Economia
¿Saldrá CCU de la tormenta que azota a sus acciones? Las ventas de septiembre podrían ser clave
Mal tiempo, dura competencia y alza del dólar se cuentan entre los motivos por los que el mercado ha relegado a CCU en la Bolsa de Santiago, mientras hay quienes valoran sus planes de eficiencia, también con esperanzas de un respiro dieciochero de por medio.
Acumula un descenso de 15% en 12 meses, lo que significa el tercer peor retorno total del S&P IPSA en ese período (donde el índice sube 5,8%), mientras la venta corta por $ 12 mil millones sobre CCU es la segunda mayor en el registro oficial de la bolsa.
La presión vendedora sobre la firma controlada por el grupo Luksic y Heineken amenaza con llevar a sus acciones a mínimos de dos años, de sufrir nuevas caídas. Ya muestra el precio sobre valor libro respecto de su historia más castigado del IPSA.
Los márgenes se han visto en declive, pero en especial el trimestre a junio marcó un punto de inflexión, con una baja de casi 80% interanual a $ 10 mil millones en el Ebitda, y una pérdida neta de $ 15.900 millones si se excluye el efecto de la venta de una porción de terreno en Chile.
Wall Street al ataque
Los números gatillaron cambios de recomendación por parte de grandes bancos de inversión estadounidenses. JPMorgan bajó la suya a “subponderar” con un Precio Objetivo (PO) de $ 4.200 por acción, y a finales de agosto, Goldman Sachs la redujo a “vender” con un PO de $ 4.895.
“Recortamos nuestras estimaciones de Ebitda para este año y el próximo en 40% y 36% tras una significativa sorpresa a la baja de 70% en la ganancia por acción del segundo trimestre, mientras la visibilidad de las utilidades futuras es baja, dada la volatilidad del tipo de cambio y la debilidad del consumo en Chile y Argentina”, fundamentó el equipo de JPMorgan liderado por Lucas Ferreira.
Para Goldman, el diagnóstico se resume principalmente en que el mercado cervecero chileno está cerca de alcanzar la madurez, la competencia se está endureciendo y los costos para CCU debiesen subir.
También hablaron de divisas. “Dada su posición estratégica de no cobertura, creemos que CCU se verá materialmente más presionada por la debilidad del peso chileno que sus principales homólogas en los próximos seis meses”, dijeron los analistas Thiago Bortoluci y Nicolas Sussmann.
Oportunidad dieciochera
En medio de este literal frente de mal tiempo -algo que subrayó en su último reporte financiero- CCU está poniendo las fichas en su plan estratégico “HerCCUles” de eficiencias y espera que septiembre dé un bienvenido impulso a los números.
El mes patrio suele contribuir alrededor de 9% a las ventas anuales de la firma dueña de marcas como Cristal y Escudo. Dentro de la alta gerencia de CCU, se prevé que en 2024 la contribución podría llegar a 10% gracias al “mega feriado” de estas Fiestas Patrias.
El analista de bebidas, telecom y TI de Bci Corredor de Bolsa, José Santiago Cruz, dijo a Señal DF que “esperamos un segundo semestre de 2024 y un año 2025 más positivo para CCU, debido a la menor base de comparación, el fenómeno de La Niña que debería reducir las precipitaciones y además un 18 de septiembre más largo que debería ayudar en cierta medida con los volúmenes de ventas en Chile”.
A esto añadió que “para el negocio en Argentina, esperamos que mantenga esta tendencia a la baja durante todo 2024, pero con una recuperación gradual para 2025, de la mano con la recuperación del consumo en el país trasandino”.
Corredoras como las de Bci y BICE Inversiones están actualmente revisando sus estimaciones de PO sobre la embotelladora. En tanto, LarrainVial mantiene un PO de $ 6.440 y recomendación de “sobreponderar”.
“Hacia el futuro, habrá dos catalizadores clave para la empresa. En primer lugar, la reanudación del crecimiento del volumen en Chile, después de cuatro trimestres de volúmenes decrecientes”, escribió en un informe la analista de financials & beverages en LarrainVial, Carolina Guerrero.
“Lo segundo es la expansión del margen Ebitda. Los precios actuales de las materias primas están bastante normalizados (tanto como pueden estarlo las materias primas), lo que sugiere que los resultados de la empresa estarán estrechamente relacionados con las fluctuaciones del tipo de cambio”, explicó.
Cruz destaca las hazañas de HerCCUles. “El plan ha mostrado su efectividad, especialmente en Chile gracias a las eficiencias operativas que han ayudado a mejorar levemente los márgenes en el país, aún en un escenario desafiante como el del último año. Además, CCU ha logrado mantener la escala del negocio y su cuota de mercado aun con estos recortes presupuestales y la caída en el consumo de bebidas”, analizó el ejecutivo de Bci.
Fuentes de CCU indicaron que las mejoras incluyen herramientas de Inteligencia Artificial enfocadas en determinar el portafolio óptimo para cada cliente, y la implementación del chatbot Sophia a través de Whatsapp para atenderlos digitalmente.
Cambios más, cambios menos, siempre “el precio es clave”, consignó un alto ejecutivo de la compañía. Y así la administración calienta motores frente a un desafiante entorno macro. Habrá que seguirle el paso a la inflación, anticipó.
Economia
Banmédica reconoce provisiones por tabla de factores
Banmédica SA reportó una pérdida de $129.484 millones (unos US$ 140 millones) al cierre del primer semestre. Este holding reúne los negocios en Chile, Colombia y Perú del gigante estadounidense UnitedHealth Group (UHG) -que incluyen las isapres Banmédica y Vida Tres, las clínicas Santa María y Dávila y la unidad móvil de rescate Help, entre otras-, que anunció recientemente sus intenciones de vender completamente la filial latinoamericana.
La pérdida millonaria reportada por el grupo, según explicó la propia empresa a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), es muy relacionado con la crisis que han vivido las isapres en Chile.
Debido al fallo de la Corte Suprema, las aseguradoras privadas deberán ajustar todos sus planes a la Tabla Única de Factores (TFU) vigente desde abril de 2020 y devolver todos los cobros excedentes realizados respecto de la misma. Para esto, Banmédica reconoció provisiones por $206.480 millones (unos US$ 220 millones). Este monto, sumado al plazo y forma de pago, aún están pendientes de aprobación por parte de la Superintendencia de Salud.
Esta cifra ya había sido reconocida por la propia UHG cuando reveló sus intenciones de vender las operaciones latinoamericanas. En esa fecha, ejecutivos norteamericanos reportaron pasivos por US$ 220 millones, provenientes de “una acción regulatoria en Chile, que afecta a todos los sectores de salud”.
Economia
Fed inaugura el ciclo de baja de tasas con un recorte de 50 puntos que se ajusta a los pronósticos más agresivos
La Reserva Federal de Estados Unidos marcó un esperado punto de inflexión en su política monetaria al anunciar este miércoles un recorte que coincidió con las previsiones más agresivas del mercado.
La tasa de fondos federales se redujo al rango de 4,75% -5%informó este miércoles el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que Implica un recorte de 50 puntos básicos (pb) desde los máximos de 23 años en los que el banco central lo mantuvo durante ocho reuniones consecutivas.
El comunicado reitera que “los indicadores recientes sugieren que la actividad económica ha seguido creciendo a buen ritmo. El crecimiento del empleo se ha ralentizado y la tasa de desempleo ha aumentado, pero sigue siendo baja. La inflación ha seguido avanzando hacia el 2 % fijado por el Comité, pero todavía es algo alto.
A esto añade una novedad: “El Comité ha adquirido mayor confianza en que la inflación avanza de forma sostenible hacia el 2%.”
También sostiene que “Los riesgos para lograr sus objetivos de empleo e inflación están equilibrados a nivel general”. En el comunicado de julio se afirmaba que estos riesgos “continúan avanzando hacia un mayor equilibrio”.
Sin embargo, advierte que “las perspectivas económicas son inciertas”, por lo que “el Comité está atento a los riesgos para ambas partes de su doble mandato”.
De los 12 miembros del FOMC, sólo un alto funcionario votó por la opción más moderada de 25 pb.
El mercado se dividió entre las alternativas de 25 y 50 pb, luego de que esta última escalara rápidamente en los últimos días hasta posicionarse como la apuesta mayoritaria en derivados de renta fija. La mediana de la encuesta de Bloomberg apuntaba a 25 pb.
La Reserva Federal también publicó el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) trimestral. La trayectoria tarifaria estimada de los miembros se revisó a la baja, en comparación con la SEP anterior: el rango superior cerraría el año en 4,375%, según la mediana de estimaciones, mientras que 2025 cerraría en 3,375%.
Esto estuvo en línea con la revisión a la baja de la inflación esperada. Mientras tanto, la tasa de desempleo aumentó y el PIB experimentó pocos cambios.
La conferencia de prensa del presidente del banco central, Jerome Powell, comenzará a las 15.30, hora de Chile.
En desarrollo…
Economia
Gobierno detalla avances de trabajo sobre revisión de permisos en medio de votación en particular de reforma al SEIA
A diferencia de intentos pasados, esta vez, la reforma del Sistema de Evaluación de Impacto Ambiental (SEIA) avanza en su trámite en el Congreso. En el marco de su discusión en particular en la Comisión de Medio Ambiente del Senado, según lo acordado, el 26 de agosto se inició la votación de las indicaciones presentadas por el Ejecutivo y los parlamentarios, donde en las cuatro sesiones que se han celebrado -las cuales han sido ampliamente discutidas y votado: se dio luz verde a varias disposiciones, pero también Persistía la preocupación por el efecto que tendrían dos iniciativas gubernamentales paralelas.
Para empezar, el pasado 26 de agosto se aprobaron por unanimidad “ad referéndum” un conjunto de disposiciones que no fueron objeto de indicaciones y que no guardan relación con artículos que tengan ajustes, los cuales estaban relacionados -entre otras materias- con la Evaluación Ambiental Estratégica (EAE). Al no recibirse observaciones dentro del plazo establecido, Oficialmente tuvieron luz verde en la sesión del 2 de septiembre.
El ministro Rojas recordó que, en paralelo, trabajan para poner en consulta pública una modificación al reglamento del SEIA para “tratar de eliminar (los permisos) mixtos, que tienen un trámite sectorial luego de la obtención del RCA.
Al inicio de la votación se aprobaron ajustes, como – por ejemplo – darle mandato al reglamento de la EAE para regular no sólo la etapa de diseño sino también la fase de aprobación del instrumento. Sin embargo, al llegar a los ajustes propuestos respecto de la ventanilla única, surgió un nudo relevante.
Si bien hubo respaldo a la indicación del Ejecutivo de que los permisos o pronunciamientos de carácter ambiental, que conforme a la legislación deben ser emitidos por organismos del Estado sobre proyectos o actividades sujetas al sistema de evaluación, se otorgarán en dicho sistema, sin mayor trámite se requiere, Senadora Isabel Allende alertó que esto está derivando en permisos mixtosque, en su opinión, debería mantenerse. A lo que se sumó la duda de cómo esto se relaciona con el proyecto de autorizaciones sectoriales que se tramita en la Cámara de Diputados y que impulsa el Ministerio de Economía.
La Ministra de Medio Ambiente, Maisa Rojas, recordó que, en paralelo a este proyecto, Trabajan para poner pronto a consulta pública una modificación al reglamento del SEIA para “tratar de eliminar (permisos) mixtos”, aquellos que tengan un procesamiento sectorial luego de la obtención del RCA.
Pero el senador Ricardo Lagos Weber destacó que este tema es crucial para el proyecto e instó a conocer la lista que baraja el Gobierno. Por su parte, el senador Rafael Prohens coincidió en la relevancia de este asunto, recordando el daño que ha implicado en algunas iniciativas el hecho de que estos permisos sean “de ambos lados”.
Rojas insistió en que no podían dar más información. Pero aunque la oposición dijo que no requería más información, las indicaciones sobre el tema quedaron pendientes y el Gobierno tuvo que volver a hablar en un tramo relevante de la sesión del 2 de septiembre por las preocupaciones del oficialismo.
La revisión de los 30 permisos
En esa reunión de principios de este mes, luego de votar ajustes como la posibilidad de que otros dos actores puedan decir si tienen dudas sobre si un proyecto involucra a una o más regiones, Rojas informó que se envió una minuta a los parlamentarios con información. sobre el asunto. de permisos y jefe de la Oficina de Evaluación Ambiental del Ministerio del Ambiente, Sebastián AylwinPrecisó que los 30 permisos referidos corresponden a autorizaciones emitidas por el Consejo de Monumentos Nacionales, la Comisión Chilena de Energía Nuclear, el Ministerio de Salud, la SAG, CONAF, la DGA, una también compartida con el Minvu, el DOH y el Sernageomin.
“En definitiva, la gran mayoría de los permisos llamados mixtos se tramitarían dentro del SEIA, y En definitiva, habría seis que consideramos que no serían susceptibles de ser tramitados íntegramente en el SEIA y por tanto pasarían a ser sectoriales.”dijo Aylwin, precisando que la revisión aún no ha concluido.
Proyecto de autorizaciones sectoriales
Aylwin precisó que la ley marco sobre autorizaciones sectoriales sólo será aplicable a aquellos permisos que se tramiten fuera del SEIA. “Por lo tanto, si un permiso se tramita dentro del SEIA, se sujeta a estas reglas, las que aquí se definen en este proyecto de ley. Y si un permiso es fuera del SEIA, y el conjunto de otros permisos que por su naturaleza no se tramitan en el SEIA, SEIA, queda en la ley marco de autorizaciones sectoriales. Es un parteaguas que está establecida.
Y agregó: “Todos los permisos que se tramitan en el SEIA son susceptibles de tramitarse también a través de la ley marco de autorizaciones sectoriales. Lo que define bajo qué reglas se tramita es si el proyecto ingresa o no al SEIA”.
En estas sesiones se aprobaron disposiciones del proyecto, pero Hay varios temas pendientes, principalmente los temas más controvertidos como la fórmula de sustitución de los Coevas y el Comité de Ministros. Asimismo, se abordaron los impactos acumulativos y sinérgicos, pero aún restan concluir las votaciones respectivas.
Entre los puntos a los que el Gobierno mostró su oposición a pesar de estar pendientes de votación, se encontraba un ajuste que haría vinculantes las consultas pertinentes a efectos de seguimiento, inspección y sanción ambiental, lo que -a juicio del Gobierno- “le da otro carácter”. Eso sí, los senadores lograron aprobar una indicación clave respecto de las tipologías de ingreso en las que se incorpora “exclusivamente” para dar certeza ante los fallos de la Corte Suprema en esta materia que obligaron a proyectos a ingresar al SEIA sin estar en cualquier tipología.
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