La región que lideróa al mundo hacia un prometedor ciclo de recortes de tasas de interés advierte que los retrasos en la flexibilización monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos representan una amenaza para su recuperación económica, exacerbando potencialmente los problemas políticos internos.
Los banqueros centrales de Latinoamérica fueron los primeros y más agresivos al aumentar las tasas para combatir la inflación pospandemia, y nuevamente los primeros en comenzar a recortarlas, con la esperanza de que su acción decisiva brindaría un impulso a las economías regionales, a menudo afectadas por un crecimiento mediocre. Pero esta semana, en la reunión del Fondo Monetario Internacional en Washington, se mostraron más sombríos.
Países como Brasil y Chile están señalando que el piso para sus recortes de tasas podría llegar antes, considerando la necesidad de mantener un diferencial de rendimiento lo suficientemente amplio como para evitar depreciaciones monetarias dañinas. Otros países con más grasa que quemar, como Colombia y México, descartan recortes más apresurados. Si bien esto es un desafío para todos los bancos centrales, es particularmente perjudicial para una región que nuevamente está rezagada respecto del mundo desarrollado, cuyo crecimiento para 2024 es estimado por el Banco Mundial en sólo 1,6%.
“El riesgo ahora es que la política monetaria sacrifique el crecimiento más de lo necesario”, dijo José de Gregorio, expresidente del banco central de Chile. Las autoridades están “preocupadas por su capacidad para mantener tasas más bajas”.
Presiones políticias
El momento no podría ser peor para los jefes de Estado que también están lidiando con altas deudas y un margen limitado para gastar. Existe el riesgo de que los banqueros centrales que frenen la flexibilización monetaria se conviertan en chivos expiatorios de la falta de mejora del bienestar que han prometido los presidentes.
En algunos países, las acusaciones ya están en marcha. Luiz Inácio Lula da Silva, de Brasil, ha revivido las críticas al jefe del banco central, Roberto Campos Neto, luego de un período de relativa calma, describiéndolo como un obstáculo para la prosperidad económica. El presidente Gustavo Petro a menudo critica a las autoridades colombianas, y su ministro de Finanzas está presionando para lograr mayores recortes de tasas.
“Casi dondequiera que se mire hay vientos económicos en contra que restan popularidad a los presidentes”, dijo Cynthia Arnson, analista política de América Latina en el Wilson Center, un grupo de expertos en Washington. “Tienen mucho menos margen de maniobra que casi en cualquier otro momento”.
Reducción de ritmo
Con la inflación cayendo desde un máximo de tres décadas, Chile puso a América Latina a la vanguardia de los recortes de tasas globales en julio con una reducción de un punto porcentual completo. Brasil, Perú, Colombia y México siguieron el ejemplo, aunque con caídas menores.
Aún así, la banquera central mexicana Irene Espinosa dijo esta semana que los pronósticos de inflación de las autoridades tienen “problemas de credibilidad”Dólar cae más de $15 y se acerca a $950, a medida que el cobre supera los US$ 4,5 por libra. Chile y Colombia están cuestionando el ritmo apropiado de recortes de tasas a medida que aumentan los riesgos, mientras que Campos Neto de Brasil llegó incluso a trazar un escenario que podría limitar las reducciones.
“Podríamos tener un sistema en el que la incertidumbre siga siendo muy alta, pero no cambie significativamente, lo que podría significar una reducción del ritmo”, dijo Campos Neto el miércoles al discutir las dudas en la economía global.
Efecto cambiario
En el centro de las preocupaciones de los banqueros centrales están las monedas que se han hundido debido a las cada vez menores diferencias entre las tasas de interés regionales y las de Estados Unidos, lo que hace menos atractivo para los inversores depositar su dinero en América Latina. En consecuencia, un tipo de cambio más débil aviva la presión sobre los precios al aumentar los costos de importación.
El peor caso es el del peso chileno, que ha caído un 9% frente al dólar en lo que va del año, la segunda mayor caída en los mercados emergentes. En medio de un ciclo de flexibilización que ya ha reducido los costos de endeudamiento en casi 5 puntos porcentuales, las autoridades dicen que los diferenciales de tasas cada vez más reducidos con la Reserva Federal son en gran parte culpables.
“Chile fue el canario en la mina de carbón”, dijo Alejandro Cuadrado, estratega para América Latina del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, al tiempo que señaló que algunas monedas como el peso mexicano y el colombiano se han mantenido firmes hasta ahora.
Los analistas del Instituto de Finanzas Internacionales están revisando sus estimaciones para las tasas de fin de ciclo en América Latina después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señalara esta semana que la Reserva Federal esperará más de lo previsto anteriormente para reducir los costos de endeudamiento.
“Sigo pensando que habrá espacio para que los banqueros centrales de la región sigan flexibilizando la política monetaria”, dijo Martín Castellano, su jefe de investigación para América Latina. “Pero será a un ritmo más lento y, dependiendo del país, será mucho más lento o simplemente más lento”.
Ruido más grande
Por ahora, los analistas todavía ven margen para que la inflación se desacelere en la mayor parte de América Latina, aunque a un ritmo más gradual. Chile y Colombia han señalado que los ciclos de flexibilización continuarán al menos durante los próximos meses, mientras que Perú realizó otro recorte de tasas, aunque tímido, en abril después de haber hecho una pausa en marzo.
“Si hay un endurecimiento de las condiciones financieras internacionales, eso podría hacer un poco más difícil para los países de la región recortar las tasas“, dijo el gobernador del banco central de Colombia, Leonardo Villar. “Las expectativas pueden cambiar en una dirección u otra en los próximos meses”.
Las autoridades también siguen disfrutando de los elogios de los inversores después de haber vencido a titanes globales, como la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, para controlar la inflación y luego comenzar a reducir los costos de endeudamiento.
Pero mientras enfrentan las consecuencias de los retrasos en los recortes de tasas en la economía más grande del mundo, las autoridades latinoamericanas podrían inadvertidamente preparar el escenario para una nueva ola de tensión política.
“El ruido eventualmente será mayor cuando los banqueros centrales detengan los recortes de tasas, y dependerá de lo que suceda con el crecimiento”, dijo David Beker, economista jefe para Brasil de Bank of America Corp. “Ahora enfrentan críticas, pero todavía están en modo de recortes”.
La tramitación del proyecto que refuerza el cumplimiento de las obligaciones tributarias ya entró en tierra derecha.
La comisión de Hacienda del Senado ha despachado varios artículos a Sala, los que se relacionan con temas claves como la nueva gobernanza del Servicio de Impuestos Internos (SII), la nueva forma de aplicar la Norma General Antielusiva (NGA) y la flexibilización del levantamiento del secreto bancario. Se espera que el proyecto se despache a Sala el próximo lunes, para ser votado el miércoles.
Una de las bancadas que tendrá que pronunciarse sobre el proyecto es Demócratas. Un documento de la tienda presidida por Ximena Rincón valora una serie de materias propuestas vía indicaciones por Hacienda, pero también pide aclaraciones en varios puntos del texto.
Así, el texto define ocho temas que consideran van “en la línea de lo correcto”: que se respete el principio de especialidad en materia de Norma Antielusiva; que en caso de aplicar una Norma Especial Antielusión, no se puede aplicar la Norma General Antielusión (NGA) y viceversa, además de que se mantenga la aplicación de la norma a regímenes especiales; que la NGA requiera recomendación del Comité Ejecutivo del Servicio de Impuestos Internos (SII); la creación del Departamento de Normas Generales Antielusión; que se amplíen los plazos para aplicación de la NGA vía suspensión; y que se establece obligación de un apoderado común para grupos empresariales.
La tienda también valora los ajustes que hizo Hacienda a las normas de relación para efectos de fiscalizar a contribuyentes o grupos económicos, fijando que dos o más partes se considerarán relacionadas cuando concurran al menos dos de las siguientes circunstancias: unidad de dirección o administración; dependencia económica o financiera entre las partes; relación de parentesco entre las personas o sus administradores o directores, considerando al o la cónyuge, conviviente civil, ascendientes, descendientes y parientes, hasta el segundo grado de consanguinidad o afinidad; y comercialización de bienes o servicios idénticos o similares bajo una misma denominación o marca.
También destacan que no aplicará la facultad de tasación del SII para fusiones, divisiones, ni otros tipos de reorganizaciones con legítima razón de negocios.
Lo que falta
Pese a que Demócratas destaca varias aclaraciones que hizo el Ejecutivo al proyecto tributario, el documento enumera 17 temas que consideran deben ser “perfeccionados”.
Por ejemplo, señalan que se puede perfeccionar la redacción respecto a los abusos de formas jurídicas en la NGA para evitar “malas interpretaciones, sobre todo en las últimas indicaciones presentadas”.
También, en el marco del secreto bancario, proponen agregar que toda comunicación entre la institución financiera y el SII debiese ir con copia al contribuyente. Postulan que se deberían enviar al SII todas las transacciones para consolidar las 50 operaciones de cuentas distintas, en el marco del artículo que busca fiscalizar las transferencias bancarias reiteradas recibidas por un contribuyente.
Demócratas considera muy baja la multa por traslado de mercaderías falsas o sin pago de impuestos, de 20% al 300% de 1 UTA ($ 160.000 a $ 2.400.000). A su vez, critican la eliminación de los incentivos tributarios a las donaciones hasta 250 UTM ($ 16 millones) a legitimarios y asignatarios.
Si bien destacan que se reglamenta el nuevo comité ejecutivo y el consejo tributario con amplias facultades para servir de contrapeso a la dirección del SII, dado el tipo de designación de integrantes “vale la pena pensar si asegura la independencia que se busca o mejor ahorrar recursos”.
En cuanto a las exigencias de información a vendedores habituales de bienes muebles usados, piden aclarar el alcance de la obligación a cualquier operación de compra y venta que supere las 50 UTM o su equivalente en moneda extranjera que deberán efectuarse siempre a través de medios de pago electrónicos o cualquier otro medio de pago que permita la individualización del pagador.
Aunque destacan las mayores facultades que tendrá la Defensoría del Contribuyente (Dedecon), creen relevante tratar la gobernanza del SII junto con los grados de libertad de la defensoría para generar equilibrios entre las obligaciones y derechos.
La indicación al Art.89 será un “dique difícil de sortear”, ya que creen que un certificado de situación tributaria al día para las Pymes es “difícil de cumplir, por lo que debiese bastar con iniciación de actividades.
También, piden que haya “coherencia” entre el denunciante anónimo y el nuevo proceso de autodenuncia que se crea para contribuyentes, en el sentido que solo puede aplicarse a diferencias de impuestos que podrían fundarse en hechos constitutivos de delito tributario.
En cuanto al Consejo Tributario, cree relevante que no solo pueda opinar sobre las circulares del SII, sino también sobre los oficios que emitan el director nacional y los directores regionales en el ejercicio de su facultad de interpretar administrativamente las leyes tributarias
En caso de reorganización empresarial (fusión), se establece que la continuadora legal (absorbente) mantendrá el beneficio o la autorización otorgada a la absorbida para obtener de forma previa a la materialización de la exportación el reembolso del IVA exportador: “Habría que dejar expresamente establecido que ello no suspende ni interrumpe el plazo otorgado al exportador absorbido para materializar la exportación”, pide la tienda.
En consejo de gabinete, Boric pide a ministros acelerar aprobación de la reforma de pensiones y cumplimiento tributario: “No es fácil, pero las vamos a sacar adelante”
El Presidente de la República, Gabriel Boric, lideró este viernes un nuevo consejo de gabinete de ministros en La Moneda. La autoridad entregó palabras al inicio de la reunión, llamando a sus colaboradores a no relajarse y seguir adelante con sus tareas.
“Estamos en un momento de realizaciones, de cosechar lo que hemos ido sembrando y eso requiere mucho trabajo. La cosecha no emerge sola, por lo tanto, tenemos que estar con la gente y atentos a sus necesidades y materializando las reformas que hemos impulsado”, señaló el mandatario a sus secretarios de Estado.
Boric agregó que “sé que puede haber cansancio luego de dos años y medio, queda solo un año medio, pero queda mucho por hacer, no hay espacio para el relajo”.
El Presidente les solicitó “estar firmes con presencia activa y materializando los cambios con que nos hemos comprometido con el país. Estoy motivado, hay motivos para estar optimistas, pero no confiados, depende del trabajo que hagamos y esas son las tareas que debemos afinar”.
El mandatario destacó los avances en reforma de pensiones y el pacto fiscal, al señalar que “felicito el empeño del ministro Marcel y la ministra Jara, en que las reformas de cumplimiento tributario y de sistema de pensiones, que algunos llamaban incluso a desahuciar, estén avanzando y encaminadas. No es fácil, todavía quedan cosas por hacer pero las vamos a sacar adelante”.
Boric además reiteró que durante septiembre se va a ingresar y retomar la discusión sobre la eutanasia y el proyecto que termina con el Crédito con Aval del Estado (CAE) e instaura un nuevo mecanismo de financiamiento para la educación superior.
La encuesta elaborada por el Institutional Investor Research destaca cada año el desempeño de las mejores empresas y ejecutivos de Latinoamérica. Este año aparecieron en el listado compañías de México, Argentina, Panamá, Perú, Colombia, Uruguay y Chile.
Los reconocimientos fueron entregados en una ceremonia en la ciudad de Nueva York el jueves de esta semana. En la 15ª encuesta anual de equipos ejecutivos realizada entre febrero y marzo de 2024, más de 1.100 inversores, gestores de carteras y analistas de 505 firmas evaluaron a 322 empresas y más de 1.000 profesionales en 16 sectores.
Las firmas chilenas fueron las segundas más galardonadas después de las mexicanas con 27 representantes.
Entre las nacionales destacadas están AES Andes, Aguas Andinas, Banco de Chile, Banco Santander Chile, CAP, Cencosud, Colbún, Embotelladora Andina, Entel, Enel Américas, Enel Chile, ENGIE Energía Chile, Falabella, Latam Airlines, Parque Arauco y SMU.
Le siguieron las argentinas con seis firmas, entre las que figuran YPF, MercadoLibre, Pampa Energía, Despegar.com y Arcos Dorados; Colombia con Bancolombia y Cementos Argos; Perú con Credicorp; Panamá con Copa Holdings y Uruguay con DLocal.
Los ejecutivos de Chile se destacaron especialmente en el sector energético. Se premió como mejor CEO a Fabrizio Barderi de Enel Chile, José Ignacio Escobar de Colbún, Aurelio Bustilho de Enel Américas. Dentro de los CFO se reconoció a Giuseppe Turchiarelli de Enel Chile, Miguel Alarcón de Colbún, Eduardo Milligan Wenzel de ENGIE Energía Chile y Ricardo Roizen de AES Andes. También fueron galardonados en el sector de alimentos y bebidas Miguel Angel Peirano, CEO de Embotelladora Andina y su CFO Andrés Waine. En la categoría Real Estate se destacó al CEO de Parque Arauco, Eduardo Pérez Marchant, a su CFO Francisco Moyano y a Lauren Brown, Head of Investor Relations.
Marcelo Gálvez CEO de SMU y su CFO Arturo Silva Ortiz también fueron premiados, al igual que Inés Ostenrieder por su labor de CFO de Cencosud, quien actualmente se desempeña como gerente de finanzas en WOM.
En la categoría de transporte subieron al podio el CEO Latam, Roberto Alvo, su CFO Ramiro Alfonsin y Tori Creighton, la jefa de relaciones con inversionistas. Además, se destacó a Paula Salinas de CAP, quien también lidera la relación con inversionistas.