Tras seis meses de análisis, este lunes se concretó un esperado anhelo de las AFP luego que el Banco Central (BC) diera luz verde al aumento del límite en la inversión de activos alternativos para los fondos de pensiones y de cesantía, además de la autorización de nuevos instrumentos.
Lo que antecedió la determinación del Banco Central fue una petición que hizo en septiembre de 2023 la Superintendencia de Pensiones cuando, tal como adelantó DF en esa oportunidad.
El regulador confirmó -en el marco del encuentro Chile Day en Londres del año pasado- que había solicitado al Banco Central hacer cambios al régimen de inversión con la finalidad de acceder a mejores retornos en los fondos, lo que requería de la evaluación y la venia del instituto emisor.
Los activos alternativos comprenden un espectro amplio de instrumentos de inversión en mercados privados, incluyendo la deuda y capital privado, bienes raíces, infraestructura, entre otros.
Actualmente, los límites vigentes rigen desde hace exactamente cuatro años, cuando el 15 de abril de 2020 el Banco Central hizo los últimos ajustes- el del fondo A está en el límite de 13%; 11% en el caso del B; 9% el C; a 6% asciende el D; y en 5% se ubica para el E.
Aumento gradual
El ente rector resolvió subir los topes legales de la inversión de los activos alternativos de forma gradual, una vez al año desde el actual ejercicio y hasta el 2027.
Así, los primeros cambios comenzarán a regir el próximo 1 de agosto, cuando los máximos para el A se elevarán a 15%; a 12% en el caso del B; 10% el C; 6% el D; y 5% para el E (ver gráfico).
Paulina Yazigi, presidenta de la Asociación de AFP
“Un 1% de rentabilidad impacta en el mediano a largo plazo en un incremento de 20% a 25% en la pensión”.
De esta manera, en agosto de 2025 y de 2026 también experimentarán alzas, hasta llegar al último incremento en ese mes de 2027, cuando el A alcance el 20% (máximo que permite la ley); el B el 16%; el C se eleve hasta 12%; el D llegue al 7%; y el E se fije en 6%.
Además de esas modificaciones, el Banco Central fijó el límite máximo en este tipo de instrumentos en 3% para el fondo de cesantía.
Por último, acogió la petición que hizo el regulador sobre nuevos instrumentos susceptibles de inversión para los fondos de pensiones y de cesantía, lo que, por ejemplo, se traducirá en que puedan invertir en títulos representativos de mutuos hipotecarios endosables (residenciales y no residenciales) y en sociedades que se transan en la Bolsa de Santiago, como el segmento ScaleX.
“La nueva ampliación de límites es equivalente, en el agregado, al 3% de los fondos, lo cual implica una holgura total adicional de US$ 6 mil millones aproximadamente”, sostuvo el Central en una minuta explicativa sobre la decisión.
Miguel Gravet, gerente de Activos Alternativos de AFP Capital
“Deja a Chile más en línea con lo que está pasando en países desarrollados, incluso en países latinoamericanos”.
Carolina Mery, gerenta de inversiones de AFP Habitat
“Nos parece bien que se aumenten (…) Lamentamos que los aumentos para los fondos D y E no sean relevantes dado las carteras actuales”.
De este monto y de acuerdo con experiencias previas con ampliación de este límite, detalló que se estima que “si se destinara un 25% de dicha holgura a inversión en el mercado local, implicaría una potencial reasignación desde otros activos tradicionales u otros activos alternativos locales equivalente a US$ 1.500 millones”.
Además de cuantificar el impacto, también entregó luces sobre el efecto en las carteras de inversión. “Se prevé que gran parte de las inversiones en activos alternativos se realizaría en el extranjero”, señaló el BC, aunque adelantó que una ampliación acotada y gradual de los máximos en este tipo de instrumentos “no debiera cambiar la composición de inversiones local versus exterior”.
A la hora de tomar la determinación, el ente rector consideró la opinión de la Superintendencia de Pensiones. Además, explicó que “esta decisión contribuye al objetivo de promover la diversificación de los portafolios de los fondos de pensiones y se adopta considerando que eventuales ajustes en las carteras de inversión de los fondos puedan llevarse a cabo sin afectar el normal funcionamiento del sistema financiero”.
Desde el Central añadieron que “se mantiene el criterio de gradualidad en la implementación de estos límites que ha orientado el accionar del BC en esta materia, desde que se introdujera esta alternativa de inversión al marco legal vigente”.
Márgenes por ley
Los activos alternativos fueron incluidos en 2017 en la Ley de Productividad, que incorporó por primera vez la posibilidad de que los fondos previsionales accedieran en forma directa a invertir en este tipo de instrumento. El margen fijado inicialmente era entre un 5% y 15% de los activos, lo que se ha ido flexibilizado en el tiempo a medida que avanzan las inversiones en este tipo de instrumentos.
En octubre de 2020, a través de la ley Nº21.276, que modificó distintas leyes con el fin de cautelar el buen funcionamiento del mercado financiero, se aumentó el rango de inversión máximo estipulado desde 15% a 20% de cada fondo.
Impacto sobre la pensión
La presidenta de la Asociación de AFP, Paulina Yazigi, dijo que “la medida va en directo beneficio de los afiliados, ya que aumenta las pensiones”. Detalló que un alza de un 1% de rentabilidad impacta en el mediano a largo plazo en un incremento de entre 20% a 25% en la jubilación.
Agregó que como gremio han propuesto mejoras al régimen de inversiones ante la Superintendencia de Pensiones, al Consejo Técnico de Inversiones y al Banco Central. “Esta decisión va en esa línea y continuaremos insistiendo con otros cambios, porque como país tenemos que modernizar nuestro régimen de inversiones”, adelantó.
Por su parte, el gerente de inversiones de AFP Capital, Miguel Gravet, manifestó que “es una noticia súper relevante para la diversificación de los fondos de pensiones, para lograr mejores rentabilidades en el futuro y subir las pensiones, que es lo que nos mueve”.
Adicionalmente, apuntó a que deja a Chile más en línea con lo que está pasando en otras partes del mundo, “en países desarrollados, incluso en países latinoamericanos, como México y Colombia”.
Añadió que, considerando que entre el 10% y 15% de la cartera alternativa se invierte en Chile, también puede dar un impulso al crecimiento local, invirtiendo en áreas estratégicas del país, como el litio o la energía renovable.
La gerenta de inversiones de AFP Habitat, Carolina Mery, indicó que “nos parece bien que se aumenten los límites de inversión de activos alternativos, porque da cuenta que el regulador valora su aporte en los portafolios y su inclusión hace más de 10 años”.
Para la ejecutiva “es esperable que esto tenga un efecto positivo en la rentabilidad de los ahorros de nuestros afiliados en el largo plazo”.
No obstante, criticó el avance en el caso de los fondos más conservadores. “Lamentamos que los aumentos para los fondos D y E no sean relevantes dado las carteras actuales”, cuestionó.
La startup tecnológica de conducción autónoma WeRide presentó su solicitud para lo que podría ser la mayor Oferta Pública Inicial (OPI) de una empresa china en Estados Unidos desde la desastrosa cotización de la empresa de viajes compartidos Didi Global, en 2021.
WeRide dijo en una presentación este viernes que puede enfrentar “varios riesgos e incertidumbres legales y operativos asociados con tener nuestra sede o nuestras operaciones principalmente en China continental”. La compañía no revelará el número ni el rango de precios propuesto para sus Acciones Depositarias Estadounidenses (ADR, sigla en inglés) hasta que esté lista para comenzar a comercializarlas.
WeRide, constituida en las Islas Caimán, solicitó de forma confidencial una OPI con un plan para recaudar hasta US$ 500 millones, informó Bloomberg News el año pasado. Después de que la OPI de Didi por valor US$ 4.440 millones provocara una ofensiva por parte de Beijing contra las empresas con datos confidenciales que vendían acciones en el extranjero, los listamientos en Estados Unidos de empresas con sede en China se habían estancado.
En su presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, sigla en de EEUU), WeRide dijo que tuvo una pérdida de US$ 268 millones de sobre ingresos de US$ 55 millones el año pasado.
Fundada en 2017, WeRide desarrolla tecnología de conducción autónoma y la está probando o implementando comercialmente en 30 ciudades en siete países, dijo en el documento. WeRide produce vehículos que incluyen robotaxis, minibuses, furgonetas y barredoras de calles, además de sus soluciones de software y hardware para conducción autónoma.
Según el documento, el actual inversor Renault-Nissan-Mitsubishi Alliance acordó comprar acciones en la OPI en una colocación privada.
La oferta está dirigida por Morgan Stanley, JPMorgan Chase y China International Capital. La compañía planea que sus ADR coticen en el mercado de valores Nasdaq con el símbolo WRD.
La espectacular ceremonia inaugural de los Juegos Olímpicos de París comenzó el viernes por la noche con una flota de barcos que transportaban a 10.500 atletas a lo largo del río Sena, la primera versión al aire libre del espectáculo que se espera sea visto por mil millones de personas.
Sin embargo, el evento se vio ensombrecido por un acto de sabotaje criminal que afectó a la red ferroviaria de alta velocidad de Francia en las primeras horas de la mañana y provocó un caos en el transporte en todo el país. Una fuerte lluvia comenzó a caer aproximadamente a los 30 minutos del espectáculo de tres horas, un escenario de pesadilla para los organizadores de la representación teatral que contó con un elenco masivo de bailarines, dos orquestas y un grupo de estrellas del pop, incluida Lady Gaga haciendo una actuación con tintes de cabaret.
“Estamos preparados para este magnífico acontecimiento”, afirmó el ministro del Interior, Gérald Darmanin, antes de la ceremonia, añadiendo que no se habían detectado amenazas específicas. El sabotaje ferroviario “no tendría consecuencias directas sobre los Juegos Olímpicos ni sobre la ceremonia”.
Lady Gaga lleva el cabaret a la ceremonia de apertura de los Juegos de París en el Sena
A media tarde se habían formado largas filass para que los poseedores de entradas ingresaran al perímetro altamente seguro a lo largo del río Sena, donde se esperan 320.000 espectadores a lo largo de los muelles adoquinados de la época medieval. El formato del evento requirió una fuerte seguridad: 45.000 policías fueron desplegados en tierra y en el aire, utilizando helicópteros, drones y francotiradores colocados en los tejados.
El clima también puso a prueba a las docenas de capitanes de barcos experimentados que impulsaron el desfile, quienes navegaron precisamente a la velocidad adecuada para mantener el espectáculo en línea. Algunos espectadores huyeron de los muelles para refugiarse mientras llovía a cántaros.
El presidente Emmanuel Macron recibió a más de 100 jefes de estado en la plaza Trocadero, al otro lado del río desde la Torre Eiffel, donde los atletas desembarcaron para un desfile final y una actuación esperada por la favorita francófona Céline Dion. Jill Biden, esposa del presidente estadounidense, y otros líderes asistieron previamente a una recepción en el palacio del Eliseo.
El espectáculo de tres horas contó con bailarines de ballet en el tejado del Louvre, mientras que cientos de bailarines modernos y breakdancers actuando en los muelles y en algunos de los barcos. Los artistas lucieron trajes hechos a mano por modistos franceses, incluidos Louis Vuitton y Dior de LVMH.
Cuando Reboul le propuso la idea a Tony Estanguet, jefe del comité organizador de París, el dos veces ganador de la medalla de oro reaccionó con un estupor que rápidamente se convirtió en entusiasmo. “Será ambicioso, audaz y totalmente loco”, afirmó Estanguet recordando el momento.
Aunque los funcionarios se han mostrado vagos sobre el precio, los medios franceses han informado que la ceremonia costará alrededor de 120 millones de euros, es decir unos US$ 130 millones y aproximadamente cuatro veces el costo de la inauguración de los Juegos de Londres 2012. Se espera que el coste total de los Juegos de París, que se presentó como una edición más ecológica porque se construyó poca infraestructura nueva, alcance entre 9.000 y 10.000 millones de euros, según el auditor nacional. Alrededor de un tercio de esa cantidad será costeada por los patrocinadores.
Desde el jueves y hasta el sábado estarán reunidas en el Hotel Noi de Colchagua un grupo de emprendedoras que se conectará con mujeres inversionistas, con miras a hacer conexiones, obtener financiamiento y aprender cómo potenciar sus negocios.
El encuentro es el primer bootcamp dedicado exclusivamente a mujeres y está organizado por Vanda Angels, la red de inversionistas ángeles impulsada por Emerge Lab y apoyada por Corfo.
“Mi expectativa de este viaje es conocer a todas estas maravillosas emprendedoras, compartir nuestra experiencia, conectarnos y, y por supuesto, presentar nuestro mi proyecto que es mi pasión de vida. Llevamos ya siete años”, dijo antes de salir desde Santiago Francisca Solé, fundadora de UNI-KO, que produce aguas saborizadas naturales.
Francisca es una de las más de 20 emprendedoras que se reunirán con casi 20 mujeres influyentes e inversionistas. La mayoría son de Santiago, pero también hay representantes de regiones.
Otra de ellas es María Jesús Olave. “Las expectativas para este bootcamp son conectar, conocer el ecosistema de mujeres y compartir. Además me gustaría analizar el negocio que estoy haciendo, reflexionar sobre él. Evaluar los modelos de negocios y generar instancias más reflexivas sobre lo que estamos haciendo. Estoy muy contenta de que sean puras mujeres, es un momento mucho más relajado, más distendido y empático”, afirmó la fundadora de Komb, empresa que desarrolla ingredientes funcionales a partir de residuos orgánicos de la industria alimentaria.
Las inversionistas participarán jueves y viernes, mientras que las emprendedoras tienen su agenda el viernes y sábado. El programa contempla sesiones de trabajo, experiencias –como la creación de un vino- e instancias de networking. Este viernes, ambos grupos compartirán en un almuerzo de conexión y en un speed dating.
Escalamiento y know how
“En este bootcamp espero conocer a muchas emprendedoras e inversionistas y tener conexiones para generar acuerdos comerciales, ojalá con emprendimientos y también conversar con inversionistas para ver si eventualmente estarían interesadas en invertir en la empresa”, aseguró Kyung-A Im, fundadora de Veterimedi, una plataforma que conecta a médicos veterinarios con tutores de mascotas para consultas a domicilio y telemedicina.
La expectativa también es alta de parte de las mujeres influyentes. Entre las participantes destaca, por ejemplo, Pamela Chávez, quien ha fundado tres empresas de biotech y participa en el directorio del Foro Innovación; María José Montero, socia y directora del área de inversión de impacto y de sustentabilidad de Ameris; e Isabel Almarza, CEO de Mycrosystem y miembro del Consejo de Asesores para Startups de UDD Ventures.
“En mi rol de facilitadora, lo que busco es conectar con las emprendedoras y replicar lo que hago en el corporativo. Abrirnos y trabajar con startups, además de apoyarlas en el proceso y mostrarles lo que se necesita de parte de las empresas para que puedan escalar su proyecto. No siempre se trata de invertir, sino de escalar, ese traspaso de conocimiento es mi aporte”, dijo Jacqueline González, jefa de desarrolla de Innovación en Elecmetal.
“Ha sido excelente, una súper buena red para conectar. He aprendido harto y tengo muchas ganas de invertir”, afirmó Varinka Farren, CEO de Hub Apta y fundadora de la Women Board Up.
Por su parte, Daniela Albarran, emprendedora y empresaria, aseguró: “Estamos pavimentándole el camino a las nuevas generaciones, estamos trabajando en conjunto para un mejor futuro y lo hemos pasado increíble”.