Los altos rendimientos que tuvieron las acciones durante el 2023 y el primer trimestre de este año llevaron a que los principales índices mundiales coticen en máximos históricos. Sin embargo, la euforia pareciera detenerse. El mercado se ha sacudido frente al reciente anuncio que la Reserva Federal (Fed) necesitará más tiempo para bajar las tasas, sumado a los decepcionantes datos de inflación y la posibilidad de una ampliación del conflicto en Medio Oriente.
La caída de las bolsas durante las últimas semanas sorprende a los analistas, quienes vieron recientemente cómo los principales índices mundiales llegaron a cotizar en máximos históricos: en Wall Street, el S&P 500 y el Nasdaq; en Europa, el Stoxx 600, el Cac francés y el Dax alemán y, en Asia, las bolsas indias y japonesa. Mientras la bolsa local no se quedó atrás.
A pesar de que la fiesta está en calma, las oportunidades continúan. El crecimiento de utilidades que proyectan los analistas hace que las principales plazas sigan comprándose con descuentos frente a sus medias históricas de precio/utilidad (PER, por su sigla en inglés).
La bolsa chilena no es la excepción y ofrece descuentos considerables. El IPSA, el principal índice de referencia en el país, presenta una rebaja de hasta el 27% con respecto al PER promedio de los últimos cinco años.
Oportunidad que los inversionistas han aprovechado. En el último período, los fondos de inversión han sido compradores netos de renta variable local, adquiriendo en promedio US$ 102 millones cada mes. Una estrategia que coincide con el mercado en general, el cual proyecta que el IPSA alcanzará los 7.750 puntos a final de año.
“Existe un castigo importante a la bolsa local debido al mayor riesgo político que se arrastra desde el estallido social. Eso hizo que estructuralmente la bolsa transe con un descuento relevante respecto a sus fundamentales. Si bien en los últimos años esa diferencia se ha ido acotando en la medida en que los grandes riesgos quedaron fuera de la mesa, todavía hay incertidumbre regulatoria en algunas industrias, y sectores que están muy afectados,” explicó el estratega jefe de Inversiones de Sura Investments, Ariel Nachari.
Fuga de ejecutivos en Mainstream
Descuentos y potencial
Según los datos recabados por Señal DF, en colaboración con el London Stock Exchange Group (LSEG), de las 29 empresas que cotizan en el IPSA, nueve tienen descuentos. A pesar de que este es uno de los indicadores clave que los inversionistas observan a la hora de armar su portafolio de inversiones, se debe tener en consideración que una acción con descuento no implica necesariamente que su valor vaya a aumentar.
Enel Américas presenta una baja del 66%, siendo la empresa IPSA que registra una mayor diferencia entre su PER promedio de los últimos cinco años (13,8 veces) y el proyectado para los próximos 12 meses (4,8 veces). Las grandes diferencias que registra la compañía se deben, en parte, a los bajos repartos de utilidades que ha registrado en el pasado. Sin embargo, los analistas detallan que las cifras pueden estar distorsionadas.
“Está barata y, en general, la utilidad debería recuperarse fuertemente respecto a los últimos tres años. Sin embargo, Enel Américas es una empresa que los últimos cinco años ha hecho un montón de transacciones de fusiones, adquisiciones, ha vendido activos, entonces los precios/utilidad están súper distorsionados, es difícil hacer una comparación histórica”, detalló el subgerente de estudios renta variable en Bice Inversiones, Aldo Morales.
A pesar que en los últimos 12 meses los fondos de inversión han vendido US$ 34 millones en acciones de Enel América, los analistas de Bloomberg ven una oportunidad al proyectar un potencial de retorno del 29,7%.
Otro de los sectores que anota una reducción es el retail. Cencosud y Ripley registran un descuento del 37% y 17%, respectivamente. Mientras Mallplaza y Parque Arauco -valores del sector inmobiliario, pero ligados a la industria del retail- registran una rebaja de 32% y 27%, cada uno.
“Efectivamente siguen estando castigadas porque seguimos en un proceso de normalización de la política monetaria y un proceso de normalización en lo que es el consumo. Hay que considerar que dentro de esos cinco años comenzó el confinamiento por pandemia, donde simplemente tuvieron que bajar la cortina en forma transitoria,” explicó el gerente de estudios de Renta 4, Guillermo Araya.
Las caídas en las tasas de política monetaria durante los últimos nueve meses han vuelto a dar un impulso a las proyecciones de los analistas sobre el retail y el sector inmobiliario. Tanto Cencosud como MallPlaza registran un potencial de retorno sobre el 18%, mientras que Parque Arauco anota un 14% y Ripley un 12%.
“De cara al año 2024 nosotros esperamos ver una expansión grande en el sector del retail, principalmente que tiene relación con la recuperación del consumo, donde ya hemos empezado a ver algunos brotes verdes,” explicó Aldo Morales.
Cuatro datos claves para invertir en la semana: Temporada de resultados en EEUU
¿Se recuperarán los precios?
“Si logramos avanzar con éxito en estos desafíos, la bolsa local puede seguir tranquilamente mostrando una recuperación que lo ajuste a sus múltiplos históricos,” sintetizó Ariel Nachari.
Araya -de Renta 4- agregó que “Chile sigue siendo uno de los mercados más maduros y más seguros de la región, bastante más seguro que Perú y Colombia”, ejemplificó.
La cifra de la semana
Esta semana en Estados Unidos se publicó el índice de ventas minoristas de marzo, ubicándose por sobre lo esperado por el mercado, aumentando un 0,7% respecto al mes previo, frente al 0,4% que esperaban los analistas. Este dato evidencia que la economía estadounidense continúa sólida, lo que podría provocar que la inflación tarde más en converger al objetivo y que el comienzo de los recortes de tasas de interés pueda ser postergado por la Reserva Federal. Adicionalmente, esta semana Jerome Powell, presidente de la Fed, comentó públicamente que siguen sin tener la evidencia necesaria de que la inflación se dirige a la meta del 2%. Si bien el dato tuvo un impacto negativo en el mercado, es clave destacar que nos encontramos en medio de la temporada de resultados corporativos, donde las expectativas de un consumo más robusto también apoyan la tesis de que los ingresos y utilidades de las empresas del S&P 500 puedan seguir mostrando solidez, impulsando el avance del mercado accionario.
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La startup tecnológica de conducción autónoma WeRide presentó su solicitud para lo que podría ser la mayor Oferta Pública Inicial (OPI) de una empresa china en Estados Unidos desde la desastrosa cotización de la empresa de viajes compartidos Didi Global, en 2021.
WeRide dijo en una presentación este viernes que puede enfrentar “varios riesgos e incertidumbres legales y operativos asociados con tener nuestra sede o nuestras operaciones principalmente en China continental”. La compañía no revelará el número ni el rango de precios propuesto para sus Acciones Depositarias Estadounidenses (ADR, sigla en inglés) hasta que esté lista para comenzar a comercializarlas.
WeRide, constituida en las Islas Caimán, solicitó de forma confidencial una OPI con un plan para recaudar hasta US$ 500 millones, informó Bloomberg News el año pasado. Después de que la OPI de Didi por valor US$ 4.440 millones provocara una ofensiva por parte de Beijing contra las empresas con datos confidenciales que vendían acciones en el extranjero, los listamientos en Estados Unidos de empresas con sede en China se habían estancado.
En su presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, sigla en de EEUU), WeRide dijo que tuvo una pérdida de US$ 268 millones de sobre ingresos de US$ 55 millones el año pasado.
Fundada en 2017, WeRide desarrolla tecnología de conducción autónoma y la está probando o implementando comercialmente en 30 ciudades en siete países, dijo en el documento. WeRide produce vehículos que incluyen robotaxis, minibuses, furgonetas y barredoras de calles, además de sus soluciones de software y hardware para conducción autónoma.
Según el documento, el actual inversor Renault-Nissan-Mitsubishi Alliance acordó comprar acciones en la OPI en una colocación privada.
La oferta está dirigida por Morgan Stanley, JPMorgan Chase y China International Capital. La compañía planea que sus ADR coticen en el mercado de valores Nasdaq con el símbolo WRD.
La espectacular ceremonia inaugural de los Juegos Olímpicos de París comenzó el viernes por la noche con una flota de barcos que transportaban a 10.500 atletas a lo largo del río Sena, la primera versión al aire libre del espectáculo que se espera sea visto por mil millones de personas.
Sin embargo, el evento se vio ensombrecido por un acto de sabotaje criminal que afectó a la red ferroviaria de alta velocidad de Francia en las primeras horas de la mañana y provocó un caos en el transporte en todo el país. Una fuerte lluvia comenzó a caer aproximadamente a los 30 minutos del espectáculo de tres horas, un escenario de pesadilla para los organizadores de la representación teatral que contó con un elenco masivo de bailarines, dos orquestas y un grupo de estrellas del pop, incluida Lady Gaga haciendo una actuación con tintes de cabaret.
“Estamos preparados para este magnífico acontecimiento”, afirmó el ministro del Interior, Gérald Darmanin, antes de la ceremonia, añadiendo que no se habían detectado amenazas específicas. El sabotaje ferroviario “no tendría consecuencias directas sobre los Juegos Olímpicos ni sobre la ceremonia”.
Lady Gaga lleva el cabaret a la ceremonia de apertura de los Juegos de París en el Sena
A media tarde se habían formado largas filass para que los poseedores de entradas ingresaran al perímetro altamente seguro a lo largo del río Sena, donde se esperan 320.000 espectadores a lo largo de los muelles adoquinados de la época medieval. El formato del evento requirió una fuerte seguridad: 45.000 policías fueron desplegados en tierra y en el aire, utilizando helicópteros, drones y francotiradores colocados en los tejados.
El clima también puso a prueba a las docenas de capitanes de barcos experimentados que impulsaron el desfile, quienes navegaron precisamente a la velocidad adecuada para mantener el espectáculo en línea. Algunos espectadores huyeron de los muelles para refugiarse mientras llovía a cántaros.
El presidente Emmanuel Macron recibió a más de 100 jefes de estado en la plaza Trocadero, al otro lado del río desde la Torre Eiffel, donde los atletas desembarcaron para un desfile final y una actuación esperada por la favorita francófona Céline Dion. Jill Biden, esposa del presidente estadounidense, y otros líderes asistieron previamente a una recepción en el palacio del Eliseo.
El espectáculo de tres horas contó con bailarines de ballet en el tejado del Louvre, mientras que cientos de bailarines modernos y breakdancers actuando en los muelles y en algunos de los barcos. Los artistas lucieron trajes hechos a mano por modistos franceses, incluidos Louis Vuitton y Dior de LVMH.
Cuando Reboul le propuso la idea a Tony Estanguet, jefe del comité organizador de París, el dos veces ganador de la medalla de oro reaccionó con un estupor que rápidamente se convirtió en entusiasmo. “Será ambicioso, audaz y totalmente loco”, afirmó Estanguet recordando el momento.
Aunque los funcionarios se han mostrado vagos sobre el precio, los medios franceses han informado que la ceremonia costará alrededor de 120 millones de euros, es decir unos US$ 130 millones y aproximadamente cuatro veces el costo de la inauguración de los Juegos de Londres 2012. Se espera que el coste total de los Juegos de París, que se presentó como una edición más ecológica porque se construyó poca infraestructura nueva, alcance entre 9.000 y 10.000 millones de euros, según el auditor nacional. Alrededor de un tercio de esa cantidad será costeada por los patrocinadores.
Desde el jueves y hasta el sábado estarán reunidas en el Hotel Noi de Colchagua un grupo de emprendedoras que se conectará con mujeres inversionistas, con miras a hacer conexiones, obtener financiamiento y aprender cómo potenciar sus negocios.
El encuentro es el primer bootcamp dedicado exclusivamente a mujeres y está organizado por Vanda Angels, la red de inversionistas ángeles impulsada por Emerge Lab y apoyada por Corfo.
“Mi expectativa de este viaje es conocer a todas estas maravillosas emprendedoras, compartir nuestra experiencia, conectarnos y, y por supuesto, presentar nuestro mi proyecto que es mi pasión de vida. Llevamos ya siete años”, dijo antes de salir desde Santiago Francisca Solé, fundadora de UNI-KO, que produce aguas saborizadas naturales.
Francisca es una de las más de 20 emprendedoras que se reunirán con casi 20 mujeres influyentes e inversionistas. La mayoría son de Santiago, pero también hay representantes de regiones.
Otra de ellas es María Jesús Olave. “Las expectativas para este bootcamp son conectar, conocer el ecosistema de mujeres y compartir. Además me gustaría analizar el negocio que estoy haciendo, reflexionar sobre él. Evaluar los modelos de negocios y generar instancias más reflexivas sobre lo que estamos haciendo. Estoy muy contenta de que sean puras mujeres, es un momento mucho más relajado, más distendido y empático”, afirmó la fundadora de Komb, empresa que desarrolla ingredientes funcionales a partir de residuos orgánicos de la industria alimentaria.
Las inversionistas participarán jueves y viernes, mientras que las emprendedoras tienen su agenda el viernes y sábado. El programa contempla sesiones de trabajo, experiencias –como la creación de un vino- e instancias de networking. Este viernes, ambos grupos compartirán en un almuerzo de conexión y en un speed dating.
Escalamiento y know how
“En este bootcamp espero conocer a muchas emprendedoras e inversionistas y tener conexiones para generar acuerdos comerciales, ojalá con emprendimientos y también conversar con inversionistas para ver si eventualmente estarían interesadas en invertir en la empresa”, aseguró Kyung-A Im, fundadora de Veterimedi, una plataforma que conecta a médicos veterinarios con tutores de mascotas para consultas a domicilio y telemedicina.
La expectativa también es alta de parte de las mujeres influyentes. Entre las participantes destaca, por ejemplo, Pamela Chávez, quien ha fundado tres empresas de biotech y participa en el directorio del Foro Innovación; María José Montero, socia y directora del área de inversión de impacto y de sustentabilidad de Ameris; e Isabel Almarza, CEO de Mycrosystem y miembro del Consejo de Asesores para Startups de UDD Ventures.
“En mi rol de facilitadora, lo que busco es conectar con las emprendedoras y replicar lo que hago en el corporativo. Abrirnos y trabajar con startups, además de apoyarlas en el proceso y mostrarles lo que se necesita de parte de las empresas para que puedan escalar su proyecto. No siempre se trata de invertir, sino de escalar, ese traspaso de conocimiento es mi aporte”, dijo Jacqueline González, jefa de desarrolla de Innovación en Elecmetal.
“Ha sido excelente, una súper buena red para conectar. He aprendido harto y tengo muchas ganas de invertir”, afirmó Varinka Farren, CEO de Hub Apta y fundadora de la Women Board Up.
Por su parte, Daniela Albarran, emprendedora y empresaria, aseguró: “Estamos pavimentándole el camino a las nuevas generaciones, estamos trabajando en conjunto para un mejor futuro y lo hemos pasado increíble”.