Estados Unidos nos dará un respiro esta semana. Con la Reserva Federal y su “dot plot” ya en el retrovisor, no hay otras cifras que puedan modificar por lo pronto las apuestas por un recorte de tasas de la Fed en septiembre. Tendremos, sí, conferencias de al menos una decena de banqueros centrales.
La división al interior de la Fed es un tema que entretiene ahora a los mercados. En el comunicado publicado la semana pasada quedó en claro la existencia de tres bloques, quienes están listos para reducir los tipos, quienes prefieren esperar y cuatro miembros del comité de política monetaria que no ven espacio ni siquiera para un recorte de tasas este año.
Eso nos da espacio para enfocarnos más en Latinoamérica. Hay cambios importantes en el escenario regional. Vemos por un lado una mayor presión política sobre los bancos centrales y al mismo tiempo una persistencia de las presiones inflacionarias que obliga a moderar el ciclo de relajamiento monetario.
Comencemos por Chile. Un día antes de la publicación de su Informe de Política Monetaria de junio, el martes el Banco Central anunciará su decisión de política monetaria. El mercado da por sentado que veremos una baja de 25 punto base, que llevará la tasa de referencia a 5,75%. De darse, la tasa caería a su menor nivel desde marzo de 2022. También se confirmaría la tendencia a una desaceleración en el recorte de tipos de interés, que en reuniones pasadas registró magnitudes de 50, 75 y hasta 100 puntos base.
Chile no está solo en este fenómeno. Ya la semana pasada el emisor peruano sorprendió al mantener sin cambios su tasa de referencia en 5,75%, a pesar de que el mercado esperaba una tercera baja consecutiva que la llevara a 5,50%. La decisión sorprendió debido a que la inflación a 12 meses cayó en Perú a 2% en mayo, dentro del rango meta. Sin embargo, una mirada más detenida permitió observar una ligera alza en la inflación subyacente (sin alimentos y energía). Ligera, apenas 10 puntos base, pero suficiente para preocupar el Banco de la República del Perú.
Eso sí, a diferencia de Chile, el emisor peruano sí ha enfrentado una abierta presión política. El Ministerio de Economía pidió recientemente que el emisor peruano acelerara la baja de tasas.
Algo similar a lo que hizo el gobierno de Luis Inácio “Lula” da Silva con el emisor de Brasil. El mandatario brasileño ha pedido que el Copom (Comité de Política Monetaria) de su país acelere el recorte de la tasa Selic, que hoy está en 10,50%.
Al igual que otros presidentes de izquierda, Lula considera un obstáculo una tasa de interés alta. Lo dejó en claro cuando la semana pasada en un foro empresarial incluyó una “tasa de interés más baja” como un factor que le permitirá reducir el déficit fiscal (¿Generando más crecimiento?).
Pero el mandatario brasileño podría estar por enfrentar una decepción. Analistas han ajustado sus pronósticos y ahora esperan que el Copom mantenga el jueves la tasa en 10,50%. Es más, podría ser que no veamos ningún movimiento más de parte del emisor brasileño en lo que queda del año. La inflación en Brasil repuntó a un 3,9% interanual en mayo, muy por encima del 3% meta en ese país. Más importante fue que, además de un alza en el precio de alimentos por el temporal que arrasó con Rio Grande do Sul, también se registraron alzas importantes en la inflación del sector servicios.
Lo más probable es que la decisión del Copom sea seguida por nuevas declaraciones desde el Gobierno, que enfrenta -además- obstáculos recientes en el Congreso para su reforma tributaria. No en vano el presidente del emisor brasileño, Roberto Campos Neto, tuvo que defender esta semana: “Un banco central independiente puede hacer un mejor trabajo para la sociedad”. Amén.
Desde una perspectiva regional, los emisores de Chile, Perú o Brasil no enfrentan un fenómeno aislado. Analistas y bancos de inversión también están reduciendo sus expectativas de recortes de tasas en Colombia y México.
El peso colombiano se debilitó casi 6% frente al dólar en la última semana, en respuesta a las dudas sobre el plan fiscal de Gustavo Petro y el impacto de una reforma laboral que avanza en el Congreso.
El peso mexicano ha perdido 8% desde la elección de Claudia Sheinbaum y la mayoría calificada del partido oficialista Morena en ambas cámaras del Congreso. Sheinbaum hasta ahora ha confirmado los mayores temores del mercado al expresar su compromiso por avanzar con las reformas constitucionales de Andrés Manuel López Obrador.
Precisamente, la semana comenzará con la publicación de tres encuestas, una de ellas realizada por el propio partido oficialista, con las que el gobierno de AMLO espera mostrar el respaldo de la ciudadanía a su reforma judicial. Los cambios que plantea implicarían el cambio de unas 1.600 autoridades, que serían reemplazadas por jueces, fiscales y ministros elegidos por votación popular. Si las encuestas repiten el resultado electoral, quedaría prácticamente sellado el futuro de politización del sistema judicial mexicano.
Vale seguir de cerca…
En Reino Unido
El miércoles se publican datos de inflación de mayo y la tasa interanual podría bajar a 2%, en el rango meta. Sin embargo, no se espera que el Banco de Inglaterra anuncie un recorte de tasas en su reunión del jueves, ya que ésta sólo contendrá un breve comunicado. En su lugar, las apuestas apuntan a la reunión del 1 de agosto, que irá acompañada con un nuevo reporte de política monetaria y rueda de prensa de Andrew Bailey.
Desde EEUU
Los datos de producción industrial y ventas de retail que se publican el martes son los principales reportes que se esperan de EEUU.
Tasas en China
En China, analistas pondrán atención si el emisor chino modifica el miércoles las tasas a uno y cinco años.
PMI en ambos lados del Atlántico
El viernes se publicarán las primeras estimaciones de los índices PMI de manufacturas y servicios de junio para la Eurozona y EEUU.
Uno de los recuadros del Informe de Política Monetaria (IPoM) de junio está destinado a analizar la evolución de los créditos comerciales -o sea, los entregados a la banca para el crecimiento e inversión de las empresas en el país- y los de consumo (a personas).
En el reporte, el instituto emisor consigna que las colocaciones tanto comerciales como de consumo han evolucionado acorde a las condiciones macroeconómicas y el efecto de la política monetaria. Pero también lanza una advertencia.
Así, narra que en el último año la Tasa de Política Monetaria (TPM) ha disminuido 550 puntos base (pb.), reduciendo “significativamente” el nivel de restricción de la política monetaria.
“Esta menor TPM se ha ido traspasando a las tasas de crédito bancario de corto plazo, tanto para las colocaciones a empresas como a personas. No obstante, el stock de colocaciones bancarias comerciales y de consumo sigue mostrando tasas de variación anual negativas, aunque menores a las que se observaban hace unos trimestres“, sostiene el instituto emisor.
El actual desempeño del crédito se da en un contexto en que, según distintas fuentes, se perciben condiciones de oferta y demanda “poco favorables”, según el IPoM.
Por un lado, la Encuesta de Crédito Bancario del Banco Central mostró durante varios trimestres consecutivos un aumento en los niveles de restricción de la oferta de crédito, al mismo tiempo que la demanda se debilitaba. En su último levantamiento, del primer trimestre de 2024, se aprecia que los factores de oferta de crédito comercial se perciben similares a los del trimestre previo, aun cuando las tasas de créditos comerciales han disminuido de acuerdo a lo esperado, siguiendo la caída en la TPM, dice el Central.
“Los factores de demanda, por otro lado, vuelven a debilitarse, en particular por una menor inversión. El Informe de Percepciones de Negocios de mayo apunta a un panorama parecido. Las empresas entrevistadas señalan que las condiciones de oferta de crédito son restrictivas, aunque no se han deteriorado en el margen, mientras que su disposición a adquirir más deuda es baja”, expone el recuadro.
Así, el emisor analiza la evidencia en base a microdatos administrativos anonimizados, la que sugiere que la evolución del crédito comercial obedece tanto a factores de demanda de las empresas como a factores macroeconómicos, como la actividad, las expectativas de crecimiento y la TPM.
“Datos recientes sobre crédito comercial, sin embargo, podrían indicar una desaceleración adicional en el trimestre en curso e inducen a cierta cautela. El banco continuará monitoreando de cerca ésta y otras variables financieras”, concluye el reporte.
El Gobierno informó que un total de 680 empresasen todo el país conforman el listado de compañías habilitadas para emitir facturas de primera venta de vehículos. Ello, con el objeto de detectar a las llamadas “empresas ideológicamente falsas” que, previo delito de portonazo, robo o clonación, buscan inscribir ilícitamente dichos automóviles en el Registro de Vehículos Motorizados (RVM).
Se trata de un registro que en 15 días más estará habilitado para hacer consultas y denuncias en el portal del Registro Civil y que forma parte de la implementación de la ley 21.601 que busca prevenir delitos asociados al robo de vehículos.
El director del Registro Civil, Omar Morales, explicó que este registro permite evitar la primera inscripción de vehículos que no provienen de un ámbito lícito: “Por ley nosotros llevamos el RVM y hemos podido identificar 680 instituciones, donde se puede realizar una compra segura”.
Asimismo, señaló que a junio de este año “hemos podido desbaratar 1.109 intentos de inscripciones fraudulentas” y por ello en este plazo de transición a la espera de la habilitación del portal han generado el correo reg.emisoresRVM@registrocivil.gob.cl para que las personas puedan hacer consultas y denuncias.
El subsecretario de Prevención del Delito, Eduardo Vergara, destacó que “este mecanismo de enrolamiento es un avance, porque había un vacío respecto a la información que no solo las instituciones dedicadas a la persecución de delitos tenían, sino que también los usuarios” y que con esta herramienta se permite “definir en forma pública cuáles son las concesionarias y las empresas que cumplen con requisitos para venta de vehículos, emitir boleta e inscripción en el Registro Civil”.
La autoridad agregó que en 15 días estará disponible el portal en el Registro Civil para saber con claridad el listado de empresas autorizadas para operaciones de ventas de autos y así “evitar el blanqueo de autos robados, el fraude, las estafas, la clonación, lavado de activos y poder combatir al crimen organizado”.
El secretario general de la Asociación Nacional Automotriz de Chile (ANAC), Diego Mendoza, sostuvo que “esta exigencia es muy positiva, porque el enrolamiento a nivel nacional de todos los puntos oficiales de ventas de vehículos nuevos y usados cierra la ventana a que se compren vehículos en automotoras falsas”.
Cabe señalar que si el vendedor o emisor de la factura de un vehículo no se encuentra incluido en la nómina oficial, el Servicio de Registro Civil e Identificación no procederá a la inscripción del vehículo y no podrá hacer entrega de las placas patentes respectivas.
Este miércoles, la administradora general de fondos (AGF) de SURA se reunió con los aportantes de su fondo de inversión “Renta Inmobiliaria III”, el tercero de su familia de productos que invierte en el sector a través de la compra de propiedades no residenciales para el arriendo.
Tal como adelantó DF a inicios de esta semana, la gestora entregó más información a través de un webinar sobre el aumento de capital que se deberá votar el 2 de julio en una asamblea extraordinaria.
En detalle, la firma buscará inyectar recursos al fondo por cerca de UF 700 mil (aproximadamente $ 26.200 millones), a través de la emisión de dos series de cuotas preferentes que “irían a disminuir la deuda financiera”, dijo en la presentación el vicepresidente senior de Inversiones Inmobiliarias de SURA Investments, Ruperto Lira.
De esta manera, se otorgaría mayor tiempo para las desinversiones del fondo, así como lograr expectativas de mejor retorno.
Eso sí, Lira sinceró la situación del vehículo: “Creemos que es muy difícil que este fondo en particular logre prorrogarse, dado que se vería enfrentado a la necesidad de pagar un derecho a retiro que no podría solventar”.
Según su reglamento interno, aquellos aportantes disidentes que se opongan a alargar la duración del fondo tendrán la facultad de pedir su capital.
“Lo más probable que vemos hoy como paso a seguir, es que este fondo entre en periodo de liquidación”, precisó.
Sin embargo, añadió, “ese periodo de liquidación va a requerir ser bastante prolongado para que las condiciones de mercado sean favorables para una desinversión”.