La semana pasada fue un momento potencialmente crucial para el mercado de OPI, que llevaba mucho tiempo dormido, ya que un par de joyas tecnológicas, Reddit Inc. y Astera Labs Inc., y la empresa suiza de cuidado de la piel Galderma Group AG salieron a bolsa con un rápido aumento de la demanda de inversionistas que hizo que sus precios de las acciones se dispararan. Para los inversores que esperaban un resurgimiento de las salidas a bolsa de acciones, esto era exactamente lo que querían ver. Pero ahora necesita perdurar.
“Para que el mercado se vuelva a abrir, necesitas que esta cohorte funcione en equilibrio, necesitas que los vendedores piensen que están obteniendo una valoración aceptable, que los compradores de OPI ganen algo de dinero y que el panorama macroeconómico se mantenga firme”, dijo Tom Swerling, jefe global de mercados de capitales de renta variable en BarclaysPlc. “Eso abrirá la demanda para el centro de la curva de campana de OPI”.
En los primeros días, el grupo en su mayoría ha logrado justamente eso. Reddit subió un 48% el jueves después de fijar su oferta en la parte alta de un rango propuesto un día antes, mientras que Galderma debutó con bombo y platillo en Suiza con una oferta de US$2,6 mil millones, la más grande del mundo desde ARM Holdings PLC en septiembre. Las ganancias llegaron después de que Astera diera el pistoletazo de salida, disparándose desde su precio de US$36 a US$70 en tres sesiones.
Las ofertas de la semana pasada “ilustran la profundidad del mercado para empresas de calidad”, dijo Seth Rubin, jefe de mercados de capitales de renta variable en Stifel Financial Corp. “Pero todavía creo que estamos a un par de trimestres de una reapertura general y los inversores seguirán revisando las ofertas empresa por empresa”.
Considere a Douglas AG, respaldado por CVC Capital Markets. Los banqueros fijaron el precio de la oferta en Frankfurt el martes en la parte baja de su rango anunciado, y las acciones aún cayeron. La compañía es “idiosincrática”, dijo Tatjana Xenia Puhan, directora de inversiones de Copernicus Wealth Management SA. “Lo que los inversores han hecho es expresar su preocupación al respecto con la caída del precio de las acciones después de la OPI”.
Semana ocupada
La semana pasada fue la más ocupada para OPI en Estados Unidos y Europa desde septiembre, con $5.5 mil millones recaudados, según datos recopilados por Bloomberg. Eso se suma a los $9.1 mil millones recaudados a través de ventas de acciones para empresas y sus mayores accionistas. Con los índices globales disparándose a máximos históricos, incluso las OPI de 2023 están recibiendo un impulso. Entre las empresas que han recaudado más de US$250 millones en bolsas de valores de Estados Unidos o Europa este año, la acción promedio ha tenido un retorno del 27%.
Como sucede con el mercado de valores en general, la euforia en torno a la inteligencia artificial está impulsando gran parte de esta acción. Con los inversores adelantándose unos a otros para exponerse a cualquier cosa relacionada con la IA, las empresas aún privadas están tratando de incorporarla a sus propuestas.
Reddit destacó la capacidad para que los clientes licencien datos en la plataforma para entrenar modelos de IA. Astera, que tenía a Jensen Huang de Nvidia en su video de presentación, está construyendo productos que permiten la “normalización” de la IA y el aprendizaje automático en la nube, según su sitio web.
Es probable que el entusiasmo impulse ofertas de candidatos a OPI que puedan “demostrar su relación con la IA”, así como aquellas con flujos de efectivo muy sólidos y perspectivas de crecimiento, según Kyle Stanford, analista principal de VC en PitchBook. Se informa que empresas respaldadas por Microsoft Corp., como la startup de seguridad de datos Rubrik Inc. y la empresa de pagos de atención médica Waystar Technologies Inc., están preparando sus presentaciones.
Un área clave del mercado de OPI son los patrocinadores de capital privado que dependen en parte de la nueva emisión para devolver dinero a sus inversores, o socios limitados, mientras adquieren nuevas empresas para mantener el ciclo de inversiones en marcha. Después de que los bancos centrales de todo el mundo subieran las tasas de interés y el mercado de OPI se cerrara, la industria ha enfrentado cada vez más presión de inversores que exigen rendimientos a pesar de que las salidas son difíciles.
Como resultado, algunas firmas siguieron adelante con ofertas a pesar de una demanda mediocre. BrightSpring Health Services Inc., respaldada por KKR & Co., salió a bolsa con una gran carga de deuda, y las acciones han caído un 13% desde su OPI de US$693 millones fijada en enero por debajo de su rango anunciado.
Esperando por PE
A medida que el mercado de nuevas emisiones se fortalece, Wall Street tiene opiniones encontradas sobre cuándo las firmas de capital privado llevarán OPI al mercado. Michael Kaplan, socio de Davis Polk & Wardwell, dice que las empresas respaldadas por PE no se unirán a la avalancha “tan rápido o significativamente, dado que sus empresas tienden a tener un apalancamiento más alto y esos acuerdos serán más difíciles”.
Pero Swerling de Barclays no está de acuerdo, diciendo que la comunidad de capital privado está “enfocada en estas cuatro OPI debido a la necesidad de devolver capital”, y que Douglas y Reddit ayudarán a “proporcionar una mejor guía para la mayoría de los activos” en comparación con Astera y Galderma.
Galderma, respaldada por EQT AB, se destaca en particular. El aumento del 21% después de fijar el precio de su OPI en la parte alta de un rango anunciado reforzó la idea de que el mercado está abierto para “empresas de calidad”, dijo el estratega de Liberum Joachim Klement.
Estas reacciones mixtas son comprensibles considerando la recuperación desigual del peor año para las nuevas ventas de acciones a nivel mundial desde 2012.
En Asia Pacífico, solo se han recaudado US$10 mil millones a través de OPI este año, el total más bajo para ese período desde 2016, ya que los inversores se retiran de China continental
Enjoy y sus acreedores acordaron, aplazar la junta de acreedores para votar el plan de reorganización de la empresa.
Esta instancia estaba convocada para este viernes 26 de julio en el 8vo Juzgado Civil de Santiago, sin embargo, según un comunicado emitido por la operadora de casino, se postergó tras un acuerdo unánime y “con el objetivo de afinar los últimos detalles del Plan de Reorganización Judicial y cerrar la obtención de financiamiento”.
Según lo anunciado, la nueva asamblea se realizará dentro de 10 días hábiles judiciales, por lo que se llevará a cabo el próximo 7 de agosto.
Cabe destacar que en dicha junta deliberativa los acreedores votarán la propuesta que busca dar continuidad a sus operaciones, cumplir sus obligaciones con sus trabajadores, clientes, proveedores y accionistas, y proyectar el desarrollo hacia el futuro. El nuevo plan busca maximizar la recuperación de deudas con los acreedores, a través de la reprogramación de los pasivos, y una reestructuración societaria de Enjoy.
En enero de este año, la Fiscalía Nacional Económica (FNE) inició un estudio de mercado sobre la educación superior chilena para analizar la evolución competitiva de este segmento. Sin embargo, casas de estudios han llegado a tribunales para reclamar contra la entidad por el pedido de datos personales en el marco de dicho informe.
Fue así que, en dos informes presentados ante la Corte de Apelaciones de Santiago, en respuesta a recursos de protección interpuestos por la Universidad de Santiago de Chile (Usach) y por la Universidad de Chile contra solicitudes de información, la FNE destacó las atribuciones que posee para solicitar información.
Los informes sobre las acciones de la Usach y de la Universidad de Chile se suman al ingresado el 11 de julio en respuesta a un recurso de protección de similares características presentado por la Pontificia Universidad Católica de Chile (PUC).
La FNE dio cuenta de las atribuciones que -dijo- expresamente le confiere la ley para requerir información y tratar datos personales; descartó que haya actuado de manera arbitraria, pues indicó que en todo momento lo hizo de manera fundada, razonable y proporcionada; y expresó que no hay una afectación de las garantías constitucionales invocadas por las recurrentes.
Además, la entidad expuso a la Corte que estas acciones no tienen precedentes en la institucionalidad de libre competencia nacional y que acceder a lo solicitado tendría consecuencias sistémicas que “podrían extenderse mucho más allá de los estudios sobre la evolución competitiva de los mercados que el legislador expresamente ha encomendado realizar a la FNE, causando un incalculable detrimento a las capacidades de este servicio para cumplir con su cometido legal en prácticamente toda la extensión de sus funciones y, con ello, un grave menoscabo del interés general proyectado al orden económico nacional”.
En sus respuestas, la FNE también solicitó a la Corte que rechace ambos recursos, considerando su carácter extemporáneo y que no son la vía idónea para impugnar solicitudes de información, como sí lo son los procedimientos ante el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC), que ya se pronunció sobre el oficio a través del cual se pidió la información, manteniéndolo vigente en todas sus partes.
Supuestas amenazas
En su acción, la Usach señaló que es una institución pública, que no debe ser tratada como un agente económico privado que ha infringido la ley, y acusó que la FNE habría incurrido en “amenazas de sanciones pecuniarias y privativas de libertad” al solicitar la entrega de información de estudiantes y exestudiantes.
Al respecto, la Fiscalía respondió que la ley la autoriza expresamente para requerir información tanto a agentes o instituciones privadas como a diversas entidades del Estado y que estas últimas tienen, además, un deber especial de colaboración cuando son órganos de la Administración del Estado.
Asimismo, aportó antecedentes para negar las amenazas señaladas y que la institución “carece de atribuciones autónomas para la imposición de cualquier tipo de sanción o apremio respecto de las entidades y agentes económicos que intervienen en sus investigaciones o estudios de mercado”.
En el caso de la Universidad de Chile, el recurso de protección coincide con el argumento de la Usach respecto al carácter de institución pública de la casa de estudios y alude también a supuestas infracciones a la Ley de Protección de Datos Personales en la solicitud de la FNE.
Deberes de confidencialidad
En este sentido, la Fiscalía sostuvo que su solicitud de información fue emitida en el ejercicio de las atribuciones que le confiere la ley y que es justificada y proporcional a la labor que realiza, cuyo desarrollo en ocasiones hace imprescindible solicitar y analizar antecedentes que califican como datos personales, encontrándose facultada legalmente al efecto. Planteó que, precisamente por lo anterior, es que la ley sujeta a los funcionarios de la Fiscalía a estrictos deberes de confidencialidad.
Otro antecedente que presentó la FNE es que 45 instituciones de educación superior -tanto públicas como privadas- respondieron solicitudes de información idénticas a la impugnada por la Usach y por la Universidad de Chile.
Nuevo Pudahuel, operador del Aeropuerto de Santiago, anunció este viernes el inicio de operaciones de Turkish Airlines.
A partir de diciembre, la aerolínea turca iniciará sus operaciones para conectar la capital de Chile y Estambul.
Con cuatro frecuencias semanales, el vuelo se realizará vía Sao Paulo en un Airbus A350-900, con capacidad para 324 asientos. Por esto, el servicio ofrecerá una capacidad de 2.600 pasajeros por semana.
A través de un comunicado, Nuevo Pudahuel expresó “su gran satisfacción de recibir a Turkish Airlines, por el gran alcance que dará su extensa red de conexiones, a los pasajeros que viajen desde y hacia Santiago”.