Economia
El “sentido de urgencia” en litio
Hablando el mes pasado en Jackson Hole, Jay Powell fue explícito acerca de lo que consideraba la misión de la Reserva Federal mientras la economía estadounidense emergía de un agotador shock inflacionario.
“Haremos todo lo que podamos para apoyar un mercado laboral fuerte a medida que avanzamos hacia la estabilidad de precios”, dijo el presidente en las estribaciones de la Cordillera Teton de Wyoming.
El miércoles, Powell cumplió, bajando la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal en un sólido recorte de medio punto a 4,75-5%, iniciando el primer ciclo de flexibilización del banco central en más de cuatro años.
Los funcionarios dejaron claro que tampoco se detendrían ahí, con proyecciones publicadas el miércoles en un llamado diagrama de puntos que muestra que la mayoría de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto estimaron que la tasa de política monetaria caería otro medio punto porcentual este año. , seguido de una serie de recortes en 2025 para dejar los tipos en el 3,25-3,5%.
Lejos de causar pánico -la preocupación de muchos antes de la reunión- el recorte de medio punto del miércoles fue tomado con calma por los mercados financieros, y los principales índices de referencia bursátiles y los bonos gubernamentales terminaron el día con pocos cambios.
“Fue innovador”, afirmó Peter Hooper, vicepresidente de investigación del Deutsche Bank. “Se trataba de conseguir algún seguro para prolongar lo que es un muy buen lugar en la economía”.
Hooper, que trabajó en la Reserva Federal durante casi 30 años, añadió: “Powell quiere garantizar un aterrizaje suave”.
La decisión es una medida audaz para la Reserva Federal y, al producirse apenas unas semanas antes de las elecciones presidenciales de noviembre, inevitablemente ha generado críticas. El candidato republicano Donald Trump ya ha dicho que el recorte se hizo por motivos “políticos” (para ayudar a Kamala Harris, su oponente en la carrera por la Casa Blanca) o porque la economía está en una situación “muy mala”..
Momento decisivo
La decisión, en muchos sentidos, También marca un momento decisivo para Powell, que culmina un período tumultuoso como presidente del banco central más importante del mundo que abarcó una pandemia global, la mayor contracción económica desde la Gran Depresión, intervenciones gubernamentales históricas, guerras y graves shocks de oferta que amplificaron lo peor. episodio de inflación en 40 años.
Muchos economistas habían dudado de que Powell pudiera controlar las presiones sobre los precios sin empujar a la economía más grande del mundo a una recesión. Pero dos años después de que la inflación alcanzara su punto máximo, volvió casi al objetivo del 2% de la Reserva Federal, mientras que el crecimiento económico se mantuvo sólido.
Al explicar la decisión del miércoles, El presidente de la Reserva Federal enmarcó el recorte de tasas mayor de lo habitual como una “recalibración” de la política monetaria para adaptarse a una economía en la que las presiones sobre los precios están aliviando materialmente mientras que la demanda del mercado laboral también se está enfriando..
“La economía estadounidense está en un buen lugar y nuestra decisión de hoy está diseñada para mantenerla allí”, dijo Powell a los periodistas en la conferencia de prensa posterior a la reunión.
En el pasado, la Reserva Federal solo se desvió de su tradicional ritmo de ajuste de políticas de un cuarto de punto cuando se enfrentó a un gran shock (al comienzo de la crisis económica de Covid-19, por ejemplo, o cuando en 2022 quedó claro que el (el banco central se había desviado de su tradicional ritmo de ajuste de políticas de un cuarto de punto). El banco había diagnosticado erróneamente el problema de inflación de Estados Unidos.
El recorte extraordinario de ese miércoles se invocó sin que ese tipo de tensiones económicas o financieras graves acentuaran el deseo de la Reserva Federal de evitar una recesión innecesaria. Diane Swonk, de KPMG, dijo que si Powell pudiera lograr este tipo de aterrizaje suave, “sellaría” su legado como presidente.
Riesgos de equilibrio
Más bien, la decisión del miércoles reflejó los esfuerzos de la Reserva Federal para equilibrar los riesgos que enfrenta la economía. Habiendo puesto la inflación dentro de un rango, su atención se ha desplazado hacia un mercado laboral donde un crecimiento mensual más lento y un creciente desempleo han generado preocupación.
“La Reserva Federal es plenamente consciente de que, desde una perspectiva de gestión de riesgos, avanzar hacia la neutralidad es probablemente el momento adecuado para saber dónde está la economía”, dijo Tiffany Wilding, economista de Pimco, refiriéndose al nivel de los tipos. de interés que ni acelera el crecimiento ni lo suprime.
El siguiente paso para los funcionarios es determinar qué tan rápido necesitan recortar las tasas para alcanzar ese nivel neutral. En la conferencia de prensa, Powell dijo que “no había prisa por hacer esto”. El gráfico de puntos también mostró una diferencia entre los funcionarios no sólo para este año, sino también para 2025.
Dos de los 19 funcionarios que escribieron las estimaciones pensaron que la Reserva Federal debería mantener las tasas en el nuevo nivel de 4,75-5% hasta fin de año. Otros siete predicen sólo un recorte de más de un cuarto de punto este año. El rango fue aún más amplio para las tasas en 2025.
Powell tendrá la tarea de forjar un consenso sobre el FOMC, tras haber descubierto en esta reunión un desacuerdo de la gobernadora Michelle Bowman, quien votó a favor de una medida de un cuarto de punto. Eso la convirtió en la primera gobernadora de la Reserva Federal que se resiste a una decisión sobre las tasas desde 2005..
Lograr ese consenso será más complicado por un panorama económico confuso, que muestra cierta rigidez en la inflación a pesar de las mejoras generales y la debilidad emergente en un mercado laboral que por lo demás sería fuerte.
Las elecciones presidenciales también cobran importancia, aunque Powell reiteró el miércoles que las decisiones de la Reserva Federal se tomarían basándose únicamente en datos económicos.
Jean Boivin, ex vicegobernador del Banco de Canadá y ahora director del BlackRock Investment Institute, advirtió que el ciclo de flexibilización podría “acortarse” más de lo que esperaban los mercados financieros.
Los operadores del mercado de futuros ya han descontado que las tasas caerán más de lo que predicen los funcionarios, a 4-4,25% para fin de año. lo que implica otro recorte extraordinario en una de las dos reuniones restantes en 2024. Los participantes del mercado esperan entonces que caiga a menos del 3% a mediados de 2025.
“El panorama de inflación es significativamente incierto”, dijo Boivin, añadiendo una nota de cautela sobre cuánto alivio podría ofrecer la Reserva Federal a los prestatarios en ese contexto. “No creo que este sea el comienzo de un ciclo de flexibilización. “Creo que esto está aliviando el endurecimiento”.
Las acciones subieron en todo el mundo en las primeras operaciones del jueves. mientras el recorte de medio punto porcentual de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal revivió el sentimiento de los inversores.
Los futuros de acciones estadounidenses se dispararon, con una ganancia del 1,7% en los contratos del S&P 500 que pusieron al índice de referencia subyacente en camino de probar un máximo histórico en el mercado de efectivo. Los contratos del Nasdaq 100 subieron un 2,1%, impulsados por las apuestas sobre un crecimiento resistente de Estados Unidos y menores costos de endeudamiento. El índice Stoxx 600 de Europa subió hasta un 1,3%.
“Lo que estamos viendo es una creencia de que la Reserva Federal tiene todo bajo control y que van a diseñar un aterrizaje suave y por lo tanto los activos de riesgo están avanzando con fuerza”, dijo Jon Bell, gerente de cartera de Newton. Gestión de inversiones, en Bloomberg TV.
En Asia, el Nikkei cerró el jueves con una subida del 2,13%, mientras que el Hang Seng finalizó con un avance del 2%.
Caída más profunda y recortes más frecuentes: los analistas de Wall Street reordenan sus proyecciones en el nuevo ciclo de tipos de la Fed
El indicador del dólar se debilitó un 0,4%, acercándolo a sus mínimos de enero. Los bonos del Tesoro se estabilizaron a medida que los operadores volvieron a centrarse en el estado del mercado laboral y en los datos de solicitudes de desempleo en Estados Unidos que se publicarán más tarde. Mientras tanto, Bitcoin alcanzó un máximo de tres semanas.
La decisión del miércoles de la Reserva Federal ha reforzado las expectativas de que la economía estadounidense escapará de una recesión. Una encuesta entre suscriptores de Bloomberg Terminal muestra que el 75% espera que Estados Unidos evite una recesión técnica a finales del próximo año..
La primera reducción gradual de la Reserva Federal en más de cuatro años estuvo acompañada de proyecciones que pedían recortes adicionales de 50 puntos básicos en las dos reuniones de política monetaria restantes de este año.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que comenzar la reversión de la histórica campaña de ajuste del banco central con un gran paso mientras la economía estadounidense aún está fuerte ayudaría a limitar las posibilidades de una desaceleración.
Por qué la Reserva Federal optó por un gran recorte de tipos de interés
“La Reserva Federal se está embarcando en lo que considero una serie de recortes de tipos”, dijo Stephen Jen, director ejecutivo de Eurizon SLJ Capital. La magnitud del movimiento inicial “no supondrá una gran diferencia, ya que las acciones deberían estabilizarse pronto y los rendimientos de los bonos probablemente caerán por buenas razones, como la desinflación y no un aterrizaje forzoso. “El dólar debería seguir debilitándose frente a una amplia gama de monedas”, afirmó.
Economia
Los analistas de Wall Street esperan una baja de tasas más profunda y recortes más seguidos tras fuerte descenso de 50 puntos de la Fed
BofA Global Research elevó su previsión de recortes de tipos de interés previstos por la Reserva Federal para el resto del año a 75 puntos básicosdespués de que el banco central de Estados Unidos iniciara el miércoles el esperado ciclo de flexibilización monetaria.
La Reserva Federal anunció un recorte de medio punto porcentual mayor de lo habitual, que según el presidente del banco central, Jerome Powell, tenía como objetivo mostrar el compromiso de las autoridades de mantener baja la tasa de desempleo ahora que la inflación ha disminuido. .
La casa de Wall Street dijo en una nota el miércoles que ahora espera La Fed baja los tipos 75 puntos básicos en el cuarto trimestreen comparación con su pronóstico anterior de dos recortes de 25 puntos básicos en las reuniones de la Reserva Federal de noviembre y diciembre.
BofA Global Research pronostica otros 125 puntos básicos de recortes en 2025 para situar la tasa terminal en 2,75%-3,00%, en comparación con la tasa objetivo actual de la Reserva Federal de 4,75%-5,00%.
“Creemos que la Reserva Federal se verá obligada a realizar recortes más profundos”, dicen los economistas de BofA.
Tras el mayor recorte de tipos, “somos escépticos de que la Reserva Federal sorprenda con un enfoque agresivo”, dijeron.
Además, Goldman Sachs mantuvo su pronóstico de dos recortes de 25 puntos básicos en las reuniones de noviembre y diciembre de este año, pero dijo que ahora espera recortes consecutivos de 25 puntos básicos desde noviembre de 2024 hasta junio de 2025, situando la tasa terminal entre 3,25% y 3,50% a mediados. -2025. Anteriormente se esperaba un ritmo trimestral de recortes en 2025.
“La mayor urgencia sugerida por el recorte de 50 puntos básicos de hoy y la aceleración en el ritmo de los recortes que la mayoría de los participantes proyectaron para 2025 hace que En nuestra opinión, el camino más probable es una serie más larga de recortes consecutivos.“, dijeron los economistas de Goldman Sachs en una nota el miércoles.
Los responsables de la formulación de políticas de la Reserva Federal esperan que la tasa de interés de referencia caiga otro medio punto porcentual para fines de 2024, un punto porcentual el próximo año y medio punto porcentual en 2026, aunque advierten que las perspectivas hasta ahora a largo plazo son necesariamente inciertas.
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