A respirar tranquilos. Tras un abril que estuvo cargado de especulaciones en torno a la Reserva Federal y el temor de un repunte de la inflación en EEUU, la primera semana laboral (completa) de mayo comienza en un tono muy distinto.
La creación de menos empleos de los esperados en abril (175.000 vs 240.000) provocó un alivio en los mercados y reavivó las expectativas de que la Fed sí tendrá espacio para recortar tasas de interés este año. Si se suma la menor creación de empleo y la caída del índice PMI de servicios en terreno de contracción con una lectura de 49,4 en abril (sobre 50 significa expansión), el mercado ve señales de que el segundo trimestre será de una desaceleración más pronunciada para la economía estadounidense.
Las apuestas se concentran ahora en un recorte de tasas de la Fed en septiembre. Los futuros de tasas seguidos por la Bolsa de Chicago registraron un alza importante para dar ahora un 70% de probabilidad de una acción de la Fed en la reunión del 18 de septiembre.
El cambio de escenario supone una mayor presión a la baja para el dólar, lo que a su vez podría llevar a que los commodities, entre ellos el cobre, retomen las alzas. Un nuevo avance del cobre y un dólar más débil generarían espacio para un mayor fortalecimiento del peso chileno.
También importante en el mercado local será el reporte de inflación de abril. La última encuesta de Consensus Forecast muestra que la mayoría de los analistas espera ver una variación mensual del IPC de 0,3% para abril, lo que llevaría a que la inflación a 12 meses se mantenga en 3,7%.
En las últimas semanas se han ajustado las expectativas para el regreso de la inflación al rango meta del banco central. Si a inicios de año se esperaba que la inflación estuviera ya por bajar del tope de 3%, la mayoría de los analistas esperan que eso no ocurra hasta inicios de 2025.
Entre los bancos centrales emergentes destacan los latinoamericanos. Tendremos decisiones de política monetaria en Brasil (miércoles), México y Perú (jueves)
Decisiones, decisiones
Quienes aún no se hayan cansado de especular en torno a qué hará la Reserva Federal tendrá una difícil semana. El calendario es escaso en nuevos reportes económicos de EEUU, más allá del reporte semanal de subsidios por desempleo (jueves) o el índice de confianza de los consumidores (viernes). En su lugar, no faltarán las conferencias de los banqueros centrales. Destacarán las intervenciones de John Williams (lunes), Lisa Cook (miércoles) y Michelle Bowman (viernes), quienes integran el comité de política monetaria de la Fed.
El regreso de las apuestas por más de un recorte de tasas de parte de la Fed este año, en septiembre y diciembre, alivia también el panorama para otros bancos centrales. Las proyecciones de un repunte en el crecimiento este y el próximo año se basan en un escenario de tasas de interés más bajas alrededor del mundo.
Entre los países desarrollados destaca la reunión del Banco de Inglaterra, el jueves. Su gobernador Andrew Bailey ha sugerido en sus últimas intervenciones que un primer recorte de tasas de parte del BoE podría llegar pronto. Las apuestas del mercado apuntan a una acción en la reunión de junio.
No se esperan cambios en la reunión de la próxima semana, pero sí se buscará una confirmación de parte de Bailey a favor de iniciar cuanto antes el relajamiento monetario.
Para ello serán importantes también las cifras que lleguen el viernes. Analistas anticipan que Reino Unido reportará el fin de la contracción económica que registra desde el tercer trimestre de 2023.
Entre los bancos centrales emergentes destacan los latinoamericanos. Tendremos decisiones de política monetaria en Brasil (miércoles), México y Perú (jueves).
Recortes más lentos
Los emisores latinoamericanos se encuentran analizando cómo ajustar el ritmo de recortes de tasas. En el caso de Perú, no hay proyecciones específicas, después de que el emisor de ese país sorprendiera al mercado con un recorte de 25 puntos en su última reunión, para dejar la tasa en 6%. Analistas esperaban una pausa.
Para el emisor mexicano las expectativas se alinean a una pausa. En marzo, Banxico recortó la tasa en 25 puntos base, tras siete sesiones en pausa, para dejar la tasa en 11%. El balance para el banco central mexicano es delicado. La economía creció menos de lo previsto en el primer trimestre, pero la expansión del sector de servicios fue todavía sólida. Sin embargo, con una tasa de interés de dos dígitos, analistas consideran que Banxico tiene espacios para más recortes, aunque optaría por esperar en mayo.
Por el contrario, se espera que el banco central de Brasil anuncie su octavo recorte de tasas consecutivo. Más aún, después de que la producción industrial creciera menos de lo previsto en marzo, confirmando una desaceleración de la principal economía de la región. De cumplirse con un nuevo recorte de 50 puntos base, la tasa Selic brasileña quedaría en 10,25%. Pero la depreciación reciente del real ha generado dudas en el mercado, con varios analistas apostando por un recorte de 25 puntos para la reunión del miércoles.
Foco en Brasil
No será el único evento importante en agenda para Brasil. Varias de las empresas más grandes del país presentarán resultados del primer trimestre, incluyendo Itaú (lunes), Embraer (martes) y Ambev (miércoles). Además, nuevas cifras podrían confirmar la pérdida de impulso de la economía.
Sin embargo, el “momentum” para Brasil es más bien positivo, después de que Moody’s elevara la perspectiva para el rating del país de estable a positiva, en respuesta a reformas estructurales, como los cambios tributarios.
La solidez fiscal estará en el foco de los mercados en los próximos días. Analistas anticipan que el país reportará un alza de su deuda pública en marzo a 78% del PIB, casi tres puntos porcentuales más que el mes anterior. Mientras, los cambios tributarios avanzan lentamente. La próxima semana, el presidente de la Cámara Baja, Arthur Lira, deberá anunciar la creación del grupo de trabajo que analizará la propuesta del reglamento para implementar los cambios al IVA, entre otras medidas tributarias.
También en el Congreso se someterán a votación unos 32 vetos de Lula da Silva a decisiones aprobadas por los parlamentarios. La sesión está agendada para el jueves, después de haber sido postergada en dos ocasiones. Además, la votación se dará tras una serie de desencuentros entre el Legislativo y el Ejecutivo alrededor de los cambios tributarios.
En los últimos días, el gobierno de Lula ha realizado esfuerzos por acercar posiciones con los legisladores, con miras a evitar una derrota, especialmente en las decisiones que consideran más importantes, como transferencias al legislativo.
La crisis generada por las inundaciones en la región de Río Grande do Sul también ha ofrecido una oportunidad de acercamiento entre ambos poderes.
Vale seguir de cerca…
Ley corta de Isapres La Cámara de Diputados votará la Ley Corta de Isapres. El proyecto se verá en sesión especial el martes tras su paso por la Comisión Mixta.
Elección presidencial en Panamá La minera First Quantumm ha declarado que está lista para negociar con la administración que resulte electa en busca de un acuerdo para volver a operar la mina Cobre Panamá.
Resultados empresariales Uber y Airbnb destacan en el calendario de reportes de resultados de EEUU, con sus cifras a publicarse el miércoles.
Balanza comercial de China El miércoles llegarán cifras de balanza comercial de China. El mercado buscará señales que confirmen una reactivación de la demanda desde ese país.
Protestas por Medio Oriente En EEUU, las protestas contra Israel en los campus universitarios se están convirtiendo en un dolor de cabeza para el presidente Joe Biden. Un escalamiento de la violencia en las protestas obligaría a la Casa Blanca a adoptar una posición más clara.
#Una #semana #para #mirar #Latinoamérica
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Los Pequeños Medios de Generación Distribuida (PMDG) están en el ojo de todos. Nacieron a mediados de la década pasada como una apuesta para diversificar la matriz energética e impulsar pequeños proyectos de ERNC (de hasta 9 MW), y así eliminar las barreras de entrada, fomentando el ingreso de nuevos actores al sector eléctrico.
Con el tiempo, estos proyectos han ido pasando a manos de grandes inversionistas; fondos internacionales y globales de inversión, situación que los tiene en la mira del Coordinador Eléctrico Nacional.
De hecho, el 23 de enero de este año, la Unidad de Monitoreo de la Competencia del organismo, ofició a todas las empresas con el objetivo de conocer sus respectivas estructuras societarias. Hoy tras siete meses, el ente ya tiene el listado, y está trabajando en el proceso de consolidación, con la finalidad de tener una radiografía clara de quienes son y a qué inversionista o grupo controlador pertenecen.
La razón que hay tras esta inquietud, es que a la fecha existen 828 unidades de PMGD en operación en Chile, de las cuales 77,2% son solar fotovoltaico, con una capacidad instalada de 3.252 MW, que se ubican mayoritariamente en las regiones de Atacama, Coquimbo, Valparaíso, Metropolitana, O´Higgins, Ñuble y Biobío. A ellos se sumaría otros 2.336 MW que se encuentran en construcción, siendo el 96% solar fotovoltaico.
El punto de mira, es que lo que partió como una apuesta para que pequeños proyectos abrieran las puertas a las renovables, hoy se han convertido en un actor relevante y con ciertas ventajas al contar con un precio garantizado.
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El factor precio
Para los críticos, el precio estabilizado implicaría un subsidio irregular del cual gozan estos desarrollos, lo cual distorsiona el proceso competitivo al aumentarle el costo a un subconjunto de generadores, incluso renovables, que deben pagar a los PMGD.
Dada la gran cantidad de oferta de pequeños generadores que existe en el horario diurno, el costo marginal se está yendo a US$ 0, lo que es una clara señal de mercado que muestra que existe exceso de energía en dicho horario.
Es así como los fotovoltaicos, que representan más del 90% de la capacidad instalada PMGD, acumulan traspasos –por parte de otros generadores- que superan US$ 500 millones anuales.
La alerta para los actores del sistema, que promueven una revisión o adecuación reglamentaria de los Decretos Supremos N88 y N125 (que regulan a estos proyectos) es que, para 2025, existirán casi 5.000 MW de solar fotovoltaico de capacidad instalada en el país, para una demanda máxima a nivel nacional de aproximadamente 10.000 MW durante las horas diurnas. Por lo tanto, en 2025 sobre el 40% de la demanda nacional durante el día se podría abastecer solo con PMGD.
Otra consecuencia, tiene que ver con el aumento del vertimiento de energía en el sistema y el consecuente aumento de los costos marginales nulos en horario diurno, ya que mientras los pequeños tienen un alto precio por su energía, el resto de los generadores debe botar la propia y vender el resto a precio nulo, debiendo asumir además el costo de pagar por la energía PMGD, costo que es traspasado a los clientes.
Al respecto, Javier Bustos, director ejecutivo de la Asociación de Clientes Eléctricos (Acenor) asegura que “el cargo por precio estabilizado había sido fluctuante, hoy ha estado subiendo permanentemente y con valores que van desde los 4 a los 7 US$/MWh en el corto plazo y que incluso pueden llegar a cerca de US$ 10 en el mediano plazo, si siguen entrando proyectos con régimen de precio de nudo. En términos comparativos, lo que pagan los clientes (tanto libres como regulados) por precio estabilizado ha sido en algunos meses más de lo que se paga por toda la transmisión nacional. Es urgente que hagamos algo con este tema. Hoy, el cargo por precios estabilizado es uno de los principales cargos sistémicos”.
Carmenmaría Poblete, directora legal de Aediles, explica que esta es una industria atomizada con una variedad de participantes. “Hay empresas internacionales y locales, desarrolladores, PYME y fondos de inversión, de impacto y de pensiones. Esto es un éxito del propósito legislativo de la ley corta que justamente buscaba, con la regulación de PMGD fomentar la entrada de nuevos actores a la industria. Los pequeños generadores por su condición de distribuidos, contribuyen a mejorar y fortalecer la red de distribución existente y constituyen un aporte fundamental a la descarbonización de la matriz”.
El director ejecutivo de la Asociación Chilena de Energía Solar, Acesol, Darío Morales, defiende estas iniciativas, señalando que se han invertido más de US$ 3.000 millones en centrales de generación ubicadas estratégicamente cerca de los centros de consumo, además de aproximadamente US$ 100 millones en refuerzos a las redes de distribución. Agrega que es necesario mejorar la regulación en este contexto, “tener generación próxima a los centros de consumo no solo reduce las pérdidas de transporte de energía, sino que también permite a estas unidades ofrecer servicios que mejoran la continuidad y la calidad del suministro para los clientes conectados a las redes de distribución”, explica.
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La otra discusión
En forma paralela, los PMGD también están siendo objeto de discusión ante los cambios que se quieren hacer en el decreto que los regula y que contempla un régimen transitorio que permite continuar vendiendo a un precio estabilizado. A través de una mesa de trabajo convocada por el Ministerio de Energía, se está estudiando la situación de estos proyectos, lo que podría implicar una revisión del precio estabilizado y su formulación. Esto tiene en alerta a los inversionistas de proyectos que han visto en el mercado chileno una opción de inversión relevante, toda vez que existe un precio estabilizado (y para algunos asegurado) de US$ 70 MWh. En paralelo, la CNE anunció cambios en la norma técnica de conexión.
Pero la industria también está en alerta por otro punto no menor. En el marco de la estabilización tarifaria, surgió la idea de que los PMGD le vendan energía a las empresas distribuidoras, es decir, a clientes regulados. El problema que levantan con esta propuesta, es que hace ya varios años que las generadoras no logran vender toda la energía que está comprometida en sus contratos con regulados, por lo cual, abrirle espacio a los PMGD no tiene a nadie contento; ni a los incumbentes, ni a las renovables que tienen de esos contratos, por tanto, desde todos los sectores anticipan que se vienen tiempos de nuevas discusiones y batallas en el sector eléctrico.
EL MAPA DE LOS PMGD, QUIÉNES ESTÁN TRAS LOS PROYECTOS
Más allá de la discusión, el desarrollo de los PMGD ha implicado el ingreso de nuevos actores al mercado eléctrico, lo que ha ido cambiando el mapa y diversificando las empresas e inversionistas. Partieron como proyectos de pequeños inversionistas, pero con el tiempo, su atractivo precio estabilizado, comenzó a llamar la atención de los grandes. Estos son:
Carbon Free: firma canadiense, que en Chile cuenta con alrededor de 361 MW en 50 proyectos.
Aediles: La canadiense gestiona la cartera de 47 proyectos PMGD de BlackRock en Chile, que suman 297 MW.
CVE Group (Cap Vert Énergie o Changing Visions of Energy): de origen francés, cuenta con una cartera de proyectos PMGD por 255,8 MW en operación y construcción.
oEnergy: fundada en 2013 por los ingenieros chilenos Ricardo Sylvester y Yuri Andrade para el desarrollo, construcción y operación de plantas fotovoltaicas en el segmento PMGD. Cuenta en la actualidad con 49 proyectos y 173 MW en operación y construcción.
Matrix Renewables: empresa española cuenta en Chile con una cartera de PMGD de aproximadamente 430 MW en 79 proyectos de energías renovables en operación, desarrollo y construcción. Respaldada por el Grupo TPG, plataforma global de inversión de impacto que gestiona en el mundo activos por unos US$ 18.000 millones a través de The Rise Funds, TPG Rise Climate y Evercare Health Fund y cuyos fundadores son el cantante de U2 Bono y Jeff Skoll, exfundador de eBay, y cuenta entre sus accionistas a Jim Coulter, Richard Branson (Virgin Group) y Paul Polman (exChairman de Unilever).
Solek: es una empresa de origen checo que explota y tiene en construcción cerca de 40 centrales fotovoltaicas en Chile con una capacidad de 250 MW.
Grenergy: empresa española que en Chile cuenta con 80 plantas y unos 146 MW en operación y construcción. Hace unos meses inauguró el proyecto a Gran Teno de 240 MW (la planta con baterías más grande de Chile) y Oasis Atacama el proyecto de almacenamiento que tiene una capacidad de más de 4,1GWh, y cerca de 1GW solares, actualmente en construcción.
Reden: cuenta con 180 MW. Sus dueños son el consorcio formado por los grupos financieros administradores de fondos: Macquarie Asset Management, British Columbia Investment Management Corporation (BCI) y Munich Ergo Asset Management GmbH (MEAG).
Sonnedix: de propiedad del fondo de inversión estadounidense JPMorgan Asset Management -en Chile su presidente es el exsubsecretario de Energía y presidente de Acera, Sergio del Campo-, cuenta con 125 MW en Chile.
Toesca Asset Management: fundada en 2016 por Alejandro Reyes, Carlos Saieh, Maximiliano Vial y Alejandro Montero, ex Celfin Capital, ha incursionado en los PMGD contando con alrededor de 109 MW.
Otros actores son: Inter Energy asociado al fondo de inversión Brookfield (45 MW), S-Energy de capitales coreanos (65,7 MW), Prime Energía de EnfraGen (126 MW), Chile Solar (27 MW),Inversiones Consorcio Energético Nacional (45 MW), Sun Grow Power (31 MW), Langa (27 MW), Next Energy (27 MW), Solar Pack (27 MW), Enel Green Power (24,5 MW).
Enjoy y sus acreedores acordaron, aplazar la junta de acreedores para votar el plan de reorganización de la empresa.
Esta instancia estaba convocada para este viernes 26 de julio en el 8vo Juzgado Civil de Santiago, sin embargo, según un comunicado emitido por la operadora de casino, se postergó tras un acuerdo unánime y “con el objetivo de afinar los últimos detalles del Plan de Reorganización Judicial y cerrar la obtención de financiamiento”.
Según lo anunciado, la nueva asamblea se realizará dentro de 10 días hábiles judiciales, por lo que se llevará a cabo el próximo 7 de agosto.
Cabe destacar que en dicha junta deliberativa los acreedores votarán la propuesta que busca dar continuidad a sus operaciones, cumplir sus obligaciones con sus trabajadores, clientes, proveedores y accionistas, y proyectar el desarrollo hacia el futuro. El nuevo plan busca maximizar la recuperación de deudas con los acreedores, a través de la reprogramación de los pasivos, y una reestructuración societaria de Enjoy.
En enero de este año, la Fiscalía Nacional Económica (FNE) inició un estudio de mercado sobre la educación superior chilena para analizar la evolución competitiva de este segmento. Sin embargo, casas de estudios han llegado a tribunales para reclamar contra la entidad por el pedido de datos personales en el marco de dicho informe.
Fue así que, en dos informes presentados ante la Corte de Apelaciones de Santiago, en respuesta a recursos de protección interpuestos por la Universidad de Santiago de Chile (Usach) y por la Universidad de Chile contra solicitudes de información, la FNE destacó las atribuciones que posee para solicitar información.
Los informes sobre las acciones de la Usach y de la Universidad de Chile se suman al ingresado el 11 de julio en respuesta a un recurso de protección de similares características presentado por la Pontificia Universidad Católica de Chile (PUC).
La FNE dio cuenta de las atribuciones que -dijo- expresamente le confiere la ley para requerir información y tratar datos personales; descartó que haya actuado de manera arbitraria, pues indicó que en todo momento lo hizo de manera fundada, razonable y proporcionada; y expresó que no hay una afectación de las garantías constitucionales invocadas por las recurrentes.
Además, la entidad expuso a la Corte que estas acciones no tienen precedentes en la institucionalidad de libre competencia nacional y que acceder a lo solicitado tendría consecuencias sistémicas que “podrían extenderse mucho más allá de los estudios sobre la evolución competitiva de los mercados que el legislador expresamente ha encomendado realizar a la FNE, causando un incalculable detrimento a las capacidades de este servicio para cumplir con su cometido legal en prácticamente toda la extensión de sus funciones y, con ello, un grave menoscabo del interés general proyectado al orden económico nacional”.
En sus respuestas, la FNE también solicitó a la Corte que rechace ambos recursos, considerando su carácter extemporáneo y que no son la vía idónea para impugnar solicitudes de información, como sí lo son los procedimientos ante el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC), que ya se pronunció sobre el oficio a través del cual se pidió la información, manteniéndolo vigente en todas sus partes.
Supuestas amenazas
En su acción, la Usach señaló que es una institución pública, que no debe ser tratada como un agente económico privado que ha infringido la ley, y acusó que la FNE habría incurrido en “amenazas de sanciones pecuniarias y privativas de libertad” al solicitar la entrega de información de estudiantes y exestudiantes.
Al respecto, la Fiscalía respondió que la ley la autoriza expresamente para requerir información tanto a agentes o instituciones privadas como a diversas entidades del Estado y que estas últimas tienen, además, un deber especial de colaboración cuando son órganos de la Administración del Estado.
Asimismo, aportó antecedentes para negar las amenazas señaladas y que la institución “carece de atribuciones autónomas para la imposición de cualquier tipo de sanción o apremio respecto de las entidades y agentes económicos que intervienen en sus investigaciones o estudios de mercado”.
En el caso de la Universidad de Chile, el recurso de protección coincide con el argumento de la Usach respecto al carácter de institución pública de la casa de estudios y alude también a supuestas infracciones a la Ley de Protección de Datos Personales en la solicitud de la FNE.
Deberes de confidencialidad
En este sentido, la Fiscalía sostuvo que su solicitud de información fue emitida en el ejercicio de las atribuciones que le confiere la ley y que es justificada y proporcional a la labor que realiza, cuyo desarrollo en ocasiones hace imprescindible solicitar y analizar antecedentes que califican como datos personales, encontrándose facultada legalmente al efecto. Planteó que, precisamente por lo anterior, es que la ley sujeta a los funcionarios de la Fiscalía a estrictos deberes de confidencialidad.
Otro antecedente que presentó la FNE es que 45 instituciones de educación superior -tanto públicas como privadas- respondieron solicitudes de información idénticas a la impugnada por la Usach y por la Universidad de Chile.