El buen desempeño de la economía chilena en el primer trimestre, con una expansión anual del Producto Interno Bruto (PIB) de 2,3% -el mayor registro en dos años- llevó a los bancos de inversión locales y extranjeros a mejorar sus estimaciones para el país. Así quedó de manifiesto en la encuesta de mayo de Consensus Forecast, donde la media de las proyecciones subió en una décima hasta un crecimiento anual de 2,4%, mientras que para 2025 el consenso se mantuvo en 2,3%.
En mayo, 27 consultoras, bancos de inversión y universidades respondieron el sondeo, dando cuenta de una amplia dispersión para las perspectivas.
Por ejemplo, Oxford Economics es el más optimista de cara a este año, repitiendo la estimación de crecimiento de 3,3% del mes pasado. Además, Banchile Inversiones, Banco BICE y Scotiabank también prevén un aumento del Producto de 3% este año.
Oxford Economics es el más optimista de cara a este año, repitiendo la estimación de crecimiento de 3,3% del mes pasado.
En el otro extremo, destacan Citigroup, AGPV y Euromonitor Intl con una expansión por debajo del 2%.
En el otro extremo, destacan Citigroup, AGPV y Euromonitor Intl, todos previendo una expansión por debajo del 2%.
Para 2025, LarrainVial resalta en la parte alta con un pronóstico de 4%, mientras que en la otra esquina se ubica Barclays con apenas un 0,8%.
Pero así como las estimaciones de PIB mejoran, las de inversión caen, de la mano de una formación bruta de capital fijo que se contrajo un 6,1% entre enero y marzo.
Dado lo anterior, los analistas consultados prevén un descenso de la inversión de 0,6% anual este año, duplicando la baja esperada el mes previo.
¿Y en 2025? Habrá una recuperación, la que alcanzaría a 3,1%, lo que de todas formas implica una disminución de tres décimas en relación con la encuesta de abril.
Ritmo de tendencia
Este miércoles, dos actores de Wall Street y uno inglés actualizaron su visión para la economía chilena, anticipando que la expansión del Producto podría ubicarse cerca del 3% en el actual ejercicio.
Un reporte elaborado por el economista para Latinoamérica de Bank of America (BofA), Sebastián Rondeau, resaltó que a pesar de que el PIB creció 2,3% interanual en el primer trimestre -ligeramente por debajo del consenso de Bloomberg (2,5%)-, el país “todavía crece alrededor de su potencial”.
El analista aseguró ver una recuperación de la economía local desde junio del año pasado. Aun así, advirtió de un consumo privado “rezagado”.
Ajustado por estacionalidad, el crecimiento local alcanzó a 1,9% en enero-marzo frente al cuarto trimestre del 2023, nuevamente impulsado por el gasto público y las exportaciones.
Desde BofA calificaron este resultado como “impresionante”.
El economista del banco norteamericano explicó que la expansión de la economía estuvo impulsada en parte por shocks de oferta (minería) y exportaciones.
Para el conjunto de 2024, espera que el PIB mejore 2,8% “en medio de una política fiscal y monetaria expansiva y un repunte del precio del cobre”.
Otro actor de Wall Street que mira con buenos ojos a la economía chilena es JP Morgan. El informe elaborado por el economista jefe para el Cono Sur del banco de inversión, Diego Pereira, destacó el “fuerte crecimiento” que registró Chile en el primer trimestre de este año.
La entidad también resaltó un rendimiento “estelar” de la minería y un “impulso bastante bueno” de los componentes no mineros.
Para el período abril-junio, de todas formas, esperan una “desaceleración sustancial” del PIB, principalmente por la actividad minera y la compresión del consumo del sector público.
Pese a esto, mantuvieron la apuesta por un crecimiento de 2,7% para Chile.
En el caso de la consultora británica Oxford Economics, que sobresale entre los pronósticos más auspiciosos y la más alta entre los analistas que hacen proyecciones sobre Chile, la estimación está “respaldada por los sólidos datos de actividad del primer trimestre”, planteó su economista senior para Latinoamérica, Tim Hunter.
Los riesgos que ve Wall Street
A la hora de las preocupaciones, BofA mencionó el gasto público.
El déficit fiscal alcanzó un 3,5% del PIB en marzo (más del 2,4% del PIB en 2023), “lo que añade riesgos al alza para el déficit presupuestado para 2024 del 1,9% del PIB (las metas presupuestarias equilibradas a mediano plazo parecen desafiantes)”, señalaron en el reporte.
En JP Morgan, en cambio, miran con inquietud la inversión en Chile.
Pereira afirmó que en el primer trimestre de 2024, la inversión es básicamente plana en comparación con el cuarto trimestre de 2019. En el mismo período, el PIB real es un 12,4% superior.
Baja del dólar aliviará la inflación
“La inflación ha sido mayor de lo esperado en lo que va del año, en parte debido a factores transitorios”, dijo BofA, pero añadió que “los recientes shocks globales respaldan mucho a la moneda chilena, incluido un gran salto en los precios del cobre y el reciente repunte de las tasas estadounidenses”.
“Esto llevó a una apreciación sustancial del peso chileno que facilitará la lucha contra la inflación y respaldará nuevos recortes de las tasas de interés. La economía se está recuperando, pero el consumo privado está rezagado”, agregó el reporte elaborado por Rondeau.
Así, el banco norteamericano rebajó su proyección de inflación desde 4% a 3,9% en 2024. Para 2025, la ven bajando a 3,2%.
Mientras, Oxford la situó en 3,8% para este año y apostó porque la meta de 3% se alcanzaría el próximo gracias un peso más apreciado.
En este contexto, BofA y Oxford esperan que el Banco Central recorte su Tasa de Política Monetaria (TPM) en 50 puntos base este jueves, para ubicarla en 6%. “Las sorpresas al alza de la inflación exigen cautela, pero los shocks externos respaldan los recortes de tasas”, se lee en el documento de BofA.
“El Banco Central ha adoptado una postura moderada, considerando que las recientes sorpresas al alza en materia de inflación y PIB son en su mayoría transitorias”, añadió la entidad y proyectó un recorte de 25 puntos en junio, y una TPM que cerrará el año en 5%. Oxford, más osado, dijo 4%.
Asimet acusó caída del sector en el primer trimestre y el comercio alza en ventas regionales
Una baja de 4% registró el sector metalúrgico metalmecánico en marzo pasado frente a similar período de 2023. De acuerdo con esta evolución informada por Asimet, la actividad de esta industria concluyó el primer trimestre con un alza de apenas 0,1%. Este resultado, dijo el presidente del gremio, Fernando García, “ratifica la inquietud que existe en los industriales de este sector productivo, que ven con preocupación la falta de proyectos de inversión e infraestructura para el presente año”. Una historia distinta fue la del comercio en las regiones de Valparaíso, Biobío y La Araucanía, cuyas ventas aumentaron en términos nominales en el tercer mes del año en comparación con el mismo lapso de 2023. Dado esto, según el índice que elabora la Cámara Nacional de Comercio, Servicios y Turismo de Chile (CNC), en el primer cuarto del año exhibieron alzas de 7,6%, 1,3% y 4,9% nominal, respectivamente.
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“Quiero aclarar que acá no hay ningún problema, ningún conflicto con el Banco Central, que es un ente autónomo” Así respondió el ministro de Energía, Diego Pardow, tras su reacción al Informe de Política Monetaria (IPoM) que publicó esta semana la entidad, en la que dijo que la inflación no se proyectaba a la misma baja al rango meta de la inflación, sino que se iba a postergar un año por el alza de la luz
En este sentido, aclaró que “lo que menos quiero es generar polémicas, entendiendo que este es un proceso de ajuste que ya es extraordinariamente difícil. Creo que todos tenemos que buscar una manera de trabajar en conjunto para hacer este ajuste difícil, pero necesario (…) Nosotros hemos tenido una relación de colaboración”.
Sobre la experiencia de este proceso de estabilización que ha sido criticado por no hacerlo antes para evitar que tenga un mayor impacto, indicó que lo que corresponde es “sacar las lecciones, pero ahora es el momento de solucionar el problema. Para las familias esto supone un esfuerzo, por eso, hemos impulsado un subsidio (…) Entramparnos en las responsabilidades creo que es un ejercicio que tenemos que hacer más adelante”.
Cómo será el alza de la tarifa eléctrica
En cuanto al proceso de estabilización, que consiste en descongelar los precios de los distintos componentes que son energía, distribución y transmisión, el ministro señaló que es un proceso “en donde tenemos que descongelar precios que vienen congelados desde 2019 (…) esta es una noticia que no le gustaría dar a nadie, pero los congelamientos han tenido costos significativos. Cada una de estas decisiones han tenido un costo de US$ 3.000 millones cada una, por lo tanto, se ha acumulado una deuda de US$ 6.000 millones, y para dar una magnitud, si quisiéramos pagar esa deuda en un año, tendríamos que cerrar toda la educación pública”.
El alza del servicio comenzaría el 01 de julio en un primer escalón, que presentará un incremento que va entre 15% y 20% para el 90% de los clientes; el 01 octubre se elevará otro escalón en un orden de un 30% respecto de lo actual; luego, seguirá el 01 enero, que va por un 50% respecto de lo actual; y, por último, se normalizará semestralmente. “El grueso del ajuste es el componente de energía que es el que tiene mayor impacto en la deuda; es decir, todos los componentes se vieron afectados por la inflación, pero el caso de la energía subió más por el aumento de los costos de las combustibles fósiles por la guerra entre Ucrania y Rusia”, detalló el vocero de Gobierno.
Ahora bien, enfatizó que aunque estos aumentos coinciden con años electorales, los “ajustes de este tipo tienen que hacerse igual, aunque hayan elecciones de por medio, porque las consecuencias de lo contrario son demasiado ostensibles. Atrasar este calendario hasta enero significaba agregar US$600 millones sobre una deuda que ya es difícil de pagar”.
Sobre el subsidio eléctrico, para el que será destinado unos US$120 millones anuales, el ministro de Energía insistió que las personas que cumplan con los requisitos deben postularse porque dependerá de la información asociada al Registro Social de Hogares (RSH): “Se paga automáticamente pero se postula (…) va como un descuento automático en las cuentas”.
Cortes de luz por sistema frontal
En términos generales, Pardow dijo que en esta emergencia por lluvias entre 98% y 99% de los clientes han tenido sistema eléctrico, es decir, no se presentó una crisis en el sistema. Por lo tanto, rescató que en este frente lo que se ha observado es que los tiempos de respuestas han bajado porque hay más cuadrillas respondiendo, pero hay prevalencia de choques de autos o camiones contra postes y, frente a esto, “hay que reforzar la importancia de la conducción segura”.
A juicio del ministro, ante estos escenarios de emergencia, es posible avanzar a un sistema eléctrico más resiliente, “pero eso implica mayor inversión y eso significa la actualización de las tarifas”.
El jefe de Gobierno alemán, el socialdemócrata Olaf Scholz, recibió este domingo en Berlín al presidente argentino, Javier Milei, en una breve reunión de trabajo en la que el germano subrayó su convencimiento de que a la hora de introducir reformas es preciso tener en cuenta su repercusión en la población y proteger la cohesión social.
“El canciller y el presidente Milei hablaron sobre los propósitos argentinos de reforma y sus repercusiones para la población. En este sentido el canciller subrayó que desde su punto de vista deben ser criterios importantes la compatibilidad social de las reformas y la protección de la cohesión social”, señaló el Gobierno alemán en un breve comunicado.
Los dos líderes abordaron también las negociaciones para un acuerdo comercial entre la Unión Europea (UE) y los estados del Mercosur, con el consenso de que éstas deberían “completarse rápidamente”.
Berlín señaló asimismo su apoyo a un posible ingreso de Argentina a la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), tema que también se abordó.
La reunión de aproximadamente una hora giró en torno a “todo el abanico de las relaciones bilaterales”, incluidas cuestiones económicas, comerciales, energéticas y de protección global del clima.
Es la primera vez que Milei se encuentra con un jefe de Gobierno socialdemócrata en los seis meses desde que tomó posesión como presidente, aunque el formato no se corresponde con las visitas de Estado habituales en Berlín.
“Es una reunión de trabajo muy corta, por deseo -lo digo expresamente- del presidente argentino”, explicó el viernes un portavoz del Ejecutivo germano, que atribuyó la cancelación de puntos del programa previstos inicialmente a la “clara negativa” de Milei a participar en una rueda de prensa.
Materias primas y energía
En una entrevista con el semanario “Wirtschaftswoche”, el embajador argentino en Alemania, Fernando Brun, explicó que la reunión con Scholz versaría ante todo sobre las relaciones económicas y señaló que ahora es un “buen momento” para cerrar acuerdos por ejemplo en el sector de la extracción de litio, una materia prima esencial para Berlín debido a su papel para la fabricación de baterías.
El embajador además rebatió las alegaciones sobre los vínculos de Milei con la ultraderecha y afirmó que es “distinto” de los Hermanos de Italia de la primera ministra italiana Giorgia Meloni y del partido ultraderechista español Vox.
“En cuestiones comerciales Javier Milei está claramente más cerca de Olaf Scholz que de la AfD (ultraderecha alemana) o de Marine Le Pen en Francia”, aseguró.
Alemania es el octavo inversor extranjero en Argentina, por detrás de países como Estados Unidos y España, con intereses en los sectores de manufactura, extracción de minerales y petróleo y retail y comercio mayorista, y con presencia de empresas como Siemens, Volkswagen y Bayer.
Según datos difundidos hoy por la Cámara Alemana de la Industria y el Comercio (DIHK) las empresas alemanes en Argentina aprecian los resultados de los ajustes de Milei como “mixtos”, ya que por una parte preocupa la reducción de la demanda interna, mientras que por otro lado las expectativas de negocio han mejorado.
Protestas en repudio a Milei
Milei y Scholz se estrecharon la mano entre los gritos y consignas de una cincuentena de manifestantes.
Con pancartas de “Argentina no se vende” y al grito de eslóganes como “Milei, basura, vos sos la dictadura” los manifestantes habían sido convocados por una plataforma de ONG alemanas y organizaciones de la diáspora argentina.
Lucio Piccoli, de la Asamblea en Solidaridad con Argentina en Berlín, explicó a EFE que el objetivo de la serie de movilizaciones contra el viaje de Milei es llamar la atención de la sociedad alemana y el Gobierno “sobre el problema que representa no solo para la coyuntura y población en Argentina, sino sus conexiones muy directas con la ultraderecha en Europa”.
La concentración fue eminentemente pacífica, aunque se produjo un pequeño altercado con algunos simpatizantes de Milei.
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Leyendo la noticia de Femsa Salud y la pérdida de inversión debido a la “permisología” publicada el sábado en Señal DF, que trata como problemático el hecho de contar con químicos farmacéuticos en las farmacias, creo que aquí también aplicaría un concepto que les encanta en economía: oferta y demanda.
Si hay muchas farmacias y pocos químicos farmacéuticos tenemos dos opciones: se paga mejor para que ellos elijan ir a trabajar ahí –considerando que la renta de 2,6 millones promedio indicada en la noticia dista mucho de la realidad– o, por otro lado, tal vez habría que preguntarse si hay más farmacias de las que son sustentables en el sistema.
Nos parece un insulto mostrar a los químicos farmacéuticos como un problema para la inversión en farmacias, desconociendo su aporte sanitario y la lógica que hay detrás de esta obligatoriedad, pues es de la más absoluta obviedad que para abrir farmacias se necesite un químico farmacéutico, así como para invertir en clínicas se necesite contratar médicos o para construir edificios se necesiten ingenieros y arquitectos.
Esperamos que la situación de las farmacias cambie y éstas se posicionen como reales centros de salud integrándose al sistema sanitario, a favor de los chilenos y chilenas. Ello junto con una mejor distribución, que no las deje exclusivamente al arbitrio de un mercado que hasta hoy piensa que los medicamentos son como las papas o las zapatillas.
Arturo Escalona
Presidente del Sindicato de Químicos Farmacéuticos Cruz Verde
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