BancoEstado cumple varias funciones, entre ellas, promover el ahorro y ofrecer cuentas transaccionales, como la CuentaRut. Los beneficiarios de esos servicios son personas que no siempre tienen acceso a otras instituciones. Pero, adicionalmente, éste cumple un rol estabilizador que, si bien pasa desapercibido en tiempos normales, adquiere notoriedad en episodios de crisis. Para estos efectos, opera a través de varios mecanismos.
Partamos por los depósitos. En períodos de incertidumbre, la entidad estatal opera como refugio de ahorristas y depositantes. Sin embargo, pasada la tormenta, los fondos vuelven a su lugar de origen en búsqueda de rendimientos más atractivos. Este es, sin duda, un mecanismo estabilizador para el sistema en conjunto.
El rol estabilizador del organismo adquiere notoriedad en episodios de crisis, pero pasa habitualmente desapercibido en tiempos normales.
Sigamos con los créditos. Banco Estado cumple también una función estabilizadora en la medida que mantiene una oferta hacia sus clientes con una mirada de mediano y largo plazo, que atraviesa los ciclos económicos. Este enfoque, denominado en inglés through-the-cycle, no merece objeciones e, incluso, aparece recomendado en la literatura especializada. Es, por lo demás, el aplicado por las agencias de ratings, que no cambian sus clasificaciones todos los días.
En el campo de la banca privada, en cambio, las decisiones de crédito suelen sobre ponderar los antecedentes de corto plazo, porque las instituciones son escrutadas permanentemente por sus accionistas, acreedores y el mercado en su conjunto. En idioma inglés, este enfoque, también perfectamente válido, se denomina point-in-time. Es la que se recomienda para la gestión de fondos de terceros, que deben valorizarse todos los días.
En este contexto, no es sorprendente que BancoEstado crezca más que el promedio en la parte baja del ciclo y que ello se revierta posteriormente. Aparece como un comportamiento anticíclico, pero profiero hablar de un mecanismo estabilizador. Las políticas anticíclicas por excelencia son la fiscal y la monetaria, que buscan inyectar o restar estímulo, según las condiciones prevalecientes.
Es importante señalar, adicionalmente, que en períodos de “vacas flacas”, BancoEstado se apalanca en buena medida en garantías estatales, que pertenecen al ámbito de la política fiscal. Con ello refuerza el rol que se ha señalado.
Pero, el concepto de una política crediticia anticíclica sugiere que los estándares se relajan o endurecen según el estado de la economía. Si se busca sacar a la economía de un “pantano”, lo que corresponde es proveer estímulos monetarios o fiscales, pero no flexibilizar las evaluaciones de riesgo ni ofrecer créditos en exceso. Ello sería completamente imprudente.
En suma, estimo que el rol de BancoEstado es esencialmente estabilizador. Si cumple con ello, como lo ha hecho y lo sigue haciendo acertadamente, presta valiosos servicios a la economía nacional.
Las palabras de un alto funcionario de la Reserva Federal se sumaron a débiles cifras de empleo en Estados Unidos para intensificar los miedos de recesión este viernes, desatando una explosión de ventas de acciones para tomar refugio en instrumentos de deuda.
El Nasdaq Composite perdía 2,52%, el S&P 500 bajaba 1,64% y el Dow Jones retrocedía 0,96% al inicio de la tarde en Wall Street, con lo que el S&P se dirige a cerrar su peor semana desde marzo de 2023.
Mientras tanto, el S&P IPSA chileno caía 1,53% a 6.264,49 puntos, con casi todas sus 29 acciones en rojo y bajo la especial presión de grandes como SQM-B (-4,11%), Latam (-2,67%) y Cencosud (-2,04%).
Las plazas europeas cerraron también en rojo, mientras a nivel de los commodities, el petróleo Brent amenazaba con perder los US$ 70 por barril.
La hora de actuar
Publicadas esta mañana, las nóminas no agrícolas de agosto fueron menores de lo esperado (142 mil versus 165 mil), con una revisión neta negativa de 86 mil nóminas en dos meses.
“Creo que nuestra paciencia durante los últimos 18 meses nos ha servido de mucho. Pero la actual serie de datos ya no exige paciencia, sino acción”, dijo el gobernador Christopher Waller de la Fed en declaraciones preparadas para un discurso en Indiana.
La autoridad estimó que “el balance de los riesgos se inclina hacia el lado del empleo en nuestro mandato dual (de controlar la inflación y velar por el empleo)”, por lo que “la política debe ajustarse en consecuencia”.
Los comentarios alimentaron la especulación frente a la posibilidad de que la Fed inicie su ciclo de relajación monetaria este mes con un gran recorte de 50 puntos base (pb), pero luego estas expectativas se moderaron, con lo que 25 pb se mantienene como el caso base del mercado.
Alineado con estas percepciones, el rendimiento del Tesoro a dos años se hundía a mínimos desde septiembre de 2022, a medida que los inversionistas buscan refugio en los instrumentos de deuda, apuestas que se beneficiarían de una más profunda relajación monetaria.
Este martes 10 de septiembre terminaría la fase de entrevistas de los postulantes al cargo de Consejero Directivo del Coordinador Eléctrico Nacional (CEN), cuyo proceso comenzó el 27 de junio mediante concurso público y cuyos seleccionados debieran conocerse el 17 de septiembre.
Fuentes del sector indicaron que el Comité de Nominación ya tiene una quina, la cual estaría compuesta por el exministro de energía Claudio Huepe, la actual abogada y miembro del Consejo que postula por un segundo periodo Blanca Palumbo,Luigi Sciaccaluga (Plataforma Energía), Carlos Finat (exdirector ejecutivo de Acera) y Ana Lía Rojas (actual directora ejecutiva de Acera).
Agregan que conocida la quina, diputados de la Comisión de Energía y Minería habrían manifestado sus reparos con el avance de Huepe en el proceso, y estarían evaluando acciones porque consideran la preselección como un favor político del Gobierno hacia el exministro.
Un nombre que se estaría dando por confirmado es el de Blanca Palumbo, quien ha dicho que estaría “lista para el cargo”.
El cargo de dedicación exclusiva, tiene una remuneración mensual de 320 Unidades Tributarias Mensuales (UTM) equivalentes a $21 millones, por lo cual en el mercado se indica que es uno de los cargos más apetecidos del sector energético.
Entre los requisitos para postular están ser profesional de las áreas de la Ingeniería, Economía o Derecho, contar con una experiencia mínima de 10 años en el sector eléctrico, u otros afines como energía, sanitario, telecomunicaciones, minería y portuario. Además, el postulante debe tener experiencia en cargos de gerencia y/o gobiernos corporativos, especialmente en materias de gestión y planificación estratégica, así como experiencia en docencia de pregrado o postgrado.
La selección final está a cargo del Comité Especial de Nominaciones que lidera el Secretario Ejecutivo de la Comisión Nacional de Energía (Marco Antonio Mancilla) dependiente del Ministerio de Energía y está integrado además por un consejero del Consejo de Alta Dirección Pública; el Presidente del Panel de Expertos (Guillermo Pérez del Río), o uno de sus integrantes designado, y el presidente del Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (Nicolás Rojas Covarrubias) o uno de sus ministros.