La apreciación del dólar sobre el peso aumentó en un 10,6% en los últimos dos años —pasando de $ 856 a $ 947— lo que ha generado impacto en las operaciones y en los resultados de las empresas chilenas. De las 29 firmas que forman parte del S&P IPSA, la mayoría realizan operaciones bajo la moneda estadounidense, ya sea en sus ventas, compras, emisiones de deuda o reporte de resultados.
Aunque muchas veces las políticas de las compañías consideran coberturas cambiarias para enfrentar este tipo de coyunturas, en el mercado explican que las exposiciones al tipo de cambio no se pueden cubrir en su totalidad. La mañana del viernes, por ejemplo, el precio del dólar registró una baja de $ 13 tras los resultados del empleo en EEUU, y días antes también se movió tras el discurso de Jerome Powell descartando un alza de tasas y la moderación en el Imacec de marzo.
Más allá de las razones que mueven al tipo de cambio, los analistas concuerdan que el precio del dólar se ubica en un rango “lateral” de $ 940 y $ 980, una cifra históricamente alta que ha beneficiado a algunas compañías, especialmente a las exportadoras, forestales y las firmas ligadas a commodities.
El jefe de estrategia de inversiones en Sura Investments, Ariel Natchari, detalló a Señal DF que “los sectores de materias primas y empresas de consumo que tienen un fuerte componente exportador son las más beneficiadas por el aumento del dólar en los últimos meses.”
Bajo ese panorama, son principalmente cinco las firmas nacionales que se han visto favorecidas: Viña Concha y Toro, Copec, CMPC, SQM y CAP. Estas compañías tienen ingresos en dólares que deja a sus costos menos expuestos a la divisa estadounidense.
El gran ganador
En el caso de Viña Concha y Toro, según Ewald Stark, analista senior de Bice Inversiones, “al menos un 70% de las ventas está indexada a monedas diferentes al peso chileno. Por lo que una depreciación de la moneda local frente a otras dividas genera un impacto positivo en resultados”.
Incluso, la compañía menciona en sus estados financieros a marzo, que una depreciación del tipo de cambio del 10%, generaría un impacto positivo en sus resultados por casi $ 8.600 millones.
El analista de Bice Inversiones agregó que debido a esta alta exposición al tipo de cambio, “la compañía monitorea y toma coberturas a través de forward mayoritariamente”. Una estrategia que le permite cubrir sus posiciones y no verse afectada en los periodos de alta volatilidad.
Por otra parte, el impulso cambiario también ha ayudado a la firma a apaciguar la compleja situación que enfrentó el sector vitivinícola en 2023. Además, en la entrega de resultados del pasado lunes, la viña expresó que las perspectivas internas en materia de ventas para este año alcanzarían “un crecimiento a tasas de doble dígito”, una situación, que de mantenerse alto el tipo de cambio, les permitiría incrementar aún más sus ingresos.
Minera y metalurgia
En las productoras de materias primas también sucede algo similar. Ante un aumento en el precio de la moneda extranjera el balance es positivo, ya que sus ventas son en dólares, mientras gran parte de sus costos, tales como sueldos, salarios y arriendos de las plantas, se pagan en pesos.
Por ejemplo, en Huachipato, filial de CAP, para producir acero requiere de materias primas —hierro y carbón coque— que se compran en dólares. A pesar de que no se ve tan beneficiada como Concha y Toro, sus ingresos están más expuestos que sus costos a la divisa estadounidense, por lo que la incidencia en sus estados financieros es positiva.
Aldo Morales, subgerente de estudios de renta variable en Bice Inversiones, explicó que a pesar de esa exposición, “en CAP no tienen coberturas relevantes en términos del tipo de cambio, e incluso la compañía no habla mucho de eso. Al final, esas medidas de coberturas dependen mucho de la política interna y del flujo de riesgo que tenga. Además, en CAP, más que el precio del dólar lo que tiene mayor incidencia es el valor del commodity”.
SQM es otro de los actores beneficiados. En 2023 sus ingresos por litio —sector productivo de mayor exposición al dólar— registraron un desplome del 36,5% en comparación con 2022. La principal razón es el ajuste del precio del litio, un panorama que hubiese sido más negativo con un dólar alto.
Los estados financieros consolidados de la minera no metálica, revelan que “la sociedad mantiene contratos de cobertura para mitigar la exposición generada por sus principales descalces (neto entre activos y pasivos) en monedas distintas al dólar por la variación del tipo de cambio, actualizándose dichos contratos periódicamente dependiendo del monto del descalce a cubrir en estas monedas”.
Exportadores de celulosa
En medio del auge que vive la industria de la celulosa a nivel mundial, CMPC y Copec toman fuerza ante la depreciación del peso chileno.
Arauco, filial del holding de la familia Angelini, es una de las firmas chilenas con gran exposición al estar dedicada a la fabricación de pulpa de celulosa, entre otros rubros. Según revelan sus estados financieros, “una variación del 10% en el tipo de cambio del dólar estadounidense sobre el peso chileno significa una aumento en la utilidad del ejercicio después de impuesto de Arauco de 2,26% (equivalente a US$ 8,1 millones) y de 0,06% sobre el patrimonio (equivalente a US$ 4,8 millones).”
La realidad cambiaria de Copec es similar al grupo CMPC. “El alza del 4% en ventas acumuladas (…) se debió a mayores volúmenes, junto a un alza del precio promedio en dólares,” expresaron desde la compañía. Así, el actual impulso cambiario la ayudó a cruzar la barrera de los US$ 8.000 millones en ingresos en 2023.
A pesar de la exposición, tanto Empresas Copec como CMPC intentan apaciguar las repercusiones de la volatilidad del tipo de cambio al utilizar contratos de derivados financieros.
La cifra de la semana
Esta semana, el mercado se encontraba a la espera de la decisión de política monetaria por parte de la Reserva Federal (Fed), y los posteriores comentarios que daría su presidente, Jerome Powell. Los miembros de la entidad monetaria dejaron intacta la tasa en los niveles actuales, en el rango entre 5,25% y 5,5%.
Powell, en la conferencia de prensa, comentó que siguen sin tener la confianza suficiente de que la inflación se está dirigiendo al objetivo del 2%, y que aún hay variables como el crecimiento, el sector de servicios y el mercado laboral que continúan mostrando una fortaleza importante, dificultando la labor de enfriar los precios en el país norteamericano. Recordemos que mucho se especuló previo a la reunión, donde incluso algunos miembros de la Fed mantenían una postura más contractiva, dejando abierta la posibilidad a un alza adicional de tasas. En la conferencia, Powell, descartó un nuevo aumento en las tasas calmando la inquietud del mercado, donde, por momentos, los índices S&P 500 y Nasdaq superaban el 0,8% de rentabilidad del día.
Aterrizando un poco los conceptos, esto nos dice que el financiamiento de los hogares continuará alto por más tiempo. El costo del uso de las tarjetas de crédito tiene una conexión directa con la tasa de referencia de la Fed, al igual que los créditos hipotecarios y los créditos automotrices, lo que de alguna manera podría continuar debilitando el consumo en Estados Unidos.
Nuevo Pudahuel, operador del Aeropuerto de Santiago, anunció este viernes el inicio de operaciones de Turkish Airlines.
A partir de diciembre, la aerolínea turca iniciará sus operaciones para conectar la capital de Chile y Estambul.
Con cuatro frecuencias semanales, el vuelo se realizará vía Sao Paulo en un Airbus A350-900, con capacidad para 324 asientos. Por esto, el servicio ofrecerá una capacidad de 2.600 pasajeros por semana.
A través de un comunicado, Nuevo Pudahuel expresó “su gran satisfacción de recibir a Turkish Airlines, por el gran alcance que dará su extensa red de conexiones, a los pasajeros que viajen desde y hacia Santiago”.
La startup tecnológica de conducción autónoma WeRide presentó su solicitud para lo que podría ser la mayor Oferta Pública Inicial (OPI) de una empresa china en Estados Unidos desde la desastrosa cotización de la empresa de viajes compartidos Didi Global, en 2021.
WeRide dijo en una presentación este viernes que puede enfrentar “varios riesgos e incertidumbres legales y operativos asociados con tener nuestra sede o nuestras operaciones principalmente en China continental”. La compañía no revelará el número ni el rango de precios propuesto para sus Acciones Depositarias Estadounidenses (ADR, sigla en inglés) hasta que esté lista para comenzar a comercializarlas.
WeRide, constituida en las Islas Caimán, solicitó de forma confidencial una OPI con un plan para recaudar hasta US$ 500 millones, informó Bloomberg News el año pasado. Después de que la OPI de Didi por valor US$ 4.440 millones provocara una ofensiva por parte de Beijing contra las empresas con datos confidenciales que vendían acciones en el extranjero, los listamientos en Estados Unidos de empresas con sede en China se habían estancado.
En su presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, sigla en de EEUU), WeRide dijo que tuvo una pérdida de US$ 268 millones de sobre ingresos de US$ 55 millones el año pasado.
Fundada en 2017, WeRide desarrolla tecnología de conducción autónoma y la está probando o implementando comercialmente en 30 ciudades en siete países, dijo en el documento. WeRide produce vehículos que incluyen robotaxis, minibuses, furgonetas y barredoras de calles, además de sus soluciones de software y hardware para conducción autónoma.
Según el documento, el actual inversor Renault-Nissan-Mitsubishi Alliance acordó comprar acciones en la OPI en una colocación privada.
La oferta está dirigida por Morgan Stanley, JPMorgan Chase y China International Capital. La compañía planea que sus ADR coticen en el mercado de valores Nasdaq con el símbolo WRD.
La espectacular ceremonia inaugural de los Juegos Olímpicos de París comenzó el viernes por la noche con una flota de barcos que transportaban a 10.500 atletas a lo largo del río Sena, la primera versión al aire libre del espectáculo que se espera sea visto por mil millones de personas.
Sin embargo, el evento se vio ensombrecido por un acto de sabotaje criminal que afectó a la red ferroviaria de alta velocidad de Francia en las primeras horas de la mañana y provocó un caos en el transporte en todo el país. Una fuerte lluvia comenzó a caer aproximadamente a los 30 minutos del espectáculo de tres horas, un escenario de pesadilla para los organizadores de la representación teatral que contó con un elenco masivo de bailarines, dos orquestas y un grupo de estrellas del pop, incluida Lady Gaga haciendo una actuación con tintes de cabaret.
“Estamos preparados para este magnífico acontecimiento”, afirmó el ministro del Interior, Gérald Darmanin, antes de la ceremonia, añadiendo que no se habían detectado amenazas específicas. El sabotaje ferroviario “no tendría consecuencias directas sobre los Juegos Olímpicos ni sobre la ceremonia”.
Lady Gaga lleva el cabaret a la ceremonia de apertura de los Juegos de París en el Sena
A media tarde se habían formado largas filass para que los poseedores de entradas ingresaran al perímetro altamente seguro a lo largo del río Sena, donde se esperan 320.000 espectadores a lo largo de los muelles adoquinados de la época medieval. El formato del evento requirió una fuerte seguridad: 45.000 policías fueron desplegados en tierra y en el aire, utilizando helicópteros, drones y francotiradores colocados en los tejados.
El clima también puso a prueba a las docenas de capitanes de barcos experimentados que impulsaron el desfile, quienes navegaron precisamente a la velocidad adecuada para mantener el espectáculo en línea. Algunos espectadores huyeron de los muelles para refugiarse mientras llovía a cántaros.
El presidente Emmanuel Macron recibió a más de 100 jefes de estado en la plaza Trocadero, al otro lado del río desde la Torre Eiffel, donde los atletas desembarcaron para un desfile final y una actuación esperada por la favorita francófona Céline Dion. Jill Biden, esposa del presidente estadounidense, y otros líderes asistieron previamente a una recepción en el palacio del Eliseo.
El espectáculo de tres horas contó con bailarines de ballet en el tejado del Louvre, mientras que cientos de bailarines modernos y breakdancers actuando en los muelles y en algunos de los barcos. Los artistas lucieron trajes hechos a mano por modistos franceses, incluidos Louis Vuitton y Dior de LVMH.
Cuando Reboul le propuso la idea a Tony Estanguet, jefe del comité organizador de París, el dos veces ganador de la medalla de oro reaccionó con un estupor que rápidamente se convirtió en entusiasmo. “Será ambicioso, audaz y totalmente loco”, afirmó Estanguet recordando el momento.
Aunque los funcionarios se han mostrado vagos sobre el precio, los medios franceses han informado que la ceremonia costará alrededor de 120 millones de euros, es decir unos US$ 130 millones y aproximadamente cuatro veces el costo de la inauguración de los Juegos de Londres 2012. Se espera que el coste total de los Juegos de París, que se presentó como una edición más ecológica porque se construyó poca infraestructura nueva, alcance entre 9.000 y 10.000 millones de euros, según el auditor nacional. Alrededor de un tercio de esa cantidad será costeada por los patrocinadores.