió la industria este mes.
La prevista reducción del exceso de oferta en el mundo del litio estaría más cerca de convertirse en realidad.
Previo a este shock, Bci Corredor de Bolsa había elevado su PO sobre SQM a $45 mil por acción serie B, con recomendación de “sobreponderar”, mirando hacia 2025 como el año de recuperación de los flujos de la compañía, de la mano de una progresiva Repunte de los precios del litio.
“Consideramos que los precios actuales del litio son insostenibles a medio plazo, haciendo económicamente inviables la producción actual y la nueva que se incorporaría a costes de producción no competitivos”, señala el informe firmado por la Analistas de Bci José Ignacio Pérez y Marcelo Catalán.
“Prevemos que el crecimiento de la demanda de carbonato de litio equivalente tiene fundamentos sólidos y seguiría avanzando sin mayores restricciones, de la mano de la progresiva adopción de objetivos de electromovilidad y descarbonización”, anticiparon.
En términos de múltiplos, los expertos arrojaron en su análisis un valor de negocio de 7,9 veces el Ebitda proyectado en 2025, lo que implica un descuento frente a las 10 veces que arroja su promedio de 10 años y lo que se puede ver en la competencia del litio. segmento.
Actualmente, el carbonato de litio al contado se encuentra alrededor US$ 10 mil por toneladaniveles que recién se habían visto anteriormente en enero de 2021, antes de iniciar su ascenso hasta los históricos US$ 85 mil.
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