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Economia

Warren Buffett revela grandes inversiones y critica el exceso de Wall Street

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Warren Buffett aprovechó la reunión anual de Berkshire Hathaway Inc el sábado para revelar nuevas inversiones importantes, incluyendo una participación mayor en Activision Blizzard Inc, mientras critica los excesos de Wall Street y aborda los riesgos de su conglomerado debido a la inflación y la guerra nuclear.

La reunión en el centro de Omaha, Nebraska, fue la primera con accionistas de Berkshire en asistencia desde 2019, antes de que COVID-19 descarrilara la reunión corporativa más grande de Estados Unidos en dos años.

Permitió a los accionistas hacer cinco horas de preguntas directamente a Buffett y al vicepresidente Charlie Munger, y algunas consultas al vicepresidente Greg Abel, quien se convertiría en director ejecutivo si Buffett no pudiera seguir, y Ajit Jain.

Buffett dijo que Berkshire, criticado durante mucho tiempo por tener demasiado efectivo, aumentó sus participaciones combinadas en la compañía petrolera Chevron Corp. y el fabricante de juegos de “Call of Duty” Activision Blizzard Inc. en casi seis a más de $ 31 mil millones.

Berkshire también dijo que las ganancias operativas del primer trimestre apenas cambiaron en $ 7,04 mil millones, ya que muchas de sus docenas de negocios superaron las interrupciones en la cadena de suministro de las variantes de COVID-19, la invasión rusa de Ucrania y el aumento de los costos debido a la inflación.

Buffett, de 91 años, dijo que “realmente se siente bien” dirigirse a los accionistas en persona, luego de celebrar las dos últimas reuniones sin ellos. Los asistentes incluyeron al presidente ejecutivo de JPMorgan Chase & Co, Jamie Dimon, y al actor Bill Murray.

Buffett había lamentado en su carta anual a los accionistas en febrero la falta de oportunidades de inversión.

Eso llevó a un accionista a preguntar qué cambió en marzo, cuando Berkshire compró el 14,6% de Occidental Petroleum Corp. y acordó comprar la compañía de seguros Alleghany Corp. SN por 11.600 millones de dólares.

Buffett dijo que era simple: recurrió a Occidental después de leer un artículo de un analista, y a Alleghany después de que su presidente ejecutivo, quien una vez dirigió el negocio General Re de Berkshire, le escribió.

“Los mercados hacen locuras y ocasionalmente Berkshire tiene la oportunidad de hacer algo”, dijo. “No es porque seamos inteligentes… Creo que estamos cuerdos”.

Berkshire gastó $ 51 mil millones en acciones en el trimestre y su tenencia de efectivo se hundió más de $ 40 mil millones a $ 106 mil millones.

Sin embargo, el conglomerado tiene muchos recursos generadores de efectivo, incluidas sus operaciones de seguros, y Buffett aseguró que las reservas no se agotarán.

“Siempre tendremos mucho dinero en efectivo”, dijo. “Es como el oxígeno, está ahí todo el tiempo, pero si se va por unos minutos, se acaba”.

Buffett y Jain buscaron respuestas a tropezones cuando se les preguntó si el conflicto de Ucrania podría degenerar en una guerra nuclear.

Jain, quien ha recibido elogios de Buffett durante décadas, dijo que tenía una “falta de capacidad” para estimar la exposición de seguros de Berkshire.

Buffett agregó que había un riesgo “muy, muy, muy bajo” de un ataque nuclear, a pesar de que el mundo se había “acercado” durante la crisis de los misiles cubanos de 1962.

“El mundo lanza una moneda todos los días”, dijo Buffett. “Berkshire no tiene una respuesta”.

Buffett también eligió un objetivo favorito al decir que los mercados bursátiles a veces parecían un casino o un socio de apuestas.

“Eso ha existido en un grado extraordinario en los últimos dos años, alentado por Wall Street”, dijo.

Por su parte, Munger, de 98 años, se hizo eco de Nancy Reagan al criticar a bitcoin y dijo que si un asesor le sugería que pusiera su cuenta de jubilación allí, “simplemente diga que no”. Munger también criticó a la firma comercial Robinhood Markets Inc.

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Qué es el DIP a la chilena? El mecanismo de financiamiento que toma vuelo en los procesos de reorganización judicial

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Afide: ¿Innovación financiera o duplicidad?

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HERNÁN CHEYRE Centro de Investigación Empresa y Sociedad (CIES), U. del Desarrollo

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Nuevos caminos para el financiamiento habitacional

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MARCELA RUIZ-TAGLE O. Economista

MARCELA RUIZ-TAGLE O.

A pesar de las distintas medidas implementadas para enfrentar la crisis de acceso a la vivienda y disminuir los riesgos que enfrenta el sector inmobiliario, diversos indicadores evidencian que su deterioro continúa.

Frente al actual ritmo de ventas, se requieren casi tres años para agotar la oferta de viviendas, cifra que casi duplica el promedio histórico. Lo grave es que el problema de fondo es estructural. Desde hace más de una década se observa un desacople significativo en el aumento de los precios de la vivienda respecto a los salarios, en términos reales, brecha que se profundizó a partir de 2019 y que no se espera que se revierta en el mediano plazo.

Ante la débil demanda por créditos hipotecarios, una opción interesante son los productos mixtos que complementan el arriendo con la opción de compra.

Las variables que en el pasado amortiguaron este desequilibrio fueron las bajas tasas de interés e inflación prevalecientes, que no volverán a observarse. Su aumento en los últimos años se ha traducido en que actualmente se requiera contar con el doble de ingresos para acceder a un crédito hipotecario de igual monto y plazo.

A ello se agrega el deterioro en el mercado laboral, cuya recuperación aún está rezagada. La actual tasa de ocupación es similar a la de 2014, lo que limita el incremento de los ingresos de las familias y su capacidad de ahorro.

En este contexto no debiera extrañar la débil demanda por créditos hipotecarios, más aún con las restricciones normativas y de riesgo existentes en la banca, que condicionan la oferta de financiamiento.

Si bien los bancos podrían dinamizar transitoriamente el mercado a través de disminuciones temporales en las tasas de interés sobre créditos hipotecarios, tal como lo hizo BancoEstado, éstos no pueden flexibilizar la evaluación de riesgo de sus potenciales clientes. Así, en el actual escenario el producto “crédito hipotecario”, tal como lo conocemos, no es una solución para abordar el acceso al financiamiento de la vivienda.

¿Cómo avanzar, entonces? Así como BancoEstado ha cumplido un rol “estabilizador”, facilitando el acceso a financiamiento mediante menores tasas o administrando el Fondo de Garantía Estatal para la Vivienda (Fogaes), también podría cumplir un rol de apoyo en la generación de nuevas soluciones de financiamiento que amplíen la cobertura del mercado mediante el uso de la Ley Fintech.

Una alternativa interesante son los productos mixtos que complementan el arriendo con opción de compra, valorizando parte del flujo pagado como ahorro, a fin de facilitar la adquisición de la vivienda en un determinado momento.

Darle profundidad a este tipo de soluciones, estandarizando los contratos o extendiendo la aplicación del Fogaes y el subsidio de arriendo a estas alternativas, podría ser un camino. Esto además permitiría contar con más y mejor información de potenciales deudores que hoy no tienen acceso al mercado de crédito tradicional, mejoraría las predicciones de riesgo por incumplimiento y contribuiría a una mayor competencia.

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