Economia
UHG despeja el camino a venta del grupo Banmédica y asoman los primeros interesados
Cuando a mediados de julio, el holding estadounidense UnitedHealth Group (UHG) anunció su decisión de vender Empresas Banmédica, provocó un remezón en toda la salud privada del país, de la que es su principal actor tanto en las áreas prestadora -con una red de grandes clínicas y centros médicos- como aseguradora con las isapres que suman la mayor cuota de afiliados.
Tras el impacto, prácticamente nada se ha sabido sobre el proceso con que el principal conglomerado del rubro del mundo implementará la enajenación -que incluye activos en Perú y Colombia- ya que la operación ha sido manejada con estricta reserva directamente desde su cuartel general en Minneapolis, Minnesota.
Pero, en el intertanto, UHG concretó esta semana dos acciones que van en la línea de despejar y facilitar sus planes. Este martes, una junta extraordinaria aprobó la transformación de la sociedad matriz Banmédica S.A. a una sociedad por acciones. Ahora el nombre será Banmédica SpA, la cual “será administrada por Bordeaux Holding SpA, su accionista controlador, en reemplazo del directorio”, detalló el hecho esencial enviado a la Comisión para el Mercado Financiero.
Para efectos de la venta, la decisión tiene implicancias relevantes ya que esa transformación de la estructura societaria posibilita un manejo más flexible por cuanto faculta la toma de decisiones por parte de UHG a través de su subsidiaria Bordeaux sin pasar por los procedimientos de un directorio cumpliendo la normativa chilena. “En la perspectiva de esa empresa, una sociedad anónima obviamente tiene un tipo de regulación con muchos más requisitos que cumplir, por lo cual esta modalidad rebaja ese estándar de exigencia”, opinó una exautoridad de salud.
En la mirada de un experto en el tema, “sin duda, este cambio a una nueva figura societaria permite a los dueños del grupo tener una mayor flexibilidad en la toma de decisiones, ya que no deben preguntar a nadie lo que vayan a hacer”, agregando que ello refuerza la dinámica del proceso dirigido desde la cúpula de UHG en EEUU.
La segunda acción concretada por Banmédica esta semana fue la materialización de un rescate anticipado de bonos de un total de cinco series que suman un monto de $ 220.047 millones (unos US$ 234 millones, al valor del dólar de este jueves, día del hecho esencial a la CMF), con lo cual el grupo saldó por completo esa deuda de largo plazo.
Aunque esta operación venía preparándose desde antes del anuncio de desinversión de UHG, su ejecución termina con cualquier eventual riesgo de incumplimiento asociado a esos instrumentos o problema con los bonistas, lo cual mejora el perfil de la compañía de cara a los potenciales interesados. Así, la firma completó dos movimientos clave, con dos días de diferencia, de cara a la venta.
Los escenarios posibles
Tras anunciar su salida de Empresas Banmédica –cuyo control adquirió en 2018 al grupo Penta en US$ 2.800 millones- UHG fichó a BTG Pactual, banco de inversión con el que tiene una larga relación, ya que asesoró su ingreso a Chile hace seis años y luego la decisión con la que sorprendió al mercado: su abrupta salida de Brasil concretada en enero pasado, desinversión que implicó reconocer pérdidas por US$ 7.000 millones y que dio inicio a su estrategia de retiro en toda Sudamérica, de la cual sus negocios en Chile, Perú y Colombia son el próximo paso.
¿Cuál será el desenlace de esta operación para la que estableció un plazo máximo de un año? “Están absolutamente abiertas todas las opciones”, señala una fuente al tanto del estado de las conversaciones, que en el caso del mercado local se refiere tanto a la posibilidad de vender las isapres -Banmédica y Vida Tres- y las clínicas a un solo paquete a un conglomerado, o bien de manera separada por unidad de negocio o, incluso, de cada activo por separado.
La lista de potenciales interesados locales que ha trascendido en las últimas semanas se ha venido engrosando con nombres de peso en el sector, como la clínica Indisa y Andes Salud (ligada a empresarios encabezados por Nicolás Imschenetzky), y actores regionales como el Sanatorio Alemán. Pero también se mira con especial expectativa el movimiento que pueda hacer UC Christus. Y más que por la toma de control de activos en el sector prestador de salud–donde ya cuenta con una posición consolidada-, un experto indica que para esa compañía “podría resultar particularmente atractiva la compra de la cartera de Banmédica y Vida Tres, teniendo en cuenta su plan de crear una futura isapre, por lo que sería funcional a ese objetivo generar convenios para atender a pacientes de su red de clínicas”.
Pero los nombres que se han barajado no se limitan a actores locales. Desde el otro lado de la cordillera, ha trascendido un eventual interés de Swiss Medical, grupo argentino con activa presencia en el negocio asegurador de salud y que también posee centros médicos y odontológicos. La referencia viene de una antigua relación: la asociación entre esa firma trasandina y Penta en la Clínica Olivos en Buenos Aires, de la cual el grupo chileno salió en 2008.
Si bien del trabajo a cargo de BTG no se han reportado novedades más allá del levantamiento de información interna para elaborar el teaser que detalla los activos incluidos en la venta y su modalidad, fuentes de la industria confirmaron su expectativa que esta documentación clave esté lista y disponible hacia fines de este mes, momento a partir del cual se prevé una activación de las consultas por los potenciales interesados y sus decisiones de oferta.
La opción de los socios
A casi dos meses del inicio del proceso, ya ha decantado entre los posibles cursos de acción que los actuales socios de Empresas Banmédica tomen la iniciativa, opción que se abre en los casos de Colombia y Perú.
En este último país donde la compañía tiene su principal asociación a través de sus participaciones en partes iguales con el conglomerado peruano Credicorp -ligado al grupo Romero- en la firma Pacífico Salud, que opera tanto en el sector asegurador como en atenciones médicas a través de una red de clínicas (entre ellas San Felipe, San Borja y Sánchez Ferrer), laboratorios y otros centros de salud, todos negocios que se gestionan de manera conjunta. Ambos accionistas comparten un positivo balance de su relación societaria y resultados, indican conocedores de su avance como uno de los dos principales actores del rubro en Perú, donde compiten palmo a palmo con el grupo Breca, de la familia Brescia. Si bien esta última también es vista como un potencial comprador, fuentes locales advierten la necesidad de observar factores en materia de libre competencia ya que ambos grupos controlan la gran mayoría del mercado.
Y desde esta posición expectante de Credicorp en el caso de la desinversión de UHG en Perú, hay quienes no descartan que también se interese en explorar la oportunidad de ingresar al negocio asegurador de salud en Chile, donde ya tienen una activa presencia en el negocio financiero y espaldas más que suficientes.
Un panorama similar se presenta en Colombia, aunque con diferencias en las composiciones accionarias ya que Banmédica posee un 76% de Colmédica, empresa con presencia en el rubro asegurador y prestador, junto a otros tres accionistas entre los que destaca Fundación Grupo Social (11%). Pese a ser una entidad sin fines de lucro, cuenta con una gran capacidad financiera ya que está compuesta por seis empresas que representan un conglomerado relevante en ese país. “Podría ser un potencial interesado en comprar esa operación que, si bien es la más pequeña de UHG en la región, ha sido súper rentable y sana, con participaciones de mercado que llegan a 25% en algunos segmentos del negocio asegurador, y tiene muy buena relación con las autoridades”, dijo un ejecutivo local. El resto de la presencia de Banmédica lo componen las Clínica del Country y La Colina, de las que maneja un 65% mientras en resto de la propiedad está atomizada.
Si bien la alternativa de negociar cada activo por separado es vista como altamente factible, fuentes de la industria defienden la conveniencia de adquirir el conjunto de las operaciones en cada mercado, especialmente en el caso de Chile. Esto, teniendo en cuenta que un 40% de las atenciones -y un porcentaje mayor de los ingresos- proviene de pacientes de isapres. “Al separar el negocio, se visualizan las complejidades, porque hay carteras relacionadas y un porcentaje del volumen de una clínica está relacionada con la isapre. entonces, ¿ vale lo mismo sin ella?”, observa un exejecutivo.
Pero la última palabra se tomará en Minessota, respecto de la cual no se descarta que se incline por una operación rápida y tajante, como la que implementó sobre Brasil a comienzos de año, asumiendo los costos respectivos.
Economia
Banmédica reconoce provisiones por tabla de factores
Banmédica SA reportó una pérdida de $129.484 millones (unos US$ 140 millones) al cierre del primer semestre. Este holding reúne los negocios en Chile, Colombia y Perú del gigante estadounidense UnitedHealth Group (UHG) -que incluyen las isapres Banmédica y Vida Tres, las clínicas Santa María y Dávila y la unidad móvil de rescate Help, entre otras-, que anunció recientemente sus intenciones de vender completamente la filial latinoamericana.
La pérdida millonaria reportada por el grupo, según explicó la propia empresa a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), es muy relacionado con la crisis que han vivido las isapres en Chile.
Debido al fallo de la Corte Suprema, las aseguradoras privadas deberán ajustar todos sus planes a la Tabla Única de Factores (TFU) vigente desde abril de 2020 y devolver todos los cobros excedentes realizados respecto de la misma. Para esto, Banmédica reconoció provisiones por $206.480 millones (unos US$ 220 millones). Este monto, sumado al plazo y forma de pago, aún están pendientes de aprobación por parte de la Superintendencia de Salud.
Esta cifra ya había sido reconocida por la propia UHG cuando reveló sus intenciones de vender las operaciones latinoamericanas. En esa fecha, ejecutivos norteamericanos reportaron pasivos por US$ 220 millones, provenientes de “una acción regulatoria en Chile, que afecta a todos los sectores de salud”.
Economia
Fed inaugura el ciclo de baja de tasas con un recorte de 50 puntos que se ajusta a los pronósticos más agresivos
La Reserva Federal de Estados Unidos marcó un esperado punto de inflexión en su política monetaria al anunciar este miércoles un recorte que coincidió con las previsiones más agresivas del mercado.
La tasa de fondos federales se redujo al rango de 4,75% -5%informó este miércoles el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que Implica un recorte de 50 puntos básicos (pb) desde los máximos de 23 años en los que el banco central lo mantuvo durante ocho reuniones consecutivas.
El comunicado reitera que “los indicadores recientes sugieren que la actividad económica ha seguido creciendo a buen ritmo. El crecimiento del empleo se ha ralentizado y la tasa de desempleo ha aumentado, pero sigue siendo baja. La inflación ha seguido avanzando hacia el 2 % fijado por el Comité, pero todavía es algo alto.
A esto añade una novedad: “El Comité ha adquirido mayor confianza en que la inflación avanza de forma sostenible hacia el 2%.”
También sostiene que “Los riesgos para lograr sus objetivos de empleo e inflación están equilibrados a nivel general”. En el comunicado de julio se afirmaba que estos riesgos “continúan avanzando hacia un mayor equilibrio”.
Sin embargo, advierte que “las perspectivas económicas son inciertas”, por lo que “el Comité está atento a los riesgos para ambas partes de su doble mandato”.
De los 12 miembros del FOMC, sólo un alto funcionario votó por la opción más moderada de 25 pb.
El mercado se dividió entre las alternativas de 25 y 50 pb, luego de que esta última escalara rápidamente en los últimos días hasta posicionarse como la apuesta mayoritaria en derivados de renta fija. La mediana de la encuesta de Bloomberg apuntaba a 25 pb.
La Reserva Federal también publicó el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) trimestral. La trayectoria tarifaria estimada de los miembros se revisó a la baja, en comparación con la SEP anterior: el rango superior cerraría el año en 4,375%, según la mediana de estimaciones, mientras que 2025 cerraría en 3,375%.
Esto estuvo en línea con la revisión a la baja de la inflación esperada. Mientras tanto, la tasa de desempleo aumentó y el PIB experimentó pocos cambios.
La conferencia de prensa del presidente del banco central, Jerome Powell, comenzará a las 15.30, hora de Chile.
En desarrollo…
Economia
Gobierno detalla avances de trabajo sobre revisión de permisos en medio de votación en particular de reforma al SEIA
A diferencia de intentos pasados, esta vez, la reforma del Sistema de Evaluación de Impacto Ambiental (SEIA) avanza en su trámite en el Congreso. En el marco de su discusión en particular en la Comisión de Medio Ambiente del Senado, según lo acordado, el 26 de agosto se inició la votación de las indicaciones presentadas por el Ejecutivo y los parlamentarios, donde en las cuatro sesiones que se han celebrado -las cuales han sido ampliamente discutidas y votado: se dio luz verde a varias disposiciones, pero también Persistía la preocupación por el efecto que tendrían dos iniciativas gubernamentales paralelas.
Para empezar, el pasado 26 de agosto se aprobaron por unanimidad “ad referéndum” un conjunto de disposiciones que no fueron objeto de indicaciones y que no guardan relación con artículos que tengan ajustes, los cuales estaban relacionados -entre otras materias- con la Evaluación Ambiental Estratégica (EAE). Al no recibirse observaciones dentro del plazo establecido, Oficialmente tuvieron luz verde en la sesión del 2 de septiembre.
El ministro Rojas recordó que, en paralelo, trabajan para poner en consulta pública una modificación al reglamento del SEIA para “tratar de eliminar (los permisos) mixtos, que tienen un trámite sectorial luego de la obtención del RCA.
Al inicio de la votación se aprobaron ajustes, como – por ejemplo – darle mandato al reglamento de la EAE para regular no sólo la etapa de diseño sino también la fase de aprobación del instrumento. Sin embargo, al llegar a los ajustes propuestos respecto de la ventanilla única, surgió un nudo relevante.
Si bien hubo respaldo a la indicación del Ejecutivo de que los permisos o pronunciamientos de carácter ambiental, que conforme a la legislación deben ser emitidos por organismos del Estado sobre proyectos o actividades sujetas al sistema de evaluación, se otorgarán en dicho sistema, sin mayor trámite se requiere, Senadora Isabel Allende alertó que esto está derivando en permisos mixtosque, en su opinión, debería mantenerse. A lo que se sumó la duda de cómo esto se relaciona con el proyecto de autorizaciones sectoriales que se tramita en la Cámara de Diputados y que impulsa el Ministerio de Economía.
La Ministra de Medio Ambiente, Maisa Rojas, recordó que, en paralelo a este proyecto, Trabajan para poner pronto a consulta pública una modificación al reglamento del SEIA para “tratar de eliminar (permisos) mixtos”, aquellos que tengan un procesamiento sectorial luego de la obtención del RCA.
Pero el senador Ricardo Lagos Weber destacó que este tema es crucial para el proyecto e instó a conocer la lista que baraja el Gobierno. Por su parte, el senador Rafael Prohens coincidió en la relevancia de este asunto, recordando el daño que ha implicado en algunas iniciativas el hecho de que estos permisos sean “de ambos lados”.
Rojas insistió en que no podían dar más información. Pero aunque la oposición dijo que no requería más información, las indicaciones sobre el tema quedaron pendientes y el Gobierno tuvo que volver a hablar en un tramo relevante de la sesión del 2 de septiembre por las preocupaciones del oficialismo.
La revisión de los 30 permisos
En esa reunión de principios de este mes, luego de votar ajustes como la posibilidad de que otros dos actores puedan decir si tienen dudas sobre si un proyecto involucra a una o más regiones, Rojas informó que se envió una minuta a los parlamentarios con información. sobre el asunto. de permisos y jefe de la Oficina de Evaluación Ambiental del Ministerio del Ambiente, Sebastián AylwinPrecisó que los 30 permisos referidos corresponden a autorizaciones emitidas por el Consejo de Monumentos Nacionales, la Comisión Chilena de Energía Nuclear, el Ministerio de Salud, la SAG, CONAF, la DGA, una también compartida con el Minvu, el DOH y el Sernageomin.
“En definitiva, la gran mayoría de los permisos llamados mixtos se tramitarían dentro del SEIA, y En definitiva, habría seis que consideramos que no serían susceptibles de ser tramitados íntegramente en el SEIA y por tanto pasarían a ser sectoriales.”dijo Aylwin, precisando que la revisión aún no ha concluido.
Proyecto de autorizaciones sectoriales
Aylwin precisó que la ley marco sobre autorizaciones sectoriales sólo será aplicable a aquellos permisos que se tramiten fuera del SEIA. “Por lo tanto, si un permiso se tramita dentro del SEIA, se sujeta a estas reglas, las que aquí se definen en este proyecto de ley. Y si un permiso es fuera del SEIA, y el conjunto de otros permisos que por su naturaleza no se tramitan en el SEIA, SEIA, queda en la ley marco de autorizaciones sectoriales. Es un parteaguas que está establecida.
Y agregó: “Todos los permisos que se tramitan en el SEIA son susceptibles de tramitarse también a través de la ley marco de autorizaciones sectoriales. Lo que define bajo qué reglas se tramita es si el proyecto ingresa o no al SEIA”.
En estas sesiones se aprobaron disposiciones del proyecto, pero Hay varios temas pendientes, principalmente los temas más controvertidos como la fórmula de sustitución de los Coevas y el Comité de Ministros. Asimismo, se abordaron los impactos acumulativos y sinérgicos, pero aún restan concluir las votaciones respectivas.
Entre los puntos a los que el Gobierno mostró su oposición a pesar de estar pendientes de votación, se encontraba un ajuste que haría vinculantes las consultas pertinentes a efectos de seguimiento, inspección y sanción ambiental, lo que -a juicio del Gobierno- “le da otro carácter”. Eso sí, los senadores lograron aprobar una indicación clave respecto de las tipologías de ingreso en las que se incorpora “exclusivamente” para dar certeza ante los fallos de la Corte Suprema en esta materia que obligaron a proyectos a ingresar al SEIA sin estar en cualquier tipología.
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