Economia
Caídas moderadas en los mercados a la espera del nuevo “dot plot” de la Fed
Nadie quiere hacer apuestas arriesgadas hasta no tener claro las nuevas proyecciones de la Reserva Federal. Además de su comunicado de política monetaria, el emisor estadounidense presentará mañana una revisión al escenario económico y nivel de tasas de interés que se espera en el mediano y largo plazo.
El mayor temor del mercado es a un ajuste al alza en la proyección media para la tasa de interés de largo plazo. A pesar de que los banqueros centrales han advertido que, en el mundo postpandemia, las tasas de interés serán más altas a lo que estuvimos acostumbrados en los años previos, en el mercado todavía se espera volver a un escenario de liquidez más barata.
Los futuros de Wall Street se alinean para una apertura con caídas moderadas, siguiendo los pasos del inicio de la sesión europea, que todavía se ve afectada por la decisión de Emmanuel Macron de adelantar las elecciones parlamentarias. En Asia, Hong Kong y Shanghái regresan del feriado y acusan con caídas de hasta 1% las crecientes dudas sobre la capacidad de repunte de la economía china y menores expectativas de recortes de tasas de parte de la Fed.
Las acciones tecnológicas ofrecen poco apoyo a la sesión. Las acciones de Apple caen 0,62% antes de la apertura, tras retroceder casi 2% ayer. El mercado parece escéptico a la presentación de “Apple Intelligence”, el plan de integración de IA en los dispositivos de la empresa. Básicamente: mejoras para Siri con más funciones autónomas (por ejemplo buscar información entre documentos y correos), y su alianza con ChatGPT. Elon Musk le empaña la fiesta a Tim Cook y amenaza con prohibir el uso de dispositivos Apple en sus empresas, si se avanza en la integración con OpenAI.
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El dólar amplía su avance, al igual que los rendimientos de los bonos del Tesoro. La tasa de los bonos del Tesoro a 10 años llega a 4,43%, su mayor valor en dos semanas, a pocas horas de que el fisco estadounidense anuncie una colocación de deuda por US$ 39.000 millones.
El fortalecimiento del dólar pone bajo presión a las materias primas. Los metales lideran las caídas, y el cobre pierde un 2% tanto en Londres como en el Comex.
Además de las proyecciones de la Fed, el mercado espera ansioso los nuevos datos de inflación de EEUU que también se publican mañana. Analistas proyectan una marcada desaceleración del índice, con una variación mensual de sólo 0,1% desde el 0,3% del mes anterior. Según las proyecciones de JPMorgan Trading Desk, publicadas por Bloomberg, de cumplirse ese escenario, el S&P500 subiría entre 1,75% y 2,50%. Pero, los traders de JPMorgan ven una probabilidad mínima de que ese escenario suceda. Por el contrario, ven un 60% de probabilidad de una lectura por encima de 0,3%, que llevaría a bajas del S&P500.
En Europa la atención está en Francia y en Italia. Las primeras encuestas muestran que el Frente Nacional de la derechista Marie Le Pen también lidera las preferencias electorales nacionales con un 34% versus 16% para el partido de Emmanuel Macron. El reporte aumenta la incertidumbre sobre la decisión de Macron de adelantar la elección parlamentaria para el 30 de junio y el 7 de julio. En Italia, la primera ministra, Giorgia Meloni, canta victoria y se prepara para fortalecer su rol como líder del bloque europeo cuando reciba a los jefes de estado del G7 en su país este jueves.
Diario Financiero reporta en su titular que el fondo dueño de La Parva y Valle Nevado pone sobre la mesa $ 6 mil millones para quedarse con el control de Parque Farellones y el Colorado. Además, Bethia rematará 1,5% de Falabella en la bolsa para recaudar al menos US$ 114 millones.
ATENTOS A:
- 08:00 Analistas esperan que Brasil reporte un repunte de la inflación en mayo.
- 08:00 México publica el índice de producción industrial de abril.
- 08:30 El Banco Central publica la Encuesta mensual de Expectativas Económicas.
- 19:00 Al final de la jornada llegarán datos de inflación de Colombia y China correspondientes a mayo.
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Artículo Original
Los Pequeños Medios de Generación Distribuida (PMDG) están en el ojo de todos. Nacieron a mediados de la década pasada como una apuesta para diversificar la matriz energética e impulsar pequeños proyectos de ERNC (de hasta 9 MW), y así eliminar las barreras de entrada, fomentando el ingreso de nuevos actores al sector eléctrico.
Con el tiempo, estos proyectos han ido pasando a manos de grandes inversionistas; fondos internacionales y globales de inversión, situación que los tiene en la mira del Coordinador Eléctrico Nacional.
De hecho, el 23 de enero de este año, la Unidad de Monitoreo de la Competencia del organismo, ofició a todas las empresas con el objetivo de conocer sus respectivas estructuras societarias. Hoy tras siete meses, el ente ya tiene el listado, y está trabajando en el proceso de consolidación, con la finalidad de tener una radiografía clara de quienes son y a qué inversionista o grupo controlador pertenecen.
La razón que hay tras esta inquietud, es que a la fecha existen 828 unidades de PMGD en operación en Chile, de las cuales 77,2% son solar fotovoltaico, con una capacidad instalada de 3.252 MW, que se ubican mayoritariamente en las regiones de Atacama, Coquimbo, Valparaíso, Metropolitana, O´Higgins, Ñuble y Biobío. A ellos se sumaría otros 2.336 MW que se encuentran en construcción, siendo el 96% solar fotovoltaico.
El punto de mira, es que lo que partió como una apuesta para que pequeños proyectos abrieran las puertas a las renovables, hoy se han convertido en un actor relevante y con ciertas ventajas al contar con un precio garantizado.
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El factor precio
Para los críticos, el precio estabilizado implicaría un subsidio irregular del cual gozan estos desarrollos, lo cual distorsiona el proceso competitivo al aumentarle el costo a un subconjunto de generadores, incluso renovables, que deben pagar a los PMGD.
Dada la gran cantidad de oferta de pequeños generadores que existe en el horario diurno, el costo marginal se está yendo a US$ 0, lo que es una clara señal de mercado que muestra que existe exceso de energía en dicho horario.
Es así como los fotovoltaicos, que representan más del 90% de la capacidad instalada PMGD, acumulan traspasos –por parte de otros generadores- que superan US$ 500 millones anuales.
La alerta para los actores del sistema, que promueven una revisión o adecuación reglamentaria de los Decretos Supremos N88 y N125 (que regulan a estos proyectos) es que, para 2025, existirán casi 5.000 MW de solar fotovoltaico de capacidad instalada en el país, para una demanda máxima a nivel nacional de aproximadamente 10.000 MW durante las horas diurnas. Por lo tanto, en 2025 sobre el 40% de la demanda nacional durante el día se podría abastecer solo con PMGD.
Otra consecuencia, tiene que ver con el aumento del vertimiento de energía en el sistema y el consecuente aumento de los costos marginales nulos en horario diurno, ya que mientras los pequeños tienen un alto precio por su energía, el resto de los generadores debe botar la propia y vender el resto a precio nulo, debiendo asumir además el costo de pagar por la energía PMGD, costo que es traspasado a los clientes.
Al respecto, Javier Bustos, director ejecutivo de la Asociación de Clientes Eléctricos (Acenor) asegura que “el cargo por precio estabilizado había sido fluctuante, hoy ha estado subiendo permanentemente y con valores que van desde los 4 a los 7 US$/MWh en el corto plazo y que incluso pueden llegar a cerca de US$ 10 en el mediano plazo, si siguen entrando proyectos con régimen de precio de nudo. En términos comparativos, lo que pagan los clientes (tanto libres como regulados) por precio estabilizado ha sido en algunos meses más de lo que se paga por toda la transmisión nacional. Es urgente que hagamos algo con este tema. Hoy, el cargo por precios estabilizado es uno de los principales cargos sistémicos”.
Carmenmaría Poblete, directora legal de Aediles, explica que esta es una industria atomizada con una variedad de participantes. “Hay empresas internacionales y locales, desarrolladores, PYME y fondos de inversión, de impacto y de pensiones. Esto es un éxito del propósito legislativo de la ley corta que justamente buscaba, con la regulación de PMGD fomentar la entrada de nuevos actores a la industria. Los pequeños generadores por su condición de distribuidos, contribuyen a mejorar y fortalecer la red de distribución existente y constituyen un aporte fundamental a la descarbonización de la matriz”.
El director ejecutivo de la Asociación Chilena de Energía Solar, Acesol, Darío Morales, defiende estas iniciativas, señalando que se han invertido más de US$ 3.000 millones en centrales de generación ubicadas estratégicamente cerca de los centros de consumo, además de aproximadamente US$ 100 millones en refuerzos a las redes de distribución. Agrega que es necesario mejorar la regulación en este contexto, “tener generación próxima a los centros de consumo no solo reduce las pérdidas de transporte de energía, sino que también permite a estas unidades ofrecer servicios que mejoran la continuidad y la calidad del suministro para los clientes conectados a las redes de distribución”, explica.
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La otra discusión
En forma paralela, los PMGD también están siendo objeto de discusión ante los cambios que se quieren hacer en el decreto que los regula y que contempla un régimen transitorio que permite continuar vendiendo a un precio estabilizado. A través de una mesa de trabajo convocada por el Ministerio de Energía, se está estudiando la situación de estos proyectos, lo que podría implicar una revisión del precio estabilizado y su formulación. Esto tiene en alerta a los inversionistas de proyectos que han visto en el mercado chileno una opción de inversión relevante, toda vez que existe un precio estabilizado (y para algunos asegurado) de US$ 70 MWh. En paralelo, la CNE anunció cambios en la norma técnica de conexión.
Pero la industria también está en alerta por otro punto no menor. En el marco de la estabilización tarifaria, surgió la idea de que los PMGD le vendan energía a las empresas distribuidoras, es decir, a clientes regulados. El problema que levantan con esta propuesta, es que hace ya varios años que las generadoras no logran vender toda la energía que está comprometida en sus contratos con regulados, por lo cual, abrirle espacio a los PMGD no tiene a nadie contento; ni a los incumbentes, ni a las renovables que tienen de esos contratos, por tanto, desde todos los sectores anticipan que se vienen tiempos de nuevas discusiones y batallas en el sector eléctrico.
EL MAPA DE LOS PMGD, QUIÉNES ESTÁN TRAS LOS PROYECTOS
- Más allá de la discusión, el desarrollo de los PMGD ha implicado el ingreso de nuevos actores al mercado eléctrico, lo que ha ido cambiando el mapa y diversificando las empresas e inversionistas. Partieron como proyectos de pequeños inversionistas, pero con el tiempo, su atractivo precio estabilizado, comenzó a llamar la atención de los grandes. Estos son:
- Carbon Free: firma canadiense, que en Chile cuenta con alrededor de 361 MW en 50 proyectos.
- Aediles: La canadiense gestiona la cartera de 47 proyectos PMGD de BlackRock en Chile, que suman 297 MW.
- CVE Group (Cap Vert Énergie o Changing Visions of Energy): de origen francés, cuenta con una cartera de proyectos PMGD por 255,8 MW en operación y construcción.
- oEnergy: fundada en 2013 por los ingenieros chilenos Ricardo Sylvester y Yuri Andrade para el desarrollo, construcción y operación de plantas fotovoltaicas en el segmento PMGD. Cuenta en la actualidad con 49 proyectos y 173 MW en operación y construcción.
- Matrix Renewables: empresa española cuenta en Chile con una cartera de PMGD de aproximadamente 430 MW en 79 proyectos de energías renovables en operación, desarrollo y construcción. Respaldada por el Grupo TPG, plataforma global de inversión de impacto que gestiona en el mundo activos por unos US$ 18.000 millones a través de The Rise Funds, TPG Rise Climate y Evercare Health Fund y cuyos fundadores son el cantante de U2 Bono y Jeff Skoll, exfundador de eBay, y cuenta entre sus accionistas a Jim Coulter, Richard Branson (Virgin Group) y Paul Polman (exChairman de Unilever).
- Solek: es una empresa de origen checo que explota y tiene en construcción cerca de 40 centrales fotovoltaicas en Chile con una capacidad de 250 MW.
- Grenergy: empresa española que en Chile cuenta con 80 plantas y unos 146 MW en operación y construcción. Hace unos meses inauguró el proyecto a Gran Teno de 240 MW (la planta con baterías más grande de Chile) y Oasis Atacama el proyecto de almacenamiento que tiene una capacidad de más de 4,1GWh, y cerca de 1GW solares, actualmente en construcción.
- Reden: cuenta con 180 MW. Sus dueños son el consorcio formado por los grupos financieros administradores de fondos: Macquarie Asset Management, British Columbia Investment Management Corporation (BCI) y Munich Ergo Asset Management GmbH (MEAG).
- Sonnedix: de propiedad del fondo de inversión estadounidense JPMorgan Asset Management -en Chile su presidente es el exsubsecretario de Energía y presidente de Acera, Sergio del Campo-, cuenta con 125 MW en Chile.
- Toesca Asset Management: fundada en 2016 por Alejandro Reyes, Carlos Saieh, Maximiliano Vial y Alejandro Montero, ex Celfin Capital, ha incursionado en los PMGD contando con alrededor de 109 MW.
- Otros actores son: Inter Energy asociado al fondo de inversión Brookfield (45 MW), S-Energy de capitales coreanos (65,7 MW), Prime Energía de EnfraGen (126 MW), Chile Solar (27 MW), Inversiones Consorcio Energético Nacional (45 MW), Sun Grow Power (31 MW), Langa (27 MW), Next Energy (27 MW), Solar Pack (27 MW), Enel Green Power (24,5 MW).
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